Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) ( Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) Divulgó su tercer informe trimestral el 26 de octubre de 2022, la empresa logró unos ingresos operativos totales de 1.953 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2022, un aumento del 2,8% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 334 millones de RMB, un descenso del 16,6% interanual; el beneficio por acción fue de 1,01 RMB.
El cambio de la mezcla de productos, junto con el ajuste de los precios de los productos, hace que los resultados del tercer trimestre sean inferiores a los previstos
En los tres primeros trimestres de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos totales de explotación de 1.953 millones de yuanes, con un aumento del 2,8% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 334 millones de yuanes, con un descenso del 16,6% interanual, los tres resultados trimestrales de la empresa fueron inferiores a lo esperado.
Entre ellos, la empresa logró unos ingresos de explotación de 691 millones de yuanes en el único trimestre del tercer trimestre de 2022, un aumento del 8,04% interanual y del 11,65% interanual, y logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 91 millones de yuanes, un descenso del 59,38% interanual y del 36,96% interanual. Las principales razones de la importante disminución del beneficio neto en el tercer trimestre fueron: 1) a partir de julio, la empresa respondió a los cambios del mercado, el precio de venta de los rodamientos de husillo disminuyó alrededor del 10%, el margen bruto ha disminuido; 2) cuestiones de estructura de los productos, en comparación con el mismo período del año pasado, los envíos de rodamientos de rodillos cónicos de doble hilera y los rodamientos de rodillos de estructura de tres hileras disminuyeron, los envíos generales de rodamientos de husillo disminuyeron; 3) la filial Shengjiu forjas Fase I sigue siendo objeto de renovación de equipos En el tercer trimestre, las piezas forjadas se siguieron subcontratando, lo que afectó al margen bruto.
En el tercer trimestre, la nueva capacidad eólica instalada en China era de 19,24 GW, con un aumento del 17,1% interanual. Este año, el mercado de instalación de energía eólica no está caliente, la tendencia de retraso de la demanda es obvia, la tasa de crecimiento de la entrega de productos de la empresa no es alta este año, pero el cuarto trimestre es la temporada alta de instalación de energía eólica, se espera que la empresa acelere la entrega de productos, se espera que el rendimiento se repare rápidamente.
El ajuste de los precios de los productos provocó un descenso del margen bruto
El margen de beneficio bruto de la empresa fue del 29,09% en el tercer trimestre de 2022, lo que supone un descenso del 2,29% interanual. El margen de beneficio bruto del tercer trimestre fue del 25,03%, lo que supone un descenso del 12,07% interanual y del 3,03% secuencial. El margen de beneficio bruto de los tres trimestres se redujo drásticamente debido a que: 1) la empresa redujo el precio de los productos en aproximadamente un 10%; 2) la entrega de cambios en la estructura de los productos, los nuevos productos de la empresa con alto margen de beneficio bruto en el tercer trimestre. La proporción de partos fue menor.
En el tercer trimestre de 2022, el margen de beneficio neto de la empresa fue del 17,56%, lo que supone un descenso del 2,51% con respecto al año anterior, debido principalmente a un descenso del 2,29% en el margen de beneficio bruto y a un aumento de los gastos, ya que la empresa aumentó su inversión en personal de investigación y desarrollo. 0,03pct, 0,74pct, 0,5pct, 0,96pct, y los cuatro ratios de gastos fueron del 10,83%, un 2,17pct más que el año pasado.
2022 tres informes trimestrales, la empresa dedujo un ROE no diluido del 8,94%, un 2,37% menos en términos interanuales.
Con el líder anfitrión del viento del mar Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) alcanzó la cooperación estratégica, la empresa de turbinas eólicas a gran escala se benefició significativamente
La empresa lleva muchos años cultivando la industria de los rodamientos para la energía eólica, con una profunda acumulación técnica, una tecnología de producción madura, una fuerte capacidad de investigación y desarrollo independiente, una calidad de producto estable y un buen servicio postventa, y se ha ganado el amplio reconocimiento de los clientes. Hemos establecido cooperación con muchas empresas chinas líderes en la industria, como Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , Vision Energy, Dongfang Electric Corporation Limited(600875) , Sany Heavy Energy, Sinoship Offshore y Sinotruck Wind Power, y hemos formado un efecto de marca.
