Dongxing Medical (301290)
Puntos destacados de la inversión
El próximo martes (15 de noviembre), una empresa que cotiza en el GEM, “East Star Medical”, pedirá presupuestos.
East Star Medical (301290): La empresa se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de dispositivos médicos quirúrgicos representados por anastomosis, y ha realizado la disposición de toda la cadena industrial desde la investigación y el desarrollo de productos de anastomosis, el desarrollo de moldes, la producción de piezas, el ensamblaje de productos hasta las ventas posteriores. La empresa alcanzará unos ingresos operativos de 296 millones de yuanes/374 millones de yuanes/446 millones de yuanes, YOY 14,02%/26,67%/19,25%, respectivamente, de 2019 a 2021, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 19,87% para los ingresos operativos de tres años; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 47 millones de yuanes/80 millones de yuanes/110 millones de yuanes, YOY -4,69%/68,22%/38,33%, respectivamente. 68,22%/38,33%, con una tasa de crecimiento anual compuesto del 29,75% para el beneficio neto trienal atribuible a la madre. En el último período de presentación de informes, la empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 318 millones de RMB en el 2022T1-3, un aumento del 3,26% interanual, y logró un beneficio neto atribuible a la madre de 77 millones de RMB, un aumento del 7,53% interanual. La empresa espera lograr un beneficio neto de entre 1.200 millones y 13 millones de RMB para todo el año 2022, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente entre el 8,04% y el 17,04%.
Aspectos destacados de la inversión: 1. El negocio de embragues quirúrgicos de la empresa abarca la producción de componentes previos y productos de embrague, realizando la disposición de toda la cadena de la industria, desde el desarrollo y el diseño del producto hasta las ventas posteriores, con una rentabilidad sobresaliente en comparación con sus pares. La anastomosis quirúrgica es un dispositivo médico que sustituye a la sutura manual en la cirugía y es uno de los dispositivos más importantes para la cirugía mínimamente invasiva. La Compañía se dedicó inicialmente al negocio de agencia de equipos médicos y consumibles, y más tarde adquirió el fabricante de anastomosis quirúrgicas líder en la industria Wicker Medical en diciembre de 2017 y el fabricante de componentes de anastomosis Zixiang Precision en noviembre de 2019, realizando la disposición de toda la cadena industrial desde el diseño del producto, el desarrollo y la producción de componentes, el montaje del producto hasta la venta final de la anastomosis. La disposición de toda la cadena de la industria hace que la empresa tenga una mejor rentabilidad, y el margen bruto de los productos de anastomosis quirúrgica de la empresa alcanzó el 78,23% en 2021, que tiene una fuerte ventaja en comparación con las empresas pares Touchstone International Medical Science Co.Ltd(688013) 57,47% y el margen bruto del producto correspondiente de Pelt 2021Q3 del 60%.
2, la empresa se centra en la anastomosis de lumpectomía de gama alta en el embrague, se espera que se beneficie del aumento de la demanda provocado por el aumento de la tasa de penetración de la cirugía mínimamente invasiva y el mayor espacio para la sustitución nacional en este campo. Los embragues pueden dividirse en dos categorías: embragues abiertos y embragues de lumpectomía, de los cuales los embragues de lumpectomía se utilizan principalmente en la cirugía mínimamente invasiva y tienen altos requisitos para los materiales de producción y los procesos de fabricación. En la actualidad, la empresa ha logrado una buena ventaja técnica en el campo de la anastomosis de tumorectomía, que es el producto de anastomosis más importante de la empresa y representará más del 80% de los ingresos del negocio de anastomosis en 2021. El potencial de crecimiento del mercado de anastomosis de tumorectomía es grande, según los datos de Wisdom Research Consulting, el tamaño del mercado de anastomosis de tumorectomía en China en 2018 es de 5,5 mil millones de yuanes, con una CAGR del 30% de 2009 a 2018; y según el prospecto de Pelt, la tasa de penetración de la cirugía mínimamente invasiva en China en 2020 es sólo del 12,8%, muy por debajo del nivel del 50,7% en los EE.UU. A medida que la tasa de penetración de la cirugía mínimamente invasiva sigue aumentando, la demanda de A medida que la tasa de penetración de la cirugía mínimamente invasiva sigue aumentando, se espera que la demanda de anastomosis de tumorectomía siga creciendo. Además, según los datos de Wisdom Research Consulting, la mayor parte del mercado de anastomosis para tumorectomía está monopolizada por dos empresas extranjeras, Johnson & Johnson y Kehui, y la tasa de localización es sólo del 15%, por lo que el espacio para la localización es todavía grande. 3, el producto de anastomosis eléctrica desarrollado de forma independiente por la empresa está en la etapa de prueba y registro, con el listado exitoso del producto y la construcción de la capacidad de producción relacionada con el proyecto de inversión, se puede esperar que la empresa amplíe aún más la escala del negocio de anastomosis y logre un rendimiento Crecimiento. Con la mejora continua de la tecnología, el embrague se ha desarrollado gradualmente desde una generación de anastomosis abierta y una segunda generación de anastomosis de lumpectomía hasta una tercera generación de anastomosis de lumpectomía eléctrica; en comparación con la anastomosis manual, la anastomosis eléctrica tiene un mejor efecto de hemostasia al tiempo que mejora la eficiencia, lo que puede reducir la probabilidad de accidentes médicos. Basándose en las buenas perspectivas de aplicación, la empresa ha invertido fuertemente en la investigación y el desarrollo en el campo de la anastomosis de lumpectomía eléctrica y sus partes, y los productos correspondientes han completado la investigación y el desarrollo preliminares y están en la fase de prueba y registro del producto. Con la finalización del registro de las anastomosis eléctricas y la liberación de la futura capacidad de producción, cabe esperar que los resultados de la empresa alcancen un mayor crecimiento.
Comparación de empresas que cotizan en bolsa del mismo sector: La actividad principal de la empresa incluye la fabricación de embragues y sus piezas de recambio, la fabricación de equipos médicos quirúrgicos y la actividad de agencia de equipos médicos. Según las empresas comparables mencionadas anteriormente, la escala de ingresos media del sector en 2021 es de 602 millones de RMB, el PE-TTM (media aritmética) es de 46,29X y el margen bruto de ventas es del 53,80%; en comparación, la escala de ingresos de la Empresa es inferior a la media del sector, pero el margen bruto es superior a la media del sector.
Riesgos: las empresas que han abierto el proceso de consulta siguen teniendo la posibilidad de no figurar en la lista por razones especiales, el contenido de la empresa se basa principalmente en los folletos y otros contenidos de información pública, el riesgo de selección inexacta de las empresas que cotizan en la misma industria, el truncamiento de los datos del contenido puede tener un sesgo de interpretación, los riesgos específicos de las empresas que cotizan se muestran en el cuerpo del contenido, etc.
