Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento
El 27 de octubre, la empresa publicó su informe del tercer trimestre de 2022, en el que la empresa obtuvo unos ingresos de 10.470 millones de RMB en los tres primeros trimestres, un 16,2% más que en el año anterior, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 2.360 millones de RMB, un 7% más que en el año anterior. Entre ellos, los ingresos del tercer trimestre fueron del 13,9% interanual, hasta los 3.640 millones de RMB, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue del 8,8% interanual, hasta los 850 millones de RMB, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue del 4,6% interanual, hasta los 740 millones de RMB.
Comentario
3Q crecimiento de los ingresos es resistente, la expansión de la nueva categoría es ahora un punto brillante: 3Q empresa en la epidemia, la recesión inmobiliaria y otros antecedentes de negocios, pero aún así lograr un sólido crecimiento de los ingresos, ha sido una rara. Se espera que la categoría de convertidores siga alcanzando un crecimiento de un solo dígito en el tercer trimestre, mientras que se espera que la pistola de carga y la pila de carga generen unos ingresos de casi 50 millones de yuanes en el tercer trimestre, continuando con la aceleración del crecimiento, y según los comentarios de la investigación del canal, ya se han expandido más de 3.000 puntos de venta profesionales fuera de línea en el lado C, y el lado B también está acelerando la expansión, abriendo gradualmente el espacio para el crecimiento. En el negocio de la iluminación eléctrica inteligente, se espera que los ingresos de la categoría abierta a la pared en el tercer trimestre alcancen un crecimiento de dos dígitos, los ingresos de la categoría de iluminación LED se espera que superen el 20% de crecimiento, de los cuales no hay ventas de la categoría de luz principal cada vez más suavemente, y gradualmente hacer una contribución sustancial de los ingresos.
3Q anillo de margen bruto para seguir mejorando, la expansión de nuevos productos para aumentar la inversión en marketing: los tres primeros trimestres de la empresa margen bruto -1,7pct interanual a 37,0%, de los cuales 3Q margen bruto -2,0pct interanual a 38,9%, aunque debido a una alta base, todavía hay una disminución interanual, pero el anillo de ver, con los aumentos de precios de los productos de mayo superposición de la disminución marginal de los precios de las materias primas, la empresa 3Q anillo de margen bruto para mejorar aún más 1,8 pct. De cara al cuarto trimestre, la presión sobre el margen de beneficio bruto de la empresa se alivia considerablemente y se espera que la cadena aumente de forma constante. En cuanto al ratio de gastos, en el tercer trimestre el ratio de gastos de venta de la empresa aumentó 1,0 puntos interanuales, hasta el 6,1%, debido principalmente al aumento de la inversión en marketing en nuevas categorías. Además, los ratios de gastos de gestión/de investigación y desarrollo del tercer trimestre fueron de +0,4pct/+0,9 a/a, hasta el 4,3%/4,3% respectivamente.
Sólidos puntos fuertes, expansión fluida de las categorías, surgen impulsores de crecimiento a medio plazo: las ventajas de canal, marca y producción de la empresa son sólidas, y bajo la dirección estratégica de “nueva energía + ecología inteligente”, las nuevas categorías como iluminación, pistolas de carga/pilas y otros electricistas pan-civiles se están expandiendo cada vez más suavemente, y está surgiendo una gran plataforma para electricistas civiles, con un crecimiento constante y sostenible. Con varios conductores, se espera que “lleguen hasta el final”.
Previsión de beneficios y asesoramiento en materia de inversiones
Mantenemos la anterior previsión de beneficios, se espera que el BPA sea de 5,24, 6,11 yuanes, 7,10 yuanes en 20222024, el precio actual de la acción corresponde a un PE de 24/21/18 veces, mantenemos la calificación de “comprar”.
Advertencia de riesgo
Escasa expansión del canal B; escasa expansión de nuevas categorías; aumento significativo de los precios de las materias primas.
