Xiangyumedicalco.Ltd(688626) ( Xiangyumedicalco.Ltd(688626) )
Evento: Crecimiento constante del rendimiento. La empresa ha publicado su tercer informe trimestral de 2022. La epidemia china se ralentiza gradualmente y el mercado médico de rehabilitación se calienta. Los ingresos del primer trimestre fueron de 357 millones de RMB (+1,58%), el beneficio neto atribuible de 93 millones de RMB (-29,31%), el beneficio neto atribuible de 56 millones de RMB (-41,60%) y el flujo de caja de las actividades de explotación de 89 millones de RMB (+25,03%). Sólo en el tercer trimestre, los ingresos fueron de 136 millones de RMB (+1,09%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 53 millones de RMB (+17,34%) y el beneficio neto después de la deducción fue de 30 millones de RMB (-20,21%).
La política acelera la construcción de departamentos de rehabilitación, lo que se espera que acelere la liberación del mercado de la rehabilitación. Según los datos de Frost & Sullivan 2022 el tamaño del mercado terminal de equipos de rehabilitación de China de casi 57,9 mil millones, la tendencia de envejecimiento, la industria de la rehabilitación todavía pertenece al período de crecimiento. 202116 de junio, la Comisión Nacional de Salud, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y otros ocho departamentos emitieron conjuntamente las “opiniones sobre la aceleración del desarrollo del trabajo médico de rehabilitación”. El país identificó 15 provincias, incluida Pekín, como áreas piloto para los servicios médicos de rehabilitación, e introdujo sucesivamente una serie de políticas orientativas más específicas para acelerar de forma integral el proceso de desarrollo de la industria médica de rehabilitación.
La empresa líder en rehabilitación cuenta con una amplia gama de productos y un amplio abanico de canales, con pleno potencial de desarrollo respaldado por políticas. 1) Sistema de productos líder. A partir del tercer trimestre de 2022, las patentes de la empresa han superado las 1.200, y cubren tres áreas principales de los equipos médicos de rehabilitación: evaluación de la rehabilitación, entrenamiento de la rehabilitación y fisioterapia de la rehabilitación. 20 series, más de 500 tipos de matriz de productos relativamente completa y rica, en la posición de liderazgo absoluto en el mercado. 2) Fuerte red de comercialización. En la actualidad, cuenta con más de 500 agentes que cubren 31 provincias y más de 300 regiones administrativas a nivel de prefectura en todo el país, y se espera que continúe beneficiándose del hundimiento efectivo de los canales de venta impulsado por la política en la construcción del sistema nacional de rehabilitación una vez que la epidemia remita. 3) Actualización de la tecnología del producto. La empresa tiene un alto margen bruto de los productos de gama alta, como la onda de choque extracorpórea, el instrumento de fisioterapia de campo magnético láser, el instrumento de terapia de onda ultracorta extrema y otros productos representaron un aumento constante, mientras que la empresa sigue aumentando la inversión en investigación y desarrollo, y ampliar constantemente el límite de negocio (incluyendo la rehabilitación postnatal, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ), para crear un foso técnico.
Consejo de inversión: la posición de liderazgo de China en materia de rehabilitación es sólida, y la política acelera la construcción de departamentos de rehabilitación para abrir un espacio de crecimiento. Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de explotación de 5,50/6,76/845 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible de 171/2,16/2,70 mil millones de yuanes en 20222024. El PE correspondiente es de 34,1/26,9/21,5 veces, por lo que por primera vez otorgamos a la empresa la calificación de “Hold”.
Riesgos: intensificación de la competencia; riesgo de crecimiento de la industria por encima de lo previsto; repetición de epidemias.
