Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) ( Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) )
El beneficio neto de la deducción de la no-madre para lograr un crecimiento interanual del +59,34% más allá de las expectativas, los proveedores de núcleos de aleación de alta temperatura de fundición para aprovechar el gran auge de la industria
La compañía publicó 2022 tres informes trimestrales, los tres primeros trimestres para lograr los ingresos de explotación de 729 millones de yuanes, +39,97% interanual; para lograr el beneficio neto de 185 millones de yuanes, +40,69% interanual; para lograr la deducción de los beneficios netos no madre de 183 millones de yuanes, +59,34% interanual. La empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 268 millones de RMB en los tres trimestres, un 54,39% más que el año anterior, y un beneficio neto de 68 millones de RMB, un 60,69% más que el año anterior, y un beneficio neto de 67 millones de RMB, un 81,56% más que el año anterior. Creemos que la empresa se benefició de la demanda de motores aéreos aguas abajo se espera que la tendencia de crecimiento, el negocio de la revista para lograr la entrega estable, los ingresos globales y el beneficio neto para mantener un alto crecimiento, el rendimiento en línea con las expectativas del mercado.
Los indicadores del estado de cuentas han seguido mejorando y se espera que los resultados anuales de la empresa superen las expectativas. En cuanto a la cuenta de resultados, los tres gastos de la empresa (gastos de gestión, gastos de venta y gastos financieros) ascendieron a 390 millones de RMB en los tres primeros trimestres, lo que supone un 5,40% de los ingresos, un descenso de 1,98 puntos porcentuales con respecto al año pasado, que creemos que se debe principalmente a la mayor capacidad de la empresa para controlar los gastos. En cuanto al balance, el saldo de cierre de las cuentas y documentos por cobrar alcanzó los 198 millones de RMB, un 198,11% más que al principio del periodo; el saldo de cierre de los pagos anticipados alcanzó los 22 millones de RMB, un 439,48% más que al principio del periodo; el saldo de cierre de las obras en curso alcanzó los 187 millones de RMB, un 248,79% más que al principio del periodo; el saldo de cierre de los cobros anticipados + pasivos contractuales alcanzó los 77 millones de RMB, un 708,78% más que al principio del periodo; y las cuentas por pagar El saldo final ascendió a 44 millones de RMB, lo que supone un aumento del 121,71% respecto al inicio del periodo. Creemos que el aumento significativo de los pagos por adelantado y las cuentas por pagar de la empresa puede indicar que la empresa está preparando activamente los materiales para la producción; el importe total de los pagos por adelantado + los pasivos de los contratos alcanzó un nuevo máximo en 5 años, lo que puede indicar que la demanda descendente es fuerte y la empresa tiene suficientes pedidos en mano, y se espera que la empresa esté en un alto auge durante mucho tiempo.
Se beneficia plenamente del ciclo de gran auge de la industria de los motores aéreos, la proporción de subcontratación de la planta de ordenadores centrales aumenta + la liberación de capacidad para impulsar el rendimiento de la empresa sigue creciendo rápidamente
Beneficiada plenamente por el ciclo de gran auge del “14º Plan Quinquenal” de la industria de defensa nacional, la cadena de la industria de motores aéreos ha entrado en la fase de instalación integral + cambio, y se espera que la demanda terminal logre un crecimiento compuesto estable en el 14º Plan Quinquenal. Teniendo en cuenta el continuo aumento de la proporción de subcontratación de las plantas anfitrionas, se espera que la empresa logre un crecimiento más rápido en los próximos 3-5 años.
El plan de expansión sigue avanzando, se espera que la capacidad de producción de 2023 entre en un período de rápida liberación
Según el informe semestral de la empresa, la expansión del proyecto de salida a bolsa de la compañía sigue avanzando. Entre ellos, la producción anual de 1.000 toneladas de materiales de aleación de alta temperatura de alto rendimiento ultrapuro tasa de finalización del proyecto de construcción del 52,68%; la producción anual de 3.300 piezas de complejo de paredes delgadas de aleación de alta temperatura de construcción del proyecto de finalización del 30,82%; centro de I + D de la empresa tasa de finalización del proyecto de construcción del 56,03%, los tres proyectos se espera que complete la producción a finales de año. En combinación con la demanda descendente de la industria, creemos que esta expansión complementará eficazmente la capacidad de producción existente de la empresa y aumentará aún más la cuota de mercado de los productos de la empresa en varias líneas de negocio, y se espera que los productos correspondientes entren en un período de rápido volumen.
La construcción de filiales sigue acelerando, se espera una expansión de los negocios horizontales/verticales Revisión al alza del BPA
(Shenyang Tunan, creada en julio de 2021) y Shenyang Tunan Intelligent Manufacturing Co. Creemos que, como proveedor estratégico de la cadena de la industria de la aviónica, se espera que la expansión horizontal/vertical de la empresa se beneficie plenamente del crecimiento de la demanda de aviónica descendente y del aumento del ratio de subcontratación de “apoyo general e importante” en la cadena de la industria, y el BPA a medio y largo plazo de la empresa puede seguir revisándose al alza.
Previsión de beneficios y calificación: En resumen, creemos que la empresa, como proveedor principal de la cadena de la industria de desarrollo aeroespacial de China, se beneficiará de la tendencia de mejora de la demanda de la industria de motores aéreos del “14º Plan Quinquenal” y del aumento del ratio de subcontratación de la planta anfitriona. Al mismo tiempo, junto con el plan de expansión de la empresa en la fecha prevista, la construcción de filiales seguir acelerando, el rendimiento de la empresa se espera que lograr la liberación rápida. Bajo este supuesto, esperamos que los ingresos de los 22 años sean de 915 millones de yuanes, que los ingresos de explotación previstos para 202324 sean de 1.1921498 millones de yuanes hasta 1.199/1.523 millones de yuanes; se espera que el beneficio neto atribuible de los 22 años sea de 232 millones de yuanes, y que el beneficio neto atribuible de los 23-24 años sea de 321421 millones de yuanes hasta 340459 millones de yuanes; lo que corresponde a El BPA es de 0,77/1,13/1,52 yuanes; el PE correspondiente es de 63,86/43,61/32,32x, y se mantiene la calificación de “comprar”.
Riesgo: Riesgo de alta concentración de clientes; riesgo de disminución de la competitividad del mercado; riesgo de una demanda descendente inferior a la esperada.
