Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) ( Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) )
Resumen del evento
La compañía ha publicado recientemente el tercer informe trimestral de 2022, los tres primeros trimestres para lograr los ingresos de explotación de 606 millones de yuanes, un 18,27% menos que el año anterior, un solo Q3 para lograr los ingresos de explotación de 238 millones de yuanes, un 22,87% menos que el año anterior. En los tres primeros trimestres, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 680 millones de yuanes, lo que supone un descenso del 66,68% respecto al año anterior. En el tercer trimestre, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 27.000 millones de yuanes, un 72,66% menos que el año anterior. El negocio de la empresa seguirá bajo presión a corto plazo, pero creemos que la competitividad y los pedidos de la empresa en los sectores de transporte y financiero siguen siendo buenos, a la espera de que se elimine gradualmente el impacto de la epidemia a largo plazo.
Ingresos bajo presión debido a la epidemia, beneficio a la baja a corto plazo debido a la expansión contra la tendencia
Desde el punto de vista de los ingresos, la empresa obtuvo unos ingresos de 606 millones de RMB en los tres primeros trimestres, lo que supone un descenso del 18,27% interanual. Creemos que esto se debió principalmente al impacto de la epidemia. Por un lado, la epidemia afectó al ritmo de los gastos de capital del gobierno y otros clientes, y por otro, la epidemia afectó al ritmo de entrega y aceptación de la empresa por parte de los clientes, lo que provocó una desaceleración a corto plazo de las operaciones de la empresa.
Desde el punto de vista de los beneficios, la empresa mantuvo una tendencia de expansión contraria en los tres primeros trimestres. El ratio de gastos de ventas del 22T3 fue del 36,77%, con un aumento interanual del 7,56%; el ratio de gastos de gestión fue del 4,06%, con un aumento interanual del 0,98%; y el ratio de gastos de I+D fue del 30,32%, con un aumento interanual del 6,13%. el importante aumento del ratio de gastos de la empresa en los tres primeros trimestres provocó un mayor descenso del beneficio neto. Creemos que la elevada inversión de la empresa en el capítulo de gastos, en contra de la tendencia a la expansión, refleja la confianza de la empresa en el desarrollo futuro de la industria y su preparación para la recuperación de la demanda del sector una vez eliminado el impacto de la epidemia.
Los operadores han conseguido repetidamente grandes pedidos, y la entrega de aplicaciones en el sector financiero ha aterrizado en masa
Los operadores tienen abundantes pedidos de recogida y han ganado más ofertas por cada recogida de productos. De acuerdo con la divulgación oficial de micro-señal de la compañía, la compañía fue preseleccionada con éxito en 2021 para el proyecto de adquisición de productos de firewall de hardware de China Mobile 20212022, ganó la licitación para el proyecto de adquisición de software WAF de China Mobile 20212023, ganó la licitación para el proyecto de adquisición de software de escaneo de vulnerabilidad de seguridad de China Mobile 20202023, el equipo de prevención de intrusiones (IPS) de China Mobile 20222024 de todos los paquetes de licitación, el cortafuegos de aplicaciones web 20222024 de China Mobile, los productos de equilibrio de carga de China Mobile, los productos anti-DDoS de China Mobile y una serie de otras órdenes importantes de recogida de compras. Según el sitio web oficial de adquisiciones de China United Network Communications Limited(600050) , Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) ganó la licitación para el proyecto de adquisición de China United Network Communications Limited(600050) cortafuegos en 2021. La empresa ha conseguido muchos pedidos importantes en el ámbito de la adquisición de transportistas, lo que ha sentado una buena base para el posterior desarrollo del negocio.
Los productos de entrega de aplicaciones en el sector financiero han aterrizado en masa. Según la divulgación oficial de la empresa de micro-señal, la empresa ganó exclusivamente la licitación para el proyecto de equipos de equilibrio de carga del núcleo estatal de China Agricultural Bank Of China Limited(601288) 2021 y la licitación para el proyecto de equipos de equilibrio de carga del núcleo estatal 60128 2021. En la actualidad, los productos de equilibrio de carga de Dipu han sido ampliamente utilizados en Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , Agricultural Bank Of China Limited(601288) , Bank Of China Limited(601988) , Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Guangfa Bank, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) , China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) y otros usuarios de cabecera del banco, así como en los seguros The Pacific Securities Co.Ltd(601099) , Taiping Insurance, BOC Insurance, Founder Securities Co.Ltd(601901) , Haitong Securities Company Limited(600837) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) y otros usuarios de seguros y valores. Se espera que la empresa siga beneficiándose del avance del Cintrón financiero apoyándose en productos de equilibrio de carga en la industria financiera.
Asesoramiento en materia de inversiones
Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) se centra en el campo de la seguridad de la red y la entrega de aplicaciones, y es un proveedor líder en la industria de la seguridad de la red de China. Actualmente, la empresa se centra en clientes de alto valor, como operadores, finanzas y energía, y se expande gradualmente a otros clientes, como empresas gubernamentales. El rendimiento de la empresa a corto plazo impacto epidémico de la perturbación, pero los pedidos en curso son abundantes, se espera que continúe para lograr un crecimiento sólido. Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de explotación de 1.017/1.266/1.558 millones de yuanes en 202223/24 y un beneficio neto de 232/2.99/371 millones de yuanes. Mantenemos la calificación de inversión Hold-A y damos un precio objetivo a 6 meses de 18,57 RMB, lo que corresponde a un ratio dinámico de P/E de 40 veces en 2023.
Advertencia de riesgo: el alivio de la capacidad de producción de chips no es el esperado; la difusión de la epidemia en varios puntos afecta a la entrega.
