Dbappsecurity Co.Ltd(688023) ( Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
Puntos destacados de la inversión
Evento de inversión: la empresa publicó el tercer informe trimestral de 2022: los ingresos del tercer trimestre fueron de 505 millones de yuanes, con un aumento del 25,05% interanual; el beneficio neto atribuible a la madre -85 millones de yuanes, la pérdida se redujo en un 8,7% interanual; la deducción del beneficio neto de la no madre fue de -94 millones de yuanes, la pérdida se redujo en un 4,59% interanual.
Los ingresos de la empresa en los tres primeros trimestres de 2022 fueron de 1.040 millones de RMB, lo que supone un aumento del 20,10% interanual, y sólo en el tercer trimestre los ingresos fueron de 505 millones de RMB, lo que supone un aumento del 25,05% interanual, lo que supone una aceleración marginal de los ingresos en general. El elevado crecimiento de los ingresos se debió principalmente a la continua fortaleza en los ámbitos de la seguridad de datos, la seguridad en la nube, la seguridad de Cintron y los servicios de operaciones gestionados MSS, así como a la creciente competitividad del mercado. Entre ellos, la tasa de crecimiento de los ingresos de la seguridad de datos, la seguridad de Cintron y otros negocios de seguridad emergentes superó con creces la tasa de crecimiento de los ingresos generales de la empresa, los ingresos de los servicios basados en la suscripción representaron un aumento gradual. En cuanto a la seguridad de los datos, la empresa siguió promoviendo el marco tecnológico de seguridad de datos “CAPE”, al tiempo que siguió investigando el MPC, el TEE, el aprendizaje federal y otras tecnologías en el mercado de los elementos de datos, para mejorar la capacidad técnica general y la aplicabilidad de los productos de la isla de seguridad de datos de Ailand. En cuanto al negocio de creación de créditos, la empresa aprovechó la oportunidad del cumplimiento de la evaluación secreta, aumentó la expansión de los productos y soluciones criptográficas comerciales y continuó implementando el proyecto de plataforma de servicios criptográficos en la nube del gobierno.
El margen de beneficio bruto mejoró de un año a otro, logrando efectivamente la reducción y el control de los costes. El margen de beneficio bruto de la empresa se situó en el 57,40% en los tres primeros trimestres, lo que supone un aumento de 0,38 puntos respecto al mismo periodo del año anterior, y las tasas de crecimiento interanual de los gastos de venta, los gastos de investigación y desarrollo y los gastos de gestión se redujeron significativamente, manteniendo los gastos dentro de un rango razonable. Por partidas, los gastos de I+D/ventas/gestión de la empresa en los tres primeros trimestres fueron de 464580/149 millones de yuanes, con un aumento del 27,35%/31,18%/32,18% interanual. Los gastos de I+D/ventas/gestión de la empresa en los tres primeros trimestres ascendieron a 157235/0,57 mil millones, lo que supone un aumento del 6,78%/42,91%/28,66% interanual. La tasa de crecimiento total de los tres gastos en los tres primeros trimestres fue del 29,79%, significativamente inferior a la tasa de crecimiento total de los tres gastos en el primer semestre, que fue del 32,04%. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz en los tres primeros trimestres fue de -0.850 millones de yuanes, reduciendo la pérdida en un 8,7% interanual y mejorando efectivamente la operación.
Acelerar la construcción de un país fuerte de la red, la China digital, la empresa como un líder en el campo de la seguridad de la red seguirá beneficiándose. Según los datos de las TIC, la escala de la economía digital de China alcanzó los 45,5 billones de RMB en 2021, con un aumento del 16,2% interanual, lo que supone el 39,8% del PIB. Según los datos de IDC, se espera que el gasto en ciberseguridad TI de China alcance los 31.860 millones de dólares en 2026, lo que supone alrededor del 11,1% a nivel global, con una CAGR de cinco años de alrededor del 21,2%, superando ampliamente el nivel global del 11,3%. El espacio de desarrollo de la seguridad de las redes y de la seguridad digital se ampliará aún más, y la incipiente demanda de seguridad continuará expandiéndose con el desarrollo de nuevas tecnologías y la adaptación de nuevos escenarios. En términos de seguridad de datos, la cooperación entre Dbappsecurity Co.Ltd(688023) y el Centro de Intercambio de Big Data de Zhejiang está promoviendo el cultivo del mercado de elementos de datos a través de la innovación científica y tecnológica; AiLand Data Security Island – Security Multi-party Computing Platform fue seleccionada como la categoría de innovación tecnológica de la Aplicación de Logros de Innovación de la Industria de Seguridad de la Red de Shanghái, lo que refleja plenamente la fuerza técnica de la empresa en el campo de la seguridad de la circulación de datos. En cuanto a la seguridad de la nube gubernamental, la empresa ha proporcionado capacidades de seguridad en la nube a más de 10 nubes gubernamentales provinciales y a más de 200 nubes gubernamentales municipales y de condado en toda China. Gracias a las ventajas de la integración y las ventajas de la plataforma, la experiencia ofensiva y defensiva de la empresa, la experiencia del personal y la inteligencia externa se integran y solidifican, cubriendo básicamente las necesidades de seguridad de la información de la red de los clientes en diferentes industrias y en diferentes etapas de desarrollo. Con un sistema de negocio completo y una rica gama de productos, la empresa seguirá beneficiándose.
Consejo de inversión: Dbappsecurity Co.Ltd(688023) Como líder en el campo de la seguridad de la información, somos optimistas sobre el desarrollo a largo plazo de la empresa. Sin embargo, teniendo en cuenta la intensificación de la competencia en el mercado y el grave impacto de la epidemia, rebajamos la previsión de ingresos de la empresa, y esperamos que los ingresos de la empresa sean de 2.377, 3.193 y 4.295 millones de yuanes en 20222023/2024 (2.547, 3.457 y 4.665 millones de yuanes en 22-24 años antes del ajuste), lo que supone un aumento del 40%, 36% y 35% interanual; teniendo en cuenta la inversión de la empresa en I+D y las ventas finales El beneficio neto de la Compañía atribuible a la empresa matriz fue de -27, 143 y 401 millones de RMB (150, 240 y 376 millones de RMB en el período 22-24 antes de los ajustes), teniendo en cuenta el aumento de la inversión en I+D y las ventas, así como el mayor impacto de la epidemia, que tuvo una mayor repercusión en los beneficios. A medida que la empresa realiza la reducción y el control de costes, el BPA de 2024 se revisa al alza, el BPA de la empresa para 20222023/2024 es de -0,34/1,82/5,10 yuanes respectivamente (la previsión original de 22-24 es de 1,91/3,06/4,79 yuanes), lo que corresponde a un PE-602,1/112,4/40,2 veces, considerando el alto crecimiento de los ingresos y la mejora de los beneficios, dando “Calificación de compra”.
Riesgos: Impacto de la epidemia, riesgo de desarrollo de nuevos mercados, progreso de la actividad de la empresa menor de lo esperado, aumento de la competencia en el mercado
