Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) ( Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) )
Evento: En los tres primeros trimestres de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 3.364 millones de RMB, con un aumento del 4,89% interanual, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 415 millones de RMB, con un aumento del 10,21% interanual.
La empresa mantuvo un rendimiento estable gracias al perfeccionamiento endógeno de las operaciones. La demanda de productos electrónicos de consumo siguió siendo débil debido a diversos factores, como el brote recurrente de COVID-19, la desaceleración macroeconómica y los conflictos geopolíticos internacionales. En el tercer trimestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 1.073 millones de RMB, con un descenso del 13,99% interanual y del 12,96% interanual. Sin embargo, la empresa redujo los gastos fijos innecesarios y estabilizó la utilización de la capacidad ajustando de forma flexible el plan de funcionamiento de la planta, y optimizó la eficiencia de la producción mediante una “gran programación” para protegerse del impacto del aumento de los costes del laminado, lo que dio lugar a un margen bruto estable del 21,25%, +1,03 puntos interanuales y -0,94 puntos interanuales, y a un margen neto del El margen de beneficio neto fue del 12,52%, +2,47pcts YoY, +1,90pcts YoY. 2022T3 logró un beneficio neto atribuible a la madre de 134 millones de RMB, +7,18% YoY, +2,57% YoY. A largo plazo, con la recuperación de la demanda del sector, se espera que el margen bruto de la empresa mejore gradualmente.
Se espera que mejore la demanda en los sectores de la automoción, las nuevas energías, MiNiLED y otros. 1) La automoción es una de las áreas de negocio clave de la empresa, según las preguntas de los inversores del 9 de septiembre de 2022, el negocio de la automoción de la empresa representó alrededor del 20%, además de Yazaki, Hella, BorgWarner, Azera, Siemens, Mobis, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Hangzhou Innover Technology Co.Ltd(002767) y otros clientes, pero también a Byd Company Limited(002594) y otros. (2) La empresa ha acumulado tecnologías relevantes en el campo de las nuevas energías y puede fabricar placas de circuito impreso para productos de nuevas energías, como inversores fotovoltaicos, que se están importando a varios clientes de empresas de nuevas energías. (3) Los productos MiniLED pueden utilizarse en la televisión, las pantallas planas, la automoción, la medicina y otros campos, y los productos relacionados representarán alrededor del 5% de los ingresos de la empresa en 2021.
Consejo de inversión: La empresa sigue innovando y ampliando sus tipos de productos, y se espera que la cuota de ingresos de los productos de gama alta y alto margen aumente gradualmente. Además, los costes de producción refinados de la empresa son mejores, lo que ayudará a la empresa a obtener un crecimiento más fuerte y resistente en la industria. Esperamos que la empresa alcance unos ingresos operativos de 4.529/5.162/6.125 millones de yuanes y un beneficio neto de 5.41/6.66/849 millones de yuanes en 202224, lo que corresponde a un PE de 16,04/13,02/10,21 veces, respectivamente, para cubrir por primera vez la calificación de “Hold”.
Riesgos: Débil demanda de pedidos de consumo en sentido descendente, aumento de los precios de las materias primas, la reforma técnica de la línea de producción no es la esperada.
