Anhui Huilong Agricultural Means Of Production .Co.Ltd(002556) ( Anhui Huilong Agricultural Means Of Production .Co.Ltd(002556) )
El desarrollo paralelo de la doble actividad “materiales agrícolas + productos químicos finos”, la gestión refinada aporta una mejora del rendimiento. La empresa se dedica principalmente a la distribución comercial nacional y extranjera de fertilizantes y plaguicidas, y a la producción y venta de fertilizantes compuestos, plaguicidas y productos químicos finos con su propia marca. En los tres primeros trimestres de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 14.283 millones de yuanes, con un descenso del 4,32% interanual; un beneficio neto atribuible a la matriz de 514 millones de yuanes, con un aumento del 15,14% interanual; un beneficio neto atribuible a la matriz de 457 millones de yuanes, con un aumento del 6,81% interanual. En el tercer trimestre, los ingresos fueron de 3.794 millones de RMB, un 25,50% menos que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 53,49 millones de RMB, un 47,05% menos que el año anterior. La mejora de los resultados en los tres primeros trimestres se debe principalmente a los esfuerzos de la empresa por mejorar la calidad de sus operaciones, el desarrollo estable de varios negocios y el crecimiento estable de los resultados operativos.
Actividad de química fina: se han puesto en marcha con éxito nuevos proyectos, y se espera que el m-cresol y el mentol aporten un considerable volumen adicional. El m-cresol, el timol y el mentol desarrollados y producidos por nuestra filial Haihua Technology han roto el prolongado monopolio tecnológico extranjero y han logrado la sustitución de las importaciones, y son la única empresa del mundo que tiene una cadena industrial básica de “m-cresol – timol – L mentol”. Según los datos de la Administración General de Aduanas, el precio unitario medio de las exportaciones de m-cresol de China en septiembre de 2022 fue de 14,07 dólares/kg, un aumento del 67,57% interanual; el precio unitario medio de las exportaciones de mentol fue de 16,50 dólares/kg, un aumento del 0,04% interanual. Según el anuncio, en 2022, el proyecto de expansión de Haihua Technology de 10.000 toneladas de m-cresol se puso oficialmente en producción en agosto, y el proyecto de 3.000 toneladas de mentol se produjo oficialmente en masa en junio. Creemos que con la liberación gradual de la nueva capacidad de producción de m-cresol y mentol, Haihua Technology consolidará aún más su posición de liderazgo en la cadena de la industria del cresol y aportará un rendimiento incremental sustancial.
Negocio agrícola: desarrollo constante, se espera que la escala de ventas y el nivel de beneficios sigan mejorando. La Compañía es la primera empresa que cotiza en bolsa en la industria de la distribución agrícola de China y una empresa modelo del “Proyecto de la Nueva Red” de la Sociedad de Suministro y Comercialización, ocupando el primer lugar en la provincia y el cuarto en el país en términos de competitividad global en la industria. Según el anuncio, el negocio de fertilizantes de la compañía tiene una fuerte producción y ventas, con una capacidad de producción anual de 1,25 millones de toneladas de fertilizantes compuestos y 200000 toneladas de fosfato monoamónico, y un proyecto de fertilizantes compuestos de 300000 toneladas/año en construcción que se pondrá en marcha a finales de 2022. El negocio de plaguicidas de la empresa es principalmente el agente de la plataforma nacional de empresas internacionales famosas de plaguicidas como Syngenta y Bayer, controlando los recursos de importación de plaguicidas de alta calidad, y el volumen de distribución anual de preparados de plaguicidas supera los 2.500 millones de RMB, situándose entre los tres primeros de China.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión. Esperamos que el beneficio neto de la empresa para 20222024 sea de 6.10, 8.57 y 1.019 millones de yuanes, lo que corresponde a un BPA de 0,64, 0,90 y 1,07 yuanes respectivamente. Con referencia a la valoración de empresas comparables, damos 19 veces el PE en 2022, lo que corresponde a un precio objetivo de 12,16 RMB, y damos nuestra primera cobertura a la calificación de “Outperform”.
Consejos sobre el riesgo. Riesgo de fluctuaciones significativas en los precios de las materias primas, riesgo de que la demanda posterior sea menor de lo previsto, riesgo de difusión de la tecnología.
