Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Evento.
La compañía publicó el tercer informe trimestral, 22 primeros tres trimestres para lograr los ingresos de explotación de 17,5 mil millones de yuanes, -35% interanual; para lograr el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada 5,2 mil millones de yuanes, -39% interanual, en línea con las expectativas. El ROE medio ponderado de los tres primeros trimestres fue del 4,82%, -3,75pct en comparación con el mismo periodo del año anterior, y alcanzó el 6,43% tras la anualización. 22 En el tercer trimestre de 2012 se alcanzaron unos ingresos de explotación de 4.800 millones de RMB y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 1.000 millones de RMB, un -46% y un -62% interanual, y un -39% y un -64% secuencial.
Los resultados globales están en línea con las expectativas y la actividad de gestión de la tesorería es relativamente sólida
(1) En los tres primeros trimestres de 2022, los ingresos de los negocios de corretaje, banca de inversión, gestión de capital, intermediación de capital y por cuenta propia de la Compañía y en términos interanuales fueron de 5.000 millones de RMB (-18%), 400 millones de RMB (+29%), 6.700 millones de RMB (-9%), 3.100 millones de RMB (-16%) y 0.050 millones de RMB (-100%) respectivamente. (2) La escala de las filiales de fondos mantuvo una rápida expansión, con Guangfa Funds gestionando fondos en los tres primeros trimestres de 2022. La escala combinada de los fondos de GF fue de 1,31 billones de yuanes, un 24% más que a finales del año pasado, ocupando los fondos de GF el segundo lugar en la industria en términos de escala y la escala combinada gestionada de Efunds de aproximadamente 1,58 billones de yuanes, ocupando el primer lugar en la industria después de excluir los fondos del mercado monetario.3) El volumen de negocios medio diario de los fondos de renta variable en los tres primeros trimestres de 2022 fue de 104,21 mil millones de yuanes, un -7% interanual, y el volumen de negocios medio diario de los fondos de renta variable en el tercer trimestre fue de 100,61 mil millones de yuanes, un -27% interanual. El volumen de negocios medio diario de los fondos de renta variable en el tercer trimestre fue de 100610 millones de RMB, un 27% menos que el año anterior. Como consecuencia de la volatilidad del mercado de renta variable, los ingresos netos por comisiones de intermediación de la Sociedad en el tercer trimestre fueron de 1.700 millones de RMB, un 31% menos que en el mismo periodo, mientras que los ingresos por negocios propios de la Sociedad en el tercer trimestre disminuyeron un 162% respecto al mismo periodo, hasta los 700 millones de RMB, debido al impacto de los mercados de renta variable y de deuda.
El negocio de la banca de inversión se recupera gradualmente, con una brillante tasa de crecimiento en un solo trimestre en el tercer trimestre
El negocio de banca de inversión de la Compañía generó unos ingresos de 200 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, con un aumento del 102% interanual y del 35% interanual. En los tres primeros trimestres de 2022, la escala de suscripción de acciones de la Compañía alcanzó los 14.400 millones de RMB, situándose en el puesto 18 del sector. En la actualidad, la empresa tiene 14 OPV en estudio en la banca de inversión, de las cuales 7 en el Main Board, 1 en el Science and Technology Venture Exchange, 5 en el Growth Enterprise Market y 1 en el North China Stock Exchange.
Previsión de beneficios, valoración y calificación
Esperamos que los ingresos de la empresa para los años 22/23/24 sean de 30.500/33.400/36.800 millones de RMB, respectivamente, con un -11%/+9%/+10% interanual; que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 6.800/7.900/9.200 millones de RMB, respectivamente, con un -37%/+16%/+16% interanual; y que el BPA sea de 0,90/1,04/1,20 RMB, respectivamente. Creemos que la empresa mantendrá un alto crecimiento en el futuro, el valor de inversión de la empresa es ahora significativa, a la empresa 22 años 1,3 veces PB, el precio objetivo de 20,33 yuanes. Damos a la empresa una calificación de "comprar".
Riesgos: el aumento de la cuota de mercado no es el esperado, el mercado secundario fluctúa significativamente, la competencia en la venta de fondos es feroz
