Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Un rendimiento récord de nuevo, perspectivas de crecimiento prometedoras
La empresa ha publicado recientemente su tercer informe trimestral, de enero a septiembre de 2022, la empresa logró unos ingresos de 13.710 millones de yuanes, un aumento del 107,47% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 965 millones de yuanes, un aumento del 103,68% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 960 millones de yuanes, un aumento del 103,97% interanual. El importante crecimiento de los ingresos se debió principalmente a la liberación de la capacidad de producción de ánodos precocidos y al aumento del precio de venta de los ánodos precocidos en comparación con el mismo periodo del año anterior; la continua expansión del negocio del coque de petróleo también fue un factor importante para el aumento de los ingresos.
En el tercer trimestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 5.747 millones de RMB, con un aumento del 114,28% interanual y un 20,3% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 397 millones de RMB, con un aumento del 117,75% interanual y un descenso del 3,2% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 392 millones de RMB, con un aumento del 113,76% interanual y un descenso del 5,1% interanual.
La única empresa de ánodos precocidos que cotiza en bolsa en China, con una capacidad prevista de 5 millones de toneladas a largo plazo
Aumento constante de la producción de ánodos precocidos, con 5 millones de toneladas previstas para 2025. Al 30 de junio de 2022, la capacidad de producción de ánodos precocidos de la empresa era de 2,52 millones de toneladas. En 2022 se seguirá promoviendo el proyecto de material de carbono de Sichuan Sotong Yu Heng 350kt/a, el proyecto de material de carbono de Yunnan Sotong Yunlu fase II 300kt/a, la preparación de Longxi Sotong para la construcción de 300000 toneladas al año de proyecto de material de carbono de aluminio, se espera que la capacidad de producción total alcance los 3,47 millones de toneladas. La empresa tiene previsto alcanzar una capacidad de producción media anual de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de ánodos precocidos durante el periodo del XIV Plan Quinquenal, con una capacidad de producción total de aproximadamente 5 millones de toneladas al final del XIV Plan Quinquenal.
Adquisición de Xinyuan + 200000 toneladas de proyecto de ánodos de litio, fuerte entrada en el campo de los ánodos
En 2021, los ingresos de Xinyuan fueron de 515 millones de RMB, de los cuales los ingresos por ánodos de grafito fueron de 259 millones de RMB, un aumento del 56,92% interanual, y el margen bruto de los ánodos de grafito fue del 40,40%, un aumento del 18,46 pct. Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) y el sistema de cadena de suministro de otras famosas fábricas de baterías de litio.
200000 toneladas de proyecto de integración de material de ánodo de batería de iones de litio, abrir el espacio de crecimiento de la empresa. 2022 abril la compañía planea invertir 720 millones de yuanes en la ciudad de Jiayuguan, provincia de Gansu, la inversión en la construcción de una producción anual de 200000 toneladas de proyecto de integración de material de ánodo de batería de iones de litio, de los cuales la primera fase de 50.000 toneladas, prevista para la producción en el primer trimestre del próximo año, la segunda fase de la planificación de la construcción no se ha anunciado. La empresa espera que el proyecto de Jiayuguan añada 25.000 toneladas de capacidad de grafitización este año.
La expansión sucesiva de la producción de la empresa + la adquisición de Xinyuan, la disposición de los materiales de electrodos negativos, la acción es extremadamente fuerte, se espera que se beneficien plenamente de la ola de rápido desarrollo de la nueva energía, abrir el techo de crecimiento futuro. A finales de este año, la empresa tendrá 65.000 toneladas de capacidad de grafitización y 15.000 toneladas de capacidad de material anódico integrado; a largo plazo, la capacidad de material anódico alcanzará las 315000 toneladas.
Centrarse en el “ánodo precocido + ánodo de litio”, abrir lateralmente la cadena de la industria del carbono dos alas para formar la sinergia de las materias primas: el coque de petróleo como una importante materia prima para los materiales de carbono como el aluminio, el ánodo de la batería de litio, etc., y la empresa es uno de los mayores compradores de coque de petróleo en China, tiene una ventaja de precio, y puede garantizar el suministro de materias primas. La capacidad actual de producción de ánodos precocidos de la empresa es de 2,52 millones de toneladas, y el volumen anual de aprovisionamiento de coque de petróleo alcanza los 3 millones de toneladas. En el futuro, cuando la capacidad de producción de ánodos precocidos de la empresa alcance los 5 millones de toneladas, el volumen anual de aprovisionamiento de coque de petróleo superará los 5,5 millones de toneladas, lo que supondrá aproximadamente el 25% de la producción total de China.
Sinergia del proceso de producción: tanto el ánodo precocido como los materiales de ánodo de grafito artificial contienen procesos de producción como la trituración, la mezcla y el tostado, mientras que ambos equipos de producción utilizan equipos de trituración y de alta temperatura, que son muy similares.
Sinergia de equipo y gestión: la experiencia y el equipo de la empresa acumulados en la fabricación de ánodos precocidos pueden aplicarse a la fabricación de materiales de electrodos negativos, lo que acortará el periodo de dentición entre las dos partes tras la realización de esta transacción y ayudará a la empresa cotizada a aprovechar rápidamente la oportunidad estratégica del rápido desarrollo de la industria de materiales de electrodos negativos; Sunstone Development Co.Ltd(603612) también podrá utilizar la tecnología y las técnicas acumuladas por Xinyuan durante muchos años y utilizar directamente el mercado y los canales de clientes existentes de Xinyuan. También puede hacer uso de la tecnología y el proceso acumulados por Xinyuan a lo largo de los años y utilizar directamente el mercado y los clientes existentes de Xinyuan para entrar rápidamente en el campo de los materiales anódicos y promover el proyecto integrado de 200000 toneladas al año de materiales anódicos para baterías de iones de litio en Jiayu, Gansu.
Previsión de beneficios y valoración
Se espera que la empresa alcance unos ingresos operativos de 18.910/25.969/36.310 millones de RMB en 20222023/2024, con un aumento del 99,94%/37,33%/39,82% interanual, respectivamente; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 1.339/19.47/2.608 millones de RMB, con un aumento del 115,98%/45,51%/33,84% interanual, respectivamente. El BPA correspondiente fue de 2,91/4,23/5,66 RMB respectivamente. Sobre la base del precio de cierre de 28,23 RMB el 2 de noviembre de 2022, el PE correspondiente para 20222024E es de 9,71/6,67/4,99 veces respectivamente. La primera vez que se cubre, da la calificación de “Recomendable”.
Advertencia de riesgo
Las fluctuaciones de los precios de las materias primas superan las expectativas; la construcción de los proyectos de expansión no es la esperada; la demanda de los productos derivados no es la esperada.
