Shenghua New Material ( Shandong Shida Shenghua Chemical Group Company Limite(603026) )
La empresa publicó el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación del 22T1T3 fueron de 6.799 millones de yuanes (+34,51% interanual), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 862 millones de yuanes (+16,25% interanual), los ingresos de explotación del 22T3 fueron de 3.321 millones de yuanes (+135,83% interanual, +94,54% interanual), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 211 millones de yuanes (+40,18% interanual, +5,02% interanual). En el tercer trimestre, el margen bruto de la empresa fue del 9,23%, un 8,56% menos que el año anterior; el margen neto fue del 6,15%, un 5,00% menos que el año anterior.
El negocio del metil tert-butil éter y del gas contribuyó al principal incremento de los ingresos en el tercer trimestre. Por negocios, en términos de volumen de ventas, la empresa vendió 119900 toneladas de productos de carbonato de dimetilo en el tercer trimestre, con un aumento del 17% interanual; 163200 toneladas de productos de éter tert-butílico de metilo, con un aumento del 257% interanual; y 68.900 toneladas de productos de gas, con un aumento del 243% interanual. En términos de ingresos operativos, los ingresos del tercer trimestre de los productos de la serie de carbonato de dimetilo fueron de 999 millones de RMB, un 2% interanual; los ingresos de los productos de éter tert-butílico de metilo fueron de 1.149 millones de RMB, un 281% interanual; los ingresos de los productos de gas fueron de 401 millones de RMB, un 262% interanual.
Empresa conjunta para construir 100000 toneladas de capacidad de producción de hexafluorofosfato de litio para enriquecer la matriz de productos de materiales de litio. La empresa y Sino-Fluorine Taihua firmaron el acuerdo de cooperación en materia de inversiones para establecer una empresa conjunta en la ciudad de Leshan, provincia de Sichuan, con un capital social de 1.200 millones de RMB, en el que Sino-Fluorine Taihua aporta 792 millones de RMB y el 66% del capital, y Shenghua New Material 408 millones de RMB y el 34% del capital. La empresa conjunta pretende invertir en la construcción de 100000 toneladas/año de hexafluorofosfato de litio líquido y sus plantas auxiliares, con una inversión total del proyecto de aproximadamente 2.000 millones de RMB. A partir de octubre de 2022, la Compañía ha completado y puesto en funcionamiento una capacidad de hexafluorofosfato de litio sólido de 2.000 toneladas/año, y está en construcción una capacidad de hexafluorofosfato de litio líquido de 100000 toneladas/año, que se espera que esté terminada en junio de 2023. La compañía ha establecido la sal de litio líquido, ánodo de carbono de silicio, productos químicos electrónicos húmedos una variedad de nuevos materiales, la compañía se espera que los proyectos de productos de hexafluorofosfato de litio líquido poner en producción después de que la empresa va a formar una matriz de productos ricos en materiales de litio.
Previsión de beneficios y asesoramiento de inversión. La empresa tiene más proyectos de materiales de litio en construcción, con la futura liberación de la capacidad de producción, se espera que el rendimiento continúe creciendo, pero el precio del producto principal, el carbonato de dimetilo, disminuye, afectando a las ganancias. Esperamos que el BPA Shandong Shida Shenghua Chemical Group Company Limite(603026) 2022~2024 sea de 6,72, 8,15 y 13,72 yuanes respectivamente (previsión anterior 7,60/9,21/12,00 yuanes). Con referencia al nivel de valoración de empresas comparables, le damos 19 veces el PE en 2022, lo que corresponde a un valor razonable de 127,68 RMB (precio objetivo anterior de 144,97 RMB, basado en 19 veces el PE en 2022, -13,5%), manteniendo una calificación de Outperform.
Advertencia de riesgo. El progreso de los proyectos en construcción no es el esperado, la demanda descendente no es la esperada, la aprobación de los proyectos es lenta o no se aprueba.
