Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Vista del núcleo
Los ingresos mantuvieron un elevado ritmo de crecimiento y la rentabilidad mejoró notablemente. Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) 2022 los tres primeros trimestres han logrado unos ingresos de 2.700 millones/+14,1%, un beneficio neto atribuible de 240 millones/+27,2% y una deducción del beneficio neto no atribuible de 240 millones/+40,5%. Entre ellos, los ingresos del tercer trimestre fueron de 850 millones/+16,3%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 900 millones/+84,5% y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 800 millones/+79,3%. La empresa promovió su estrategia de boutiques y mejoró la eficiencia de los productos individuales, al tiempo que se centró en nuevas categorías como electrodomésticos, materno-infantil y otras categorías tradicionales de productos de primera necesidad, manteniendo un alto crecimiento de los ingresos y una mejora sustancial de los beneficios.
(1) Desde este año, los pequeños electrodomésticos en su conjunto han repuntado y el precio medio del sector ha repuntado. Según los datos de Aowei Cloud, las ventas al por menor de pequeños electrodomésticos en enero-septiembre aumentaron un 5,7% interanual hasta 41.350 millones, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) el precio medio de cada mes ha aumentado ligeramente en general, los pequeños electrodomésticos de gama alta son más populares. En el marco de la recuperación gradual de la industria, la empresa aplicó una estrategia de boutique, reduciendo el número de SKU, ajustando la disposición de las categorías, centrándose en las categorías tradicionales, como los rompedores de pared, los dispensadores de agua y las lavadoras pequeñas, y continuando la disposición en áreas emergentes, como la de madre y bebé y la de electrodomésticos, para lograr un buen crecimiento. Según los datos de Aowei Yunwang, de enero a septiembre, Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) en la línea de olla de arroz / olla de presión eléctrica / olla de guisado eléctrica / dispensador de agua cuota de la lista aumentó 0,3 / 0,4 / 1,7 / 2,3 / 0,3 pct año tras año a 2,8% / 0,7% / 23,5% / 25,4% / 0,5%. 2) extremo del canal, la empresa activamente disposición agitar, ping duo y otros canales de comercio electrónico emergentes, el establecimiento de El departamento de difusión directa se centrará en la autodifusión en las tiendas, y se espera que los nuevos canales, como Jieyin y Poundworld, crezcan más rápidamente.
Los márgenes de beneficio bruto y neto mejoraron notablemente, estableciendo un margen de beneficio récord en el tercer trimestre del año anterior. El margen de beneficio bruto de la empresa mejoró en 2,9 puntos interanuales hasta el 36,9% en el tercer trimestre, lo que se espera que se deba principalmente a la bajada de los precios de las materias primas y a los cambios en los canales y la estructura de los productos. En cuanto a los gastos, el ratio de gastos de venta de la empresa aumentó un 1,0% hasta el 17,5% en el tercer trimestre, lo que se espera que se deba a una mayor inversión en ventas en el comercio electrónico emergente y a una mayor inversión en la promoción de productos tras la mejora de la marca de la empresa; el ratio de gastos de gestión/de investigación y desarrollo/financieros fue de -0,3/-0,7/+0,7 puntos, hasta el 4,6%/3,7%/0,1%, respectivamente, y el aumento de los gastos financieros se debió al devengo de los gastos de intereses de los bonos convertibles. El margen de beneficio neto de la empresa mejoró en un 4,0% interanual hasta el 10,8%, el mayor margen de beneficio neto del tercer trimestre en la historia de la empresa, ya que la pérdida por deterioro y la tasa de impuesto sobre la renta disminuyeron interanualmente en el tercer trimestre.
En mayo, la conferencia de actualización de la estrategia de marca de la empresa posicionó claramente a la compañía como “el pequeño electrodoméstico favorito de los jóvenes”, con “innovador y diversificado, exquisito y a la moda, compacto y fácil de usar” como soporte del producto. Con la estrategia de la boutique, la empresa ha podido reducir el número de productos pequeños y de referencias, mejorar la eficacia de la I+D interna, la producción, la gestión y la asignación de recursos, y mejorar la rentabilidad. En respuesta, la empresa ha realizado cambios organizativos para crear un sistema central de divisiones de productos, con el producto como núcleo para coordinar los recursos internos de producción y marketing, facilitando el rápido lanzamiento y promoción de productos, mejorando la eficiencia interna y ampliando la competitividad central.
Riesgo: La promoción de nuevos productos no es la esperada; la competencia del sector se intensifica; los precios de las materias primas aumentan considerablemente.
Consejo de inversión: Revisión al alza de las previsiones de beneficios, mantener la calificación de “Comprar”.
Teniendo en cuenta la continua mejora de la rentabilidad de la empresa en el marco de la estrategia de boutique, la previsión de beneficios se ha revisado al alza, esperándose que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 370440/510 millones en 20222024 (anteriormente 330440/450 millones), lo que representa una tasa de crecimiento interanual del 30%/20%/14%; BPA diluido=2,36/2,84/3,24 yuanes, correspondiente a PE=26/22/19×, manteniendo “Calificación de compra”.
