Ferringcox (301191)
Evento: El 24 de octubre de 2022, la compañía publicó su tercer informe trimestral de 2022, Q1-Q3 logró ingresos operativos de 1.831 millones de yuanes, un aumento del 28,50% interanual, logró un beneficio neto atribuible a la madre de 157 millones de yuanes, un aumento del 39,45% interanual, logró un beneficio neto atribuible a la madre de la deducción de 140 millones de yuanes, un aumento del 33,66% interanual. Q3 solo trimestre logró ingresos operativos de 564 millones de yuanes, un aumento del 2,56% interanual, logró un beneficio neto atribuible a la madre de la deducción de 140 millones de yuanes, un aumento del 33,66% interanual. El beneficio neto de la empresa fue de 52 millones de RMB, con un aumento del 35,07% interanual, y su beneficio neto fue de 40 millones de RMB, con un aumento del 6,82% interanual.
Los pasivos contractuales aumentaron a un ritmo elevado y el balance se optimizó aún más.
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron ligeramente en un 2,56% interanual y disminuyeron en un 15,95% interanual, probablemente debido a la presión macroeconómica y al hecho de que la industria de la comunicación digital se encuentra todavía en la fase de digestión de los inventarios; los pasivos contractuales de la empresa eran de 2.564500 RMB a finales del tercer trimestre, frente a los 883000 RMB de finales del segundo trimestre, principalmente debido al aumento de las cuentas pre-recibidas, lo que creemos que refleja la mejora marginal de la demanda de las fábricas de marcas descendentes en el futuro. Gracias a la mejora de la posición de capital tras la salida a bolsa, el ratio de apalancamiento de la empresa se redujo del 52,25% en el 22T1 al 26,82% en el 22T3, y los ingresos por inversiones de la empresa (principalmente por productos de gestión de patrimonio) fueron de 2.148500 RMB en el 3T, lo que supone un aumento del 375,16% interanual. Al mismo tiempo, la empresa aumentó sus ventas y esfuerzos de reembolso, y el flujo de caja neto de las actividades operativas del 22T1-T3 fue de 182 millones de RMB, una mejora significativa respecto a los 50.685900 RMB del mismo periodo.
La investigación y el desarrollo de productos y la ampliación de la capacidad avanzan constantemente, y la competitividad básica sigue mejorando.
Investigación y desarrollo: El original sistema de desarrollo de productos “basado en plataformas + modular” de la empresa, a través de las tres principales plataformas de investigación y desarrollo “100 Gigabit, Gigabit, 10 Gigabit” y “CPU, interruptor, fuente de alimentación”. Tres módulos básicos crean la competitividad de la empresa en materia de I+D. La empresa ha logrado una innovación independiente en I+D en los campos de los conmutadores, WiFi6 y pasarela y cortafuegos: se ha completado el diseño y las pruebas de los conmutadores para centros de datos de 12,8T, que cubren las aplicaciones de conmutación de núcleo de enlace descendente de 200G y de enlace ascendente de 400G, se ha enviado un pequeño número de conmutadores industriales y de centros de datos, y también se ha entregado la producción en masa de conmutadores de consumo; se han establecido alrededor de los proyectos WiFi6 y WiFi6E La empresa también ha desarrollado una serie de puertas de enlace de seguridad en nichos de mercado y mercados de usuarios industriales, y ha estado promocionando sus productos de cortafuegos de seguridad.
Capacidad de producción: Según el anuncio de la empresa, el proyecto de recaudación de fondos “Proyecto de construcción de la línea de producción de interruptores de gama media y alta de Haining” ha sido implementado gradualmente por la filial de propiedad absoluta Zhejiang Failingcox Communication Technology Co. La fase de producción comenzará en septiembre. Junto con el aumento de la capacidad de Haining, se espera que la cuota de mercado de la empresa en Xinhuasan y otros clientes del este de China siga aumentando.
Consejo de inversión: optimista en cuanto a la participación de la empresa en Xinhuasan, los clientes de S y otros vendedores de cabecera para mejorar, a la espera de que florezca el negocio de conmutación de centros de datos. Teniendo en cuenta la presión a corto plazo de la industria 22H2, ajustar la previsión de ganancias, la compañía se espera que 20222024 el beneficio neto atribuible a la madre de 198 / 260 / 316 millones de yuanes, correspondiente múltiplo PE de 20 / 16 / 13x. mantener la calificación de “recomendado”.
Riesgos: intensificación de la epidemia de COVID-19; fluctuaciones de la cadena de suministro de chips; fuertes fluctuaciones de los tipos de cambio.
