Jiang Su Wujin Stainless Steel Pipe Group Co.Ltd(603878) ( Jiang Su Wujin Stainless Steel Pipe Group Co.Ltd(603878) )
La compañía es una de las principales empresas de la industria de tubos de acero inoxidable de China y el primer proveedor local de S30432. Jiang Su Wujin Stainless Steel Pipe Group Co.Ltd(603878) es líder en el mercado de tubos de acero inoxidable en las industrias de refinado de petróleo, transmisión de gas natural, calderas de centrales eléctricas y productos químicos del carbón. La innovación independiente de la empresa ha llenado el vacío existente en China de tubos de acero inoxidable sin soldadura para calderas de centrales térmicas ultrasupercríticas en China, y es el primer proveedor de S30432 de producción nacional, que suministra el mayor número a las unidades ultrasupercríticas.
Al disminuir la presión sobre los costes de las materias primas, se espera que la rentabilidad de la empresa siga mejorando. El margen bruto de la empresa disminuyó debido a los fuertes precios de las materias primas y a la escasa transmisión de precios en el primer semestre de 2022. Sin embargo, los precios de las materias primas siguieron debilitándose en el segundo semestre de 2022 y la presión de los costes se alivió considerablemente. Al mismo tiempo, la empresa se centró en el sistema de gestión y en la optimización continua de la estructura de costes, y la proporción de tres gastos disminuyó gradualmente, por lo que se espera que la rentabilidad de la empresa siga mejorando.
La demanda de tubos para calderas térmicas se ha liberado, y la empresa está aumentando activamente la producción para aprovechar la oportunidad de la recuperación del mercado. En la actualidad, la generación de electricidad con carbón aporta el 60% de la capacidad de generación de electricidad de China y es la principal fuente de energía. La tecnología de combustión de carbón ultra-supercrítica, con su alta eficiencia, bajo coste y bajas emisiones, es una buena solución a la contradicción entre la escasez de energía en China y la protección del medio ambiente con bajas emisiones de carbono, y se convertirá en la tecnología principal para la energía del carbón en el futuro. Aprovechando el gran aumento de las homologaciones de centrales térmicas y la demanda de modernización, la demanda de tubos de acero inoxidable sin soldadura de alta gama para calderas de centrales térmicas pasará de 38,1 millones de toneladas en 2021 a 100000 toneladas en 2025, con una TCAC del 27,32%. La empresa ha aprovechado la oportunidad de la recuperación del mercado de tubos de energía térmica y ha emitido activamente bonos convertibles para aumentar la producción de 20.000 toneladas de tubos de acero inoxidable de alta gama para calderas, lo que se espera que impulse significativamente la tasa de crecimiento del rendimiento.
En 2021, el tamaño del mercado de los tubos de los hornos de craqueo de etileno y de los hornos de alta temperatura de China alcanzará los 4.780 millones de yuanes y los 830 millones de yuanes, respectivamente, lo que supone un aumento del 77,2% y del 3,75% interanual. Según Huajing Intelligence, se espera que el tamaño del mercado de los hornos de craqueo de etileno y de los tubos para hornos de alta temperatura en China se expanda de forma constante, alcanzando los 5.360 millones de yuanes y los 1.760 millones de yuanes respectivamente en 2024. Sin embargo, no hay datos persistentes de alta temperatura para los tubos de horno producidos en el país, y las unidades de diseño no pueden elegirlos. La empresa y un gigante petroquímico chino han establecido conjuntamente un proyecto para iniciar una cooperación en profundidad, y se han comprometido a romper el monopolio extranjero y a realizar la localización de la sección de convección del tubo del horno de craqueo de etileno.
Aprovechar el viento del este de la modernización de la fabricación, para construir una posición de liderazgo en la industria de tubos de precisión. El objetivo de mejora de la fabricación en China hará que la demanda de tubos de acero inoxidable de precisión aumente a un ritmo elevado. Aunque China es uno de los líderes mundiales en la producción de acero inoxidable, todavía hay un gran vacío en el acero de alta gama, especialmente en los tubos de acero inoxidable de precisión. Como empresa líder en tubos de acero inoxidable de precisión, la compañía seguirá avanzando tras la puesta en marcha de la línea de producción de 3500 toneladas de tubos de precisión, que construirá un foso para la alta rentabilidad de la empresa y creará una posición de liderazgo en la industria.
Consejo de inversión: La empresa siempre ha mantenido su posición en el primer escalón de la industria, con la liberación gradual del proyecto de inversión, el alto auge de la demanda aguas abajo impulsará el crecimiento de las ventas de productos, y el precio de las materias primas aumentará aún más los beneficios, la empresa marcará el precio y el volumen de la subida. En consecuencia, se prevé el beneficio neto de la empresa 20222024 atribuible a la madre de 199, 306 y 427 millones de yuanes, EPS de 0,50, 0,76 y 1,07 yuanes, respectivamente, sobre la base del precio de cierre el 11 de noviembre, PE de 22, 14 y 10 veces, más bajo que el nivel medio de las empresas comparables, la primera cobertura, la empresa “recomendó La empresa ha recibido por primera vez la calificación de “recomendada”.
Riesgos: el progreso del proyecto no es el esperado; el riesgo de aumento del precio de las materias primas; la demanda posterior no es la esperada, etc.
