Jiao Cheng Ultrasonido (688392)
Evento: El 29 de octubre, la empresa publicó su tercer informe trimestral de 2022. En los tres primeros trimestres, la empresa acumuló unos ingresos de 388 millones de yuanes, un aumento del 43,64% interanual, logró un beneficio neto atribuible a la madre de 0,86 mil millones de yuanes, un aumento del 80,31% interanual, logró un beneficio neto atribuible a la madre de las deducciones de 0,71 mil millones de yuanes, un aumento del 54,76% interanual.
Alto crecimiento continuado: en el tercer trimestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 143 millones de RMB, un aumento del 64,37% interanual, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 31 millones de RMB, un aumento del 103,15% interanual. Tanto los ingresos como el beneficio neto han experimentado un gran crecimiento, lo que confirma las buenas condiciones de funcionamiento de la empresa. Se espera que la tasa de penetración de los equipos de la empresa en los fabricantes de baterías de la cadena de suministro aumente bien y que el reconocimiento de los ingresos sea fluido.
El margen de beneficio neto es mayor, se espera que el margen de beneficio bruto siga mejorando: desde el punto de vista de la rentabilidad, los tres primeros trimestres de 2022 el margen de beneficio bruto de la empresa es del 51,40%, interanual +0,72pct, margen de beneficio neto 21,82%, interanual +2,92pct; margen de beneficio bruto del tercer trimestre único 55,30%, interanual -2,44pct, margen de beneficio neto 22,06%, interanual +5,00pct. esperado La mejora del beneficio neto está relacionada con la desgravación fiscal de la empresa. En el futuro, con el aumento de la proporción de producción propia de transductores y generadores, así como la reducción de la proporción de subcontratación, se espera que la rentabilidad siga mejorando.
Ha construido la plataforma de tecnología de ultrasonidos, a la espera de que el colector compuesto de laminación de la máquina de soldadura de aterrizaje: la empresa con la investigación básica de ultrasonidos completa y la tecnología de desarrollo, construido puede desarrollar el poder de ultrasonidos campo de aplicación de gama alta de la plataforma de tecnología de ultrasonidos. El equipo de soldadura por ultrasonidos de desarrollo propio puede realizar la soldadura por rodillo de alta velocidad entre el colector compuesto y la lámina, equipado con un sistema de adquisición de datos de alta velocidad para realizar la inspección de la calidad de la soldadura en línea, y se ha aplicado al proceso de fabricación de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) la nueva batería de energía. Creemos que la empresa tiene ventajas evidentes en la tecnología de ultrasonidos, y se espera que la nueva tecnología del colector compuesto abra el canal de crecimiento rápido del rendimiento.
Consejo de inversión: líder en tecnología de ultrasonidos en China, se espera que la nueva tecnología abra nuevos puntos de crecimiento. Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de explotación de 5.630/1.067/1.946 millones de yuanes en 20222024 y un beneficio neto de 1.24/2.04/353 millones de yuanes. El PE correspondiente es de 75,3/45,8/26,5 veces, por lo que, por primera vez, la cobertura da la calificación de “Hold”.
Riesgos: la ampliación de la planta de baterías no es la esperada; el progreso de las láminas de cobre compuestas no es el esperado; el deterioro del patrón de competencia y otros riesgos.
