Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ( Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Vista del núcleo.
Evento: La compañía publicó el tercer informe trimestral de 2022, los tres primeros trimestres lograron ingresos de 2.362 millones de yuanes, un 39,09% menos que el año anterior; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 434 millones de yuanes (deducción de 356 millones de yuanes), un aumento del 36,01% (deducción del 16,01% de crecimiento). En el tercer trimestre se obtuvieron unos ingresos de 903 millones de RMB (un 63,57% más que en el trimestre anterior) y un beneficio neto atribuible de 103 millones de RMB (un 321,15% más que en el trimestre anterior).
Aumento significativo de las ventas de minas de infraestructura, se espera que el negocio de la minería del litio se convierta en un nuevo punto de crecimiento para el rendimiento
En los tres primeros trimestres se ha optimizado la estructura de ingresos de la empresa, los otros ingresos (ingresos por servicios integrales de nuevas energías, ingresos por venta de equipos) se redujeron significativamente, los ingresos por energía eólica crecieron de forma constante, los ingresos por minas de litio, los ingresos por sales de litio se han convertido en una nueva fuente de ingresos. Los ingresos de la energía eólica en los tres primeros trimestres fueron de 931 millones de RMB, con un aumento del 13,36% interanual, beneficiándose principalmente del crecimiento interanual de la energía eólica instalada; los ingresos de la sal de litio en los tres primeros trimestres fueron de 466 millones de RMB, con un aumento del 41,20% interanual, beneficiándose principalmente del aumento significativo del precio de la sal de litio y del aumento general de la producción y las ventas; los ingresos de la mina de litio en los tres primeros trimestres fueron de 92.171200 RMB (incluyendo 64.295100 RMB en el tercer trimestre), un nuevo ingreso para el año. Los ingresos proceden de la venta del mineral de infraestructura de la mina de piroxeno de litio de Lijiagou. Según el plan de la empresa, se espera que el proyecto de Lijiagou se ponga en marcha y comience a escalar la capacidad de producción a principios de 2023, lo que se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento para el rendimiento.
La optimización de la estructura de ingresos permite mejorar el margen bruto y aumentar considerablemente el flujo de caja neto de las operaciones
En los tres primeros trimestres, el margen bruto de la empresa fue del 51,18% (+23,05% interanual), el margen neto fue del 31,50% (+14,20% interanual) y el ROE (diluido) fue del 8,71% (+2,04% interanual), debido principalmente a la optimización de la estructura de ingresos de la empresa y al aumento de la proporción de los ingresos de la energía eólica y el litio de alto margen bruto; el flujo de caja neto operativo fue de 1.354 millones de RMB (+76,51% interanual), debido principalmente al aumento de la proporción de los ingresos de la energía eólica y el litio de alto margen bruto. 76,51%), debido principalmente al importante aumento de la tesorería recibida por las ventas de mineral de litio y productos de sal de litio en los tres primeros trimestres, debido a la naturaleza cíclica de la industria, así como a la recuperación de las existencias del negocio de servicios integrados de nuevas energías.
La construcción del proyecto Lijiagou avanza sin problemas y se espera que entre en funcionamiento a principios de 2023
La empresa ha impulsado la construcción del proyecto de extracción de piroxeno de litio de 1,05 millones de toneladas anuales en Lijiagou, en el condado de Jinchuan. Hasta el momento, se ha completado el 85% del total de las obras de construcción del proyecto de pozos, y las obras de minería de superficie, almacenamiento de residuos, instalaciones auxiliares de producción e instalaciones de vivienda avanzan con normalidad según lo previsto. En el tercer trimestre se vendieron 22.500 toneladas de mineral de infraestructura y se reconocieron ingresos, lo que supuso unos ingresos de explotación de 92.171200 RMB y un beneficio total de 74.053000 RMB. La empresa tiene previsto completar la construcción y la puesta en marcha del proyecto minero a principios de 2023, y la capacidad del proyecto se liberará gradualmente a medida que la capacidad aumente, con una producción anual prevista de 180000 toneladas de concentrado de litio tras la plena producción.
Alto potencial de desarrollo de nuevas energías, con ventajas evidentes en recursos eólicos
Hasta el primer semestre de 2022, Chuaneng Wind Power ha puesto en funcionamiento 16 proyectos eólicos fotovoltaicos con una capacidad total instalada de 944200 kilovatios; 2 proyectos en construcción con una capacidad total instalada de 280000 kilovatios; 1 proyecto en construcción con una capacidad instalada de 7,2 kilovatios. En cuanto a los recursos eólicos, la media de horas de utilización de energía eólica de la empresa en 2021 fue de 2.984,33 horas, superior a la media nacional de horas de utilización de 2.246 horas en 2021, con evidentes ventajas en recursos eólicos. Además de los proyectos que ya están en funcionamiento y en construcción, la empresa tiene cerca de un millón de kilovatios de recursos eólicos de alta calidad en la provincia de Sichuan por desarrollar y construir, y el desarrollo de los proyectos avanza de forma ordenada con un alto potencial de desarrollo.
Con el respaldo de Sichuan Energy Investment, un fuerte apoyo en la disposición industrial y la adquisición de recursos
El accionista mayoritario de la empresa, Sichuan Energy Investment Corporation, es una empresa de inversión de capital estatal aprobada por el Gobierno Popular Provincial de Sichuan, que es un importante organismo para promover la construcción de infraestructuras energéticas y acelerar la construcción de grandes proyectos energéticos en Sichuan, y es responsable de la inversión, financiación y gestión de proyectos energéticos en la provincia de Sichuan. Como plataforma de operaciones de capital del sector de las nuevas energías de Sichuan Energy Investment, por un lado, Sichuan Energy Investment interviene y participa en la disposición de las nuevas energías y las industrias relacionadas con el litio en una fase temprana, incubando y cultivando activos para la empresa que cotiza en bolsa con antelación; por otro lado, Sichuan Energy Investment aprovecha las ventajas de los recursos, los canales y las políticas para apoyar a la empresa en la búsqueda de recursos de alta calidad, acelerando la construcción de proyectos de nuevas energías y mejorando continuamente la rentabilidad.
Análisis de valoración y notas de calificación
Se espera que el beneficio neto de la empresa sea de 596 millones de RMB, 1.439 millones de RMB y 2.078 millones de RMB de 2022 a 2024, lo que corresponde a un PE de 56,0 veces, 23,2 veces y 16,1 veces respectivamente. La primera vez que se cubre, da la calificación de “Recomendable”.
Advertencia de riesgo.
El progreso de la producción de las minas de litio no es el esperado; los precios de las sales de litio caen bruscamente de riesgo; el crecimiento de las nuevas energías instaladas no es el esperado.
