Huatai Securities Co.Ltd(601688) ( Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
Evento.
La empresa publicó su tercer informe trimestral, logrando unos ingresos operativos de 23.600 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2012, un -12% interanual; logrando un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 7.800 millones de RMB, un -29% interanual, en línea con las expectativas. El ROE medio ponderado de los tres primeros trimestres fue del 5,35%, -2,96pct en comparación con el mismo periodo del año anterior, ascendiendo al 7,13% tras la anualización. 22 En el tercer trimestre del ejercicio 22 se obtuvieron unos ingresos de explotación de 7.500 millones de RMB y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada de 2.400 millones de RMB, -14% y -25% interanual, -16% y -23% a/a respectivamente.
Los resultados globales están en línea con las expectativas, con resistencia en la banca de inversión y la gestión de la tesorería
1) En los tres primeros trimestres de 2022, los resultados de la Compañía fueron relativamente sólidos, concretamente en términos de ingresos y tasas de crecimiento de 5.300 millones de RMB (-11%), 2.900 millones de RMB (+9%), 2.600 millones de RMB (+11%), 2.100 millones de RMB (-31%) y 4.400 millones de RMB (-54%) para los negocios de corretaje, banca de inversión, gestión de tesorería, crédito y propiedad, respectivamente; 2) El negocio de gestión de tesorería siguió creciendo, y en el tercer trimestre de 2022 Los ingresos netos fueron de 900 millones de RMB, con un aumento del 7% interanual y del +34% interanual, y el valor neto de los fondos de la filial Huatai Capital Management alcanzó los 81.700 millones de RMB a finales del tercer trimestre de 2002, con un aumento del 334% interanual.
El mercado de valores sufre una fuerte sacudida y el negocio de la inversión se ve sometido a una gran presión
(1) El volumen medio diario de mercado de los fondos de renta variable en los tres primeros trimestres de 2022 fue de 104210 millones de RMB, un 7% interanual, y el volumen medio diario de negociación de los fondos de renta variable en el tercer trimestre fue de 100610 millones de RMB, un 27% interanual. Como consecuencia de la importante volatilidad del mercado de renta variable, los ingresos netos por comisiones de intermediación de la empresa en el tercer trimestre fueron de 1.800 millones de RMB, un 27% menos que en el trimestre anterior; mientras tanto, debido al impacto de los mercados de renta variable y de deuda, los ingresos por negocios propios de la empresa en el tercer trimestre disminuyeron un 88% respecto al trimestre anterior, hasta los 300 millones de RMB.
Previsión de beneficios, valoración y calificaciones
Esperamos que los ingresos de la empresa para los años 22/23/24 se sitúen en 34.500/38.400/42.500 millones de RMB, con un descenso del 10%/+11%/+11% interanual; que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 10/11.600/13.200 millones de RMB, con un descenso del 25%/+16%/+14% interanual; y que el BPA sea de 1,10/1,28/1,45 RMB, respectivamente. Somos optimistas acerca de las fortalezas integrales de la empresa y la innovación del modelo de negocio de tracción digital y las ventajas de la cadena de negocio completo, y esperamos que la empresa siga beneficiándose del dividendo de la reforma del mercado de capitales y la concentración de la industria bajo el patrón de optimización, dando a la empresa 22 años 1 veces PB, precio objetivo de 16,35 yuanes. La empresa ha recibido una calificación de “comprar”.
Riesgos: el aumento de la cuota de mercado no es el esperado, la volatilidad del mercado secundario, la feroz competencia en la venta de fondos, el endurecimiento de la normativa del sector
