Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) ( Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) )
Vista de Ping An.
Disfrutar de las ventajas regionales para construir un punto de referencia para los bancos comerciales de la ciudad. En comparación con sus pares, creemos que Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) goza de un terreno externo más favorable para el desarrollo del negocio minorista. El buen desarrollo económico de la región, unido a la continua liberación de los dividendos de la política de la capital de la provincia, ha apoyado la afluencia de la población local y el crecimiento de los ingresos. Además, los residentes de Changsha son más enérgicos y están más dispuestos a gastar, beneficiándose de las características de Netflix de la ciudad y de los bajos precios de la vivienda. Aprovechando las buenas condiciones externas de Changsha, Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) ha estado construyendo un banco minorista como punto de apoyo importante para su propio desarrollo estratégico. En el primer semestre de 2012, la contribución del segmento minorista a los ingresos y a los beneficios alcanzó el 37% y el 36%, que se mantienen en la cima del grupo de referencia. Gracias a la contribución de la estrategia minorista tanto en el activo (asignación diversificada del crédito minorista para obtener un mayor rendimiento) como en el pasivo (cultivo más profundo de las áreas locales y comarcales para reforzar los depósitos), el margen de interés neto Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) (2,35%, 22S1) siguió siendo superior a la media del grupo.
El ecosistema comercial está bien distribuido y la disposición de los productos es multifacética. El banco ha aprovechado al máximo sus ventajas regionales para cultivar su base de clientes minoristas y, basándose en el modelo tradicional de servicios financieros fuera de línea, ha creado dos nuevos escenarios de aplicación, “Fransha” (para clientes consumidores locales) y “Hula” (para pequeños y medianos comerciantes), para llevar Al mismo tiempo, el sistema de productos de crédito al por menor se ha actualizado continuamente, incluyendo la aparición de productos de crédito en línea como Happy Second Loan y Hula Express Loan, haciendo que la cobertura de la empresa de las necesidades de los clientes de crédito al por menor sea más completa. La construcción del ecosistema local del Banco ha impulsado el crecimiento de su base de clientes minoristas, que a finales del 2T22 superaba los 16 millones. Los préstamos al consumo y los préstamos Hula Express en el crédito minorista han crecido un 14% y un 67%, respectivamente, desde principios de año, mientras que el crecimiento del crédito no destinado a la vivienda ha seguido acelerándose, representando el 63% de los préstamos minoristas, ambas cifras elevadas en el sector.
Cultivar en profundidad las finanzas del condado y mejorar la capacidad de servicio del modelo de estación de finanzas agrícolas. Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) ha formado un conjunto de modelo de desarrollo financiero del condado basado en las características locales a través de años de arado profundo, a través de la “rama del condado + rama del municipio + estación de fondos agrícolas” red de tres niveles para equilibrar la amplitud de los servicios y la eficiencia, de los cuales la estación de fondos agrícolas como los tentáculos importantes de la empresa para hundir a los diversos condados, el número ha llegado a 5.902 a finales de la primera mitad de 2012. A finales del primer semestre de 2012, el número de estaciones de Nongjin había alcanzado las 5.902, logrando una cobertura del 93% de las zonas comarcales de la provincia. Cabe señalar que la expansión de las estaciones de Nongjin sigue basándose en el mantenimiento de la eficiencia operativa, ya que la relación global entre ingresos y costes de la empresa se mantiene estable y en la mitad del sector (26,5%, 22S1). De cara al futuro, creemos que con la subsiguiente mejora de la disposición de la red de condados, se espera que la futura cuota de mercado en las zonas de condados promueva la escala global de depósitos y préstamos del negocio (162500 millones/130200 millones, 22S1) a otro nivel.
Consejo de inversión: el cultivo profundo de la fundación local es sólido, optimista sobre el potencial de venta al por menor de la empresa. Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) Como banco mercantil local de alta calidad con profundas raíces en Hunan, la abundante vitalidad de los consumidores de la región ha creado buenas condiciones externas para el desarrollo de su negocio minorista, mientras que la exploración del modelo de negocio minorista por parte de la empresa sigue iterando y mejorando. Además, el plan de emisión de bonos convertibles por valor de 11.000 millones está en proceso de progreso ordenado, el capital añadirá peso al desarrollo a largo plazo de la empresa. Mantenemos la previsión de beneficios de la empresa a 22-24 años, se espera que corresponda a un BPA de 1,72 / 1,94 / 2,21 yuanes, el precio actual de la acción corresponde a un PB a 22-24 años de 0,5x / 0,4x / 0,4x, mantenemos la calificación de “recomendado”.
Riesgos: 1) La desaceleración económica ha provocado un aumento de la presión sobre la calidad de los activos en el sector, tal y como se esperaba. 2) El descenso de los tipos de interés ha provocado una reducción de los diferenciales de los tipos de interés en el sector, tal y como se esperaba. 3) El aumento de la presión sobre la tesorería de las empresas inmobiliarias ha provocado un aumento del riesgo de crédito.
