Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Evento: Los ingresos de explotación de la empresa en los tres primeros trimestres fueron de 8.156 millones de RMB, con un aumento del 33,78% interanual; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 689 millones de RMB, con un aumento del 39,62% interanual. Entre ellos, los ingresos de explotación del tercer trimestre fueron de 2.881 millones de RMB, con un aumento del 30,79% interanual; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 236 millones de RMB, con un aumento del 61,73% interanual.
El negocio principal mantuvo un crecimiento estable y la distribución de platos preparados mostró los primeros resultados. Los ingresos y el beneficio del tercer trimestre de la empresa han tenido un buen crecimiento, por un lado, la recuperación del negocio principal ha restablecido el crecimiento, por otro lado, el rendimiento del objetivo de M&A tiene una mejor contribución. Los productos de ingredientes para ollas calientes congeladas, los productos de fideos y arroz congelados, los productos de pescado picado y otros negocios tradicionales de la empresa crecen de forma constante, en el tercer trimestre de 2022 aumentaron un 27,71%, un 15,10% y un 16,73%. El enfoque de la empresa en la disposición del segmento de platos preparados volumen de negocio rápido, un aumento del 66,52% interanual, de los cuales el Sr. productos congelados y los nuevos productos Hongye langostas fusionado en la mesa, la disposición de la empresa en el ámbito de los platos preparados de la segunda curva de crecimiento está empezando a dar sus frutos, el futuro del segmento de platos preparados se espera que entre en un canal de crecimiento rápido.
La recuperación del canal de catering, el rendimiento del canal de paso especial es brillante. El impacto de la epidemia se debilitó en el tercer trimestre, y la demanda en el canal de alimentación y bebidas se recuperó; la empresa mantuvo un crecimiento estable en el canal de distribución mediante el hundimiento de los canales, el aumento del número de distribuidores y la expansión de las ventas diversificadas. En el tercer trimestre, los distribuidores obtuvieron unos ingresos de 6.482 millones de RMB, un 26,1% interanual (un 32,7% interanual en el tercer trimestre); los supermercados obtuvieron unos ingresos de 702 millones de RMB, un 9,0% interanual (un 4,0% interanual en el tercer trimestre) Esperamos que, a medida que el canal de compra de grupos siga desarrollándose, el canal de pases especiales se abra aún más.
El coeficiente de gastos del periodo disminuyó ligeramente y el margen bruto mejoró respecto al año anterior. Este año, el control de los gastos por parte de la empresa ha sido efectivo, con un ratio de gastos de venta del 6,27% en el 2022T3, lo que supone un descenso interanual de 2,75 PCT. El mayor descenso del ratio de gastos de venta se debió principalmente al impacto de la epidemia, que impidió que los gastos se colocaran como se esperaba. El ratio de gastos de gestión fue del 2,32%, con un descenso interanual de 1,36 PCT; el ratio de gastos financieros fue del -0,73%, con un descenso interanual de 0,79 PCT. El margen bruto global de la empresa en el tercer trimestre fue del 19,6%, con un ligero descenso interanual, con un aumento interanual de 1,28 PCT, relacionado con el menor esfuerzo promocional de la empresa en el tercer trimestre.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: Como empresa líder en alimentos congelados, existen fuertes barreras de escala y barreras de canal, la disposición de la empresa en la parte superior para mejorar aún más las capacidades de la cadena de suministro de la empresa, creemos que la empresa tiene una excelente gestión, con el crecimiento de la industria, se espera que la empresa obtenga más que el crecimiento de la industria. Mientras tanto, los avances de la empresa en el campo de las verduras precocinadas han abierto un segundo polo de crecimiento para la empresa. Consideramos que la empresa puede mantener una tasa de crecimiento de los ingresos superior al 20% en los próximos 5 años. Prevemos que en 2022 la empresa alcanzará un crecimiento de los ingresos por ventas del 29,54% y un crecimiento del beneficio neto del 40,81% para un BPA de 3,96 RMB, lo que le otorga una calificación de recomendación fuerte.
Riesgos: la tasa de crecimiento de la industria es inferior a la esperada, la epidemia sobre el consumo repercute en la demanda final, la gestión de la empresa no es la esperada, el coste de las materias primas aumentó demasiado rápido, lo que repercute en los beneficios.