La empresa ha completado el diseño de investigación y desarrollo de rodamientos de rodillos cónicos de una hilera para aerogeneradores de 3-7MW y ha logrado la producción de pequeños lotes; se han lanzado con éxito los rodamientos de husillo para aerogeneradores de 12MW resistentes a los tifones en alta mar, que son el primer conjunto de productos nacionales y los rodamientos de husillo para aerogeneradores de mayor potencia de China en la actualidad.
En septiembre de 2022, la empresa firmó un contrato marco de adquisición con Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) de componentes para aerogeneradores en 2023, en virtud del cual ambas partes cooperarán en el diseño y desarrollo de rodamientos para husillos y rodamientos de paso variable de guiñada y en el desarrollo y aplicación de nuevos modelos en el futuro. La empresa es un proveedor a largo plazo de rodamientos de husillo para Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , y las dos partes seguirán manteniendo una estrecha cooperación para lograr una fuerte alianza en el campo de la energía eólica marina.
Beneficiarse de la tendencia de las turbinas eólicas marinas a gran escala acelerado, el proveedor principal de los rodamientos para las unidades de viento marino de gran tasa de localización, baja tasa de penetración, la compañía se espera que se beneficien plenamente de los cambios en el mercado provocados por la iteración de la tecnología a gran escala de las turbinas eólicas.
La empresa está repleta de pedidos, la capacidad de forja libera la disminución de los costes, la competitividad de la cadena de suministro ha mejorado mucho
El 27 de septiembre de 2022, la empresa firmó un contrato con Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) para la compra de componentes de aerogeneradores de no menos de 1.320 millones de yuanes, la ejecución exitosa del contrato tendrá un mayor impacto positivo en el rendimiento de la empresa en 2023. La empresa está repleta de pedidos en mano, y su inventario ascendió a 693 millones en el tercer trimestre de 2022, lo que supone un aumento del 117,3% interanual. El importante crecimiento de los productos terminados y por expedir indica que la empresa está llena de pedidos.
La filial, Shengjiu Forgings, ha desarrollado una tecnología de forja de precisión para piezas de anillo extragrandes, procesando piezas de forja de anillo extragrandes con un diámetro máximo de 12 metros y un peso de pieza única de 80 toneladas, lo que supone un nivel de liderazgo mundial. Actualmente, Shengjiu forgings tiene una capacidad de producción de 330000 toneladas (90.000 toneladas en la Fase I y 240000 toneladas en la Fase II), de las cuales 240000 toneladas en la Fase II adoptan la tecnología de forja de anillos conformados, lo que puede reducir significativamente los costes de producción. Las piezas forjadas de los rodamientos son autoproducidas y autosuficientes, y proporcionan materias primas de forja para la producción de grandes coronas giratorias de la empresa, reduciendo los costes, resistiendo el riesgo de las fluctuaciones del mercado de materias primas y asegurando el desarrollo estable de la empresa.
Previsión de beneficios y valoración
En vista de que la compañía es una empresa líder nacional de rodamientos de energía eólica, por un lado, la disposición continua de la cadena de suministro, la capacidad de forja completa, reducir los costos de producción de la empresa, mejorar la competitividad de la cadena de suministro, por otra parte, la investigación continua y el desarrollo de los rodamientos de energía eólica grande, y la planta de acogida de viento del mar llegó a un buen acuerdo de cooperación estratégica, se benefició significativamente del proceso de viento del mar a gran escala. Prevemos que los ingresos de la empresa en 20222024 sean de 2.812 millones, 3.929 millones, 5.213 millones, el beneficio neto atribuible a la madre en 20222024 de 523 millones, 826 millones, 1.161 millones, el correspondiente PE 45,36X, 28,75X, 20,44X, la primera cobertura, dado Calificación “Hold”.
Consejos de riesgo: 1: la potencia eólica instalada es superior a la esperada; 2: la competencia del sector se intensifica, el margen bruto disminuye; 3: los precios de las materias primas, el margen bruto disminuye; 4: el progreso de los ventiladores a gran escala no es el esperado.
