Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) ( Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) )
Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) : Doble gigante en material magnético + negocio de pruebas. La empresa tiene su sede en Maanshan, provincia de Anhui, y está controlada efectivamente por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Consejo de Estado; sus principales productos y servicios incluyen materiales magnéticos y servicios de inspección y pruebas. La empresa fue seleccionada en 2020 como empresa de la “Acción de Demostración de la Reforma Científica” de la Reforma de los Activos Estatales, y el primer plan de incentivos de acciones restringidas se aplicará en septiembre de 2021.
Negocio de los materiales magnéticos: el tetróxido de manganeso se beneficia de la subida de precios, los imanes blandos y permanentes florecen. Los materiales magnéticos pueden dividirse simplemente en materiales magnéticos blandos y permanentes; como materiales base de la electrificación, los materiales magnéticos se beneficiarán plenamente del gran crecimiento del auge de la nueva industria energética. Para los imanes blandos: la producción y la cuota de mercado del tetraóxido de manganeso de la empresa es la mayor del mundo, con 55.000 toneladas de tetraóxido de manganeso, incluidas 50.000 toneladas de tetraóxido de manganeso de grado electrónico y 0,5 millones de toneladas de tetraóxido de manganeso de grado para baterías. Gracias a la gran demanda de materiales de litio, como el manganato de litio y el fosfato de ferromanganeso de litio, en el ámbito de los vehículos de nueva energía y el almacenamiento de energía, el precio del tetróxido de manganeso está aumentando rápidamente; además, la empresa sigue planeando añadir 10.000 toneladas de capacidad de producción de tetróxido de manganeso para baterías. En la actualidad, la empresa cuenta con 3.000 toneladas de capacidad de polvo magnético blando metálico y 1.000 toneladas de capacidad de núcleo de polvo magnético metálico; tras la ampliación, la empresa tendrá una capacidad anual de núcleo de polvo magnético metálico de hasta 5.000 toneladas, y una capacidad anual de polvo magnético blando metálico aerosolizado de hasta 7.000 toneladas. Además, la empresa tiene una capacidad de 5.000 toneladas de dispositivos magnéticos blandos. En cuanto al imán permanente, la empresa cuenta con 20.000 toneladas de dispositivos de imán permanente de ferrita y 2.000 toneladas de dispositivos de imán permanente de tierras raras, y ambos tienen planes para ampliar la producción.
Materiales para cátodos de litio: se espera que la disposición del fosfato de hierro se beneficie del aumento de la tasa de penetración del material de electrodos de manganeso. La empresa accionista Tongling Nayuan (27% de participación) construirá una línea de producción de fosfato de hierro; se espera que la capacidad de producción se amplíe de 50.000 a 150000 toneladas. El fosfato de litio y hierro y manganeso tiene una mayor densidad energética y economía, mientras que el tetróxido de trimanganeso puede utilizarse como fuente de manganeso; se espera que la empresa, como líder en tetróxido de trimanganeso, se beneficie plenamente de la mayor penetración de los materiales de electrodos basados en el manganeso.
Negocio de las pruebas: rápido crecimiento del mercado, desarrollo en la vía rápida. En un contexto de crecimiento constante y de aumento de las normas de calidad en China, se espera que el mercado de las pruebas crezca de forma constante. La empresa se centra en las pruebas de infraestructura, con una CAGR de hasta el 36% en los ingresos por pruebas de 2017 a 2021 y un margen bruto de más del 50%. La empresa sigue aumentando la inversión en el negocio de pruebas, que se espera que se convierta en un importante punto de crecimiento de los beneficios para la empresa.
Reforma de la empresa estatal: Baowu fideicomiso disfruta de las ventajas de la plataforma, el incentivo de capital para rejuvenecer. 19 de octubre de 2020, la empresa fue fideicomiso por Baowu. En febrero de 2022, la empresa adoptó su primer plan de incentivos en forma de acciones restringidas, que cubre una amplia gama de objetivos, y que se espera que inyecte vitalidad a la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 20222024 sean de 3.600/4.900/6.500 millones de yuanes, con un aumento del 40%/36%/31% interanual; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 390/4.800/6.800 millones de yuanes, con un aumento del 82%/24%/41% interanual, lo que corresponde a un PE de 20/16/11x, inferior a la valoración de empresas comparables; consideramos que la empresa El futuro negocio de materiales magnéticos y ensayos de la empresa avanza sin problemas, y la valoración sigue siendo baja, por lo que la primera cobertura otorga a la empresa una calificación de “compra”.
Riesgos: la demanda no es la esperada, las fluctuaciones del coste de las materias primas.
