Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) ( Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) )
Evento.
La compañía publicó su informe del tercer trimestre de 2022, en el que informó de unos ingresos de 10.820 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2022, lo que supone un aumento del 17,71% interanual, logrando un beneficio neto atribuible a la matriz de 550 millones de RMB, con un aumento del 15,70% interanual, y logrando un beneficio neto atribuible a la matriz de deducción de 503 millones de RMB, con un aumento del 18,72% interanual.
Nuestra revisión es la siguiente.
1. Se espera que los ingresos sigan creciendo rápidamente, y el aumento de los ingresos anticipados refleja las buenas expectativas de crecimiento
Los ingresos de la empresa crecieron rápidamente un 17,7% en los tres primeros trimestres, impulsados previsiblemente por su filial Ruijie Network, con un crecimiento estable en otras líneas de negocio. La demanda de ventas de la empresa ha aumentado, mientras que el negocio de exportación de productos de equipos de red y productos de comunicación ha crecido, y se espera que mantenga una tendencia de rápido crecimiento continuo en el futuro. El saldo de los pasivos contratados fue de 1.580 millones de RMB, lo que supone un aumento del 192% interanual, debido principalmente al incremento de los pagos anticipados, que refleja las buenas expectativas de crecimiento futuro.
2. El impacto de las materias primas se debilita gradualmente, y se espera que la rentabilidad siga mejorando en el futuro
El beneficio neto de la Compañía atribuible a la empresa matriz en los tres primeros trimestres fue de 551 millones de RMB, lo que supone un aumento del 15,7% interanual, y la tasa de crecimiento global se mantiene estable. La rentabilidad mejoró, con un margen de beneficio bruto del 34,54%, que aumentó 1,38 puntos porcentuales con respecto al año anterior, lo que esperamos que se deba principalmente a la reducción de los precios de las materias primas; el margen de beneficio neto fue del 7,69%, con un aumento de 0,27 puntos porcentuales con respecto al año anterior. En cuanto a los gastos, el ratio de gastos de I+D se situó en el 13,72%, con un aumento de 2,34 puntos porcentuales con respecto al año anterior; el ratio de gastos de gestión fue del 3,79%, con un aumento de 0,59 puntos porcentuales con respecto al año anterior; y el ratio de gastos de venta fue del 11,77%, con un descenso de 0,33 puntos porcentuales con respecto al año anterior.
3. Continúa siendo beneficiario de Cintron+ Education IT
(1) La filial de la empresa, Shengteng Information, ha lanzado una serie de máquinas y soluciones Cintron (basadas en CPUs como Longxin, Zhaoxin, Feiteng, Haiguang, etc., emparejadas con sistemas operativos como Kirin y UOS) para crear una solución pública global Cintron de extremo a extremo, con millones de casos de entrega en la banca, los seguros, los valores, los partidos y el gobierno, los operadores, las empresas y otras industrias. En el primer semestre de 2022, los clientes ligeros y los terminales de escritorio en la nube de Sunrise ocuparon el primer lugar en China, con una cuota de mercado del 38,31% y el 17,65% respectivamente. Como proveedor líder en el campo, se espera que continúe beneficiándose del desarrollo de Cintron + tasa de penetración de la nube de escritorio; 2) el mercado de la educación ha sido el área de aplicación dominante de Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) , en el que los conmutadores de red Ruijie en 2022H1 cuota de mercado de la industria de la educación general del 52,2%, continúan promoviendo la aplicación de redes totalmente ópticas en las escuelas primarias y secundarias; en 2021 en el mercado de aulas inteligentes de tipo seminario de educación profesional superior de China, Ruijie con el 20,5% de la cuota de mercado ocupó el primer lugar; la cuota de mercado del 20,5% en el aula de educación superior de China. En 2022H1, Ruijie Wireless ocupó el primer lugar en la tasa de crecimiento de la industria de la educación en general (+46%), creemos que Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) beneficiarse de los dividendos de la política, se espera que la línea de productos del mercado de la educación para marcar el comienzo de un rápido crecimiento sostenido.
Previsión de beneficios y asesoramiento de inversión.
Teniendo en cuenta que el mercado de centralitas de la empresa sigue expandiéndose, al tiempo que se beneficia de Cintron y de las tecnologías de la información en el ámbito de la educación, ajustar el beneficio neto atribuible de la empresa en el periodo 22-24 años a 750 millones, 900 millones, 1.040 millones de yuanes (valor anterior de 7,0/8,5/1,00 mil millones de yuanes), lo que corresponde a un pe de 16x/13x/12x, respectivamente, reiterar “Hold “Calificación”.
Riesgos: el progreso de la penetración del escritorio en la nube no es el esperado, el crecimiento del tráfico de red no es el esperado, la competencia del sector afecta a la rentabilidad, etc.
