Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) ( Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) )
La compañía publicó el informe del tercer trimestre de 2022. 2022 primeros tres trimestres de la empresa logró los ingresos de explotación de 7,721 millones de yuanes, una disminución interanual de 16,73, el beneficio neto atribuible a la madre de 533 millones de yuanes, una disminución interanual de 283,47%, después de deducir el beneficio neto atribuible a la madre de 665 millones de yuanes de pérdida, una disminución interanual de 366,17%.
En el tercer trimestre se obtuvieron unos ingresos de explotación de 2.782 millones de yuanes, con un aumento del 24,34% interanual y del 88,32% interanual; un beneficio neto atribuible a la matriz de 4,84 millones de yuanes, frente a una pérdida de 348 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior y una pérdida de 626 millones de yuanes en el 2022T2; un beneficio neto atribuible a la matriz de -11,41 millones de yuanes después de la deducción, frente a una pérdida de 363 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior y una pérdida de 673 millones de yuanes en el 2022T2.
Los resultados del tercer trimestre mejoraron considerablemente. Impulsado por la temporada de verano, el mercado del tercer trimestre China Film Co.Ltd(600977) se recuperó significativamente en comparación con el segundo, con películas como “Life Matters” y “Solo Moon” que obtuvieron mejores resultados en la taquilla, y la recaudación china del tercer trimestre aumentó un 16,28% interanual y un 165,27% interanual. Al beneficiarse de la recuperación del sector, los resultados del tercer trimestre de la empresa también experimentaron un repunte más significativo, con un crecimiento interanual y variable de los ingresos de explotación, y mejoras significativas tanto en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz como en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz después de deducciones. El beneficio neto atribuible a la madre de la familia ha dado un vuelco en un solo trimestre, debido principalmente a la provisión de la empresa del gasto por impuesto sobre la renta diferido, lo que ha supuesto un gasto por impuesto sobre la renta corriente de -168 millones de yuanes.
La eficiencia operativa ha sido significativamente mejor que la del sector durante mucho tiempo y la cuota de mercado ha seguido aumentando. En los tres primeros trimestres, la taquilla total de China Film Co.Ltd(600977) fue de 25.680 millones de RMB, un 26,1% menos que el año anterior, y el número de espectadores fue de 610 millones de RMB, un 30,5% menos que el año anterior. En el mismo periodo, la taquilla de la empresa fue de 3.710 millones de yuanes, un 18,8% menos que el año anterior, y la asistencia al cine fue de 90,41 millones, un 21,6% menos que el año anterior. La eficiencia operativa de la empresa fue significativamente mejor que la situación general del sector y su cuota de mercado se mantuvo elevada. En los tres primeros trimestres, la cuota de mercado acumulada de la empresa fue del 16,8%, con un aumento interanual del 1,6%, y su cuota de mercado alcanzó el 18,9% durante el periodo de la Fiesta Nacional, con un aumento interanual del 4%.
Continuación de la transformación del modelo de activos y recuperación significativa del negocio cinematográfico en el extranjero. A 30 de septiembre de 2022, la Compañía tenía 816 cines abiertos con 6.925 pantallas, incluyendo 708 cines operados directamente con 6.142 pantallas y 108 cines asset-light con 783 pantallas. En comparación con el 30 de junio, el número de cines y pantallas operados directamente fue básicamente el mismo, pero el número de cines y pantallas asset-light aumentó más. El modelo “asset-light” puede aumentar constantemente la cuota de mercado al tiempo que reduce eficazmente los costes de inversión y mejora la capacidad antirriesgo de la empresa.
En los tres primeros trimestres, los cines australianos de la empresa siguieron recuperándose a buen ritmo, logrando una taquilla de 843 millones de RMB de enero a septiembre, con un aumento del 96,4% interanual, y 11,9 millones de espectadores, con un aumento del 91,9% interanual.
Los resultados del cuarto trimestre pueden verse presionados por el escaso rendimiento de la Fiesta Nacional, combinado con las epidemias recurrentes. El rendimiento de la Fiesta Nacional de 2022 fue débil, con una caída de la taquilla del 65,86% en términos interanuales. Según los datos de Lighthouse Pro, la tasa de explotación de los cines en China ha caído por debajo del 60%. El impacto en el mercado cinematográfico se ha visto agravado por la elevada incertidumbre de la epidemia y la falta más pronunciada de contenidos finales para atraer eficazmente al público de las reservas. Se espera que la empresa siga experimentando presiones en sus resultados del cuarto trimestre también debido a este impacto.
Asesoramiento de inversión y previsión de beneficios: la epidemia es el mayor factor de incertidumbre en el actual China Film Co.Ltd(600977) mercado. Los resultados de la empresa están bajo presión debido a la tendencia general a la baja del auge del sector. A corto plazo, los resultados del cuarto trimestre pueden seguir estando bajo presión debido a la epidemia y a la escasa oferta de contenidos en el conjunto de la industria, mientras que la filial Wanda Pictures puede no ser capaz de cumplir sus compromisos de rendimiento, lo que también puede tener un impacto potencial en los resultados. Sin embargo, a largo plazo, se espera que se mantengan las principales ventajas competitivas de la empresa, con una eficiencia operativa significativamente mejor que la del sector en su conjunto, aumentando la cuota de mercado, y explorando constantemente el modelo de activos ligeros y las formas diversificadas de realizar efectivo, como los programas de entrevistas y los asesinatos de guiones, para mejorar su capacidad antirriesgo. También se espera que los resultados de la empresa se recuperen de forma significativa cuando el auge del sector se recupere. Sin tener en cuenta el impacto del deterioro del fondo de comercio y otros factores, se espera que el BPA de la empresa para 20222024 sea de -0,26 yuanes, 0,48 yuanes y 0,64 yuanes, según el precio de cierre del 4 de noviembre, el PE para 20232024 es de 24,19 veces y 17,99 veces, manteniendo una calificación de inversión “Hold”.
Riesgos: Repetición de la epidemia; riesgo de deterioro del fondo de comercio; continuación de la debilidad de la oferta de contenidos en el mercado cinematográfico; el progreso de los contenidos cinematográficos y televisivos de la empresa en línea y los resultados de la taquilla no son los esperados
