Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Vista del núcleo
Crecimiento interanual superior al 103% en los tres primeros trimestres de 2022. La empresa dio a conocer sus resultados de los tres primeros trimestres de 2022, logrando unos ingresos de explotación de 14.087 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2022, un aumento del 172,40% interanual; un beneficio neto atribuible a la sociedad matriz de 1.478 millones de RMB, un aumento del 103,18% interanual; y un beneficio neto atribuible a la sociedad matriz de 1.648 millones de RMB, un aumento del 220,40% interanual. Las principales razones para el crecimiento significativo en el rendimiento de la empresa incluyen (1) se espera que los clientes de ultramar para mantener un alto nivel de los envíos, los clientes de ultramar estrictamente de acuerdo con el modelo de costo más la fijación de precios, los honorarios de procesamiento son más estables (2) la tercera generación de la empresa de alto níquel y ultra-alto níquel y otros nuevos productos se espera que sea en la fase de lanzamiento, la rentabilidad siguió mejorando. (3) En el tercer trimestre, la depreciación continuada del RMB, las exportaciones de productos de la empresa representaron las principales ganancias de cambio.
Los envíos al extranjero se solaparon con la liberación de níquel de alta, manteniendo un alto nivel de rentabilidad por tonelada. La empresa obtuvo un beneficio neto de 673 millones de RMB en el tercer trimestre. Aunque parte de la capacidad de producción se vio afectada por las restricciones de energía, se espera que el volumen de ventas de materiales catódicos en el tercer trimestre siga siendo de unas 17.000 toneladas y que la rentabilidad de una sola tonelada de materiales catódicos se mantenga en un nivel elevado. Por un lado, la estructura general de clientes de la empresa sigue dominada por los clientes extranjeros, y las tarifas de procesamiento de los clientes extranjeros y las fluctuaciones de los precios de las materias primas son mejores que las de los clientes chinos; por otro lado, desde 2021, los productos de alto níquel de la empresa continúan suministrando a los clientes internacionales de gama alta, y el volumen rápido, mientras que la serie 9 de productos de níquel ultra alto también se ha enviado, se espera que las aplicaciones de material de níquel ultra alto reduzcan el costo de la electricidad en las plantas de baterías, y se espera que la empresa continúe aumentando la proporción de productos de alto níquel enviados en 22-23 años. Se espera que la empresa siga aumentando la proporción de productos con alto contenido en níquel en los años 22-23.
La empresa mantendrá la producción y las ventas a pleno rendimiento, y la capacidad de producción en el extranjero se está ampliando rápidamente. Los materiales catódicos de la empresa tienen una excelente calidad y la tasa de utilización de la capacidad se ha mantenido en un nivel alto. Después de que el proyecto Changzhou Dansheng Fase I de la empresa entre en producción y funcione a plena capacidad en 2021, el proyecto Changzhou Fase II entrará gradualmente en producción en la segunda mitad del año, mientras que la empresa se adhiere a su estrategia en el extranjero y el proyecto europeo de 100000 toneladas ha comenzado a expandirse.
Previsión de beneficios y asesoramiento en materia de inversiones
Basándonos en la subida de los precios de las materias primas, prevemos que el beneficio por acción de la empresa para 20222024 será de 4,03, 4,34 y 5,39 RMB respectivamente (las previsiones anteriores para los años 22-24 eran de 2,86, 3,86 y 4,5 RMB respectivamente, con la previsión ajustada principalmente por la subida del coste de la materia prima carbonato de litio, un aumento significativo del precio medio de los materiales de cátodos y la contribución de las materias primas a algunas ganancias de inventario). ¡De acuerdo con el nivel de valoración de empresas comparables, dar a la empresa 22 veces PE en 2022, el valor de mercado total razonable de la empresa de 44,91 mil millones, correspondiente al precio objetivo global de la empresa de 88,66 yuanes, mantener la calificación de compra!
Consejos sobre el riesgo
La demanda de baterías de litio no es la esperada; la tecnología de las baterías de potencia cambia; las fluctuaciones de los precios de las materias primas no pueden ser conducidas a la baja; el lanzamiento de la capacidad no es el esperado; la competencia de la industria se intensifica.
