Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ( Seazen Holdings Co.Ltd(601155) )
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Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ( Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ) publicó su tercer informe trimestral correspondiente a 2022, cuyos principales contenidos son los siguientes.
En los tres primeros trimestres de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 61.754 millones de yuanes, con un descenso del 43,41% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 3.349 millones de yuanes, con un descenso del 43,08% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre del 5,42%, con un aumento de 0,03 puntos porcentuales interanuales; un BPA de 1,48 yuanes. En el tercer trimestre, los ingresos de explotación fueron de 18.951 millones de RMB, un 36,87% menos que el año anterior, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 340 millones de RMB, un 78,47% menos que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue del 1,79%, 3,47 puntos porcentuales menos que el año anterior, y el BPA fue de 0,15 RMB.
Vista del núcleo
Los resultados están bajo presión, y el descenso de los ingresos es la razón principal. El beneficio neto atribuible a la madre en los tres primeros trimestres de la empresa ha descendido un 43,08% interanual, lo que supone una importante caída de los resultados. Los resultados negativos de la empresa incluyen principalmente: 1) los ingresos de explotación cayeron un 43,41% interanual, que es el factor más importante que arrastra los resultados; 2) el descenso de los ingresos superó a los gastos del periodo, lo que provocó el aumento de los tres ratios de gastos; 3) los ingresos de las inversiones cayeron a 101 millones de RMB desde los 902 millones de RMB del mismo periodo del año anterior. Sin embargo, el margen de beneficio bruto de la empresa aumentó al 21,29% en los tres primeros trimestres de 2022 desde el 19,84% del mismo periodo del año anterior, y las pérdidas por deterioro de activos se redujeron a 163 millones de RMB desde 999 millones.
Las ventas siguen en un periodo de afinamiento y el funcionamiento de las propiedades propias es estable. Debido a la tendencia a la baja de la industria, las ventas de la empresa están todavía en el periodo de fondo, con unas ventas contratadas que ascienden a 93.875 millones de RMB en los tres primeros trimestres, lo que supone un descenso del 45,04% interanual, y una superficie de ventas de 9,512 millones de metros cuadrados, con un descenso del 41,73% interanual. Las propiedades propias de la empresa funcionaron de forma estable, logrando unos ingresos por alquileres de 6.719 millones de RMB en los tres primeros trimestres, lo que supuso un aumento de aproximadamente el 17,49% interanual, lo que constituyó un soporte estable para el flujo de caja de la empresa.
Los ingresos del segmento comercial crecieron con la apertura de siete nuevos Joyous Plaza. La actividad inmobiliaria comercial de la empresa evolucionó favorablemente, ya que el número de inmuebles que poseía a finales del tercer trimestre ascendió a 134, frente a los 126 del mismo periodo del año anterior, con una tasa de ocupación global del 95,12%. En los tres primeros trimestres, los ingresos totales de la empresa por operaciones comerciales fueron de 7.195 millones de RMB, lo que supone un aumento del 18,13% interanual. En el tercer trimestre de 2022 se abrieron 7 nuevas Yueyue Plazas: Anqing Huifeng Yueyue Plaza, Suqian Shuyang Yueyue Plaza, Ankang Yueyue Plaza, Yichang Xiling Yueyue Plaza, Chongqing Jiangjin Yueyue Plaza, Nanchang Jinxian Yueyue Plaza, Datong Yungang Joy Plaza.
Las tres líneas rojas siguieron cumpliéndose y la empresa no tuvo ningún vencimiento en el mercado abierto nacional o extranjero de bonos y pagarés corporativos que reembolsar durante el año. La Sociedad ha respondido positivamente a la política de las tres líneas rojas y ha cumplido con todos los indicadores al final del periodo de referencia, con un ratio de apalancamiento del 68,51%, un ratio de endeudamiento neto del 48,25% y un ratio de efectivo a deuda a corto plazo del 1,07 tras excluir los créditos previos.La Sociedad ha remitido por adelantado el 25 de octubre de 2022 el total del principal y los intereses adeudados de la oferta pública de bonos corporativos de 2018 de la Sociedad (Fase I) (Variedad II) de 228744,00 RMB El importe total de 228744,00 millones de RMB se remitió a la cuenta especial de provisión de liquidación de China Securities Depository and Clearing Corporation Limited. A 26 de octubre de 2022, la Sociedad no tenía bonos y pagarés corporativos nacionales o extranjeros con vencimiento en el mercado público que tuvieran que ser reembolsados durante el año.
Asesoramiento en materia de inversiones
La empresa es financieramente sólida y está bien gestionada desde hace tiempo, y se espera que se beneficie de la política de apoyo a la financiación, y es competitiva en el sector de dos ruedas “comercial + residencial”. Teniendo en cuenta el descenso de las ventas del sector y el impacto del flujo de caja en la entrega de la obra, ajustamos nuestra previsión de ingresos para 20222024 de 124756 millones de RMB, 127909 millones de RMB y 134679 millones de RMB, el beneficio neto de 8.694 millones de RMB, 9.221 millones de RMB y 10.293 millones de RMB, y el BPA de 3,85, 4,08 y 4,55 RMB. El PE correspondiente es de 4,44 veces, 4,19 veces y 3,75 veces.
Advertencia de riesgo
Incertidumbre sobre el ajuste de la política en el sector inmobiliario, incertidumbre sobre el ritmo de liquidación y el margen bruto.
