Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) ( Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
Evento
La compañía publicó el tercer informe trimestral, los tres primeros trimestres de la empresa logró ingresos / beneficio neto atribuible a la madre / deducción de los beneficios netos no madre de 3,95 / 4,19 / 403 mil millones de yuanes, +15,95% / +14,18% / +13,94% año tras año, el BPA básico de 0,54 yuanes; que delicioso fresco tres primeros trimestres de ingresos / beneficio neto atribuible a la madre de 3,637 / 382 millones de yuanes, +10,95% / -4,02% año tras año. -4.02%. En los tres primeros trimestres del año, la empresa obtuvo unos ingresos/beneficios netos/beneficios netos después de la deducción de 1.304/1.06/1.01 millones de RMB, con un aumento del 18,98%/+21,51%/+19,39% interanual, de los cuales Delicious Fresh obtuvo unos ingresos/beneficios netos de 1.173/0,96 millones de RMB, con un aumento del 12,79%/+6,92% interanual, con unos resultados generales en línea con las expectativas anteriores.
Vista del núcleo.
Sólidos ingresos del negocio de condimentos, impacto regional debido a la epidemia del tercer trimestre. El negocio de los condimentos de la empresa representa más del 70% del canal C-terminal, y se muestra resistente en el contexto de la actual epidemia y la lenta recuperación del consumo de alimentos y bebidas, con tasas de crecimiento mejores que la media del sector, mientras que la expansión del canal también aportó un nuevo volumen incremental. Por categorías, la empresa obtuvo unos ingresos de 2.212/4.36/3.67/573 millones de RMB procedentes de la salsa de soja/pollo en polvo/aceite comestible/otros, respectivamente, en los tres primeros trimestres, lo que supone un aumento del 11,77%/+11,65%/+1,62%/+12,13% interanual, incluyendo unos ingresos de 7,08/1,38/1,48/163 millones de RMB en los tres primeros trimestres, lo que supone un aumento del 18,34%. /+17.77%/-4.62%/+1.59%. Debido a la baja base del mismo periodo del año anterior, la empresa mantuvo un alto índice de crecimiento en las categorías de salsa de soja y pollo en polvo, mientras que el elevado coste del negocio del aceite comestible provocó un escaso margen bruto y una baja disposición general a vender, lo que se tradujo en un débil crecimiento. Por regiones, las del este/sur/medio oeste/norte alcanzaron unos ingresos de 833/14,96/733525 millones de RMB respectivamente en los tres primeros trimestres, con un aumento del 8,5%/+11,0%/+12,0%/+11,5% interanual, y del 16,8%/+11,4%/+1,2%/+28,3% interanual en los tres únicos trimestres. Las regiones oriental y septentrional obtuvieron buenos resultados en los tres primeros trimestres, mientras que el ritmo de crecimiento de las regiones central y occidental se ralentizó por la perturbación de factores como las epidemias y las altas temperaturas y las restricciones eléctricas. En cuanto al canal, a finales del tercer trimestre había 1.942 distribuidores, lo que supone un aumento de 49 con respecto al final del segundo trimestre. La empresa siguió promoviendo la expansión de los distribuidores a todos los niveles, de los cuales la tasa de desarrollo de las ciudades/condados a nivel de prefectura se mantuvo plana/+6,51 pct interanual, y el canal siguió hundiéndose.
Los costes siguen bajo presión, el devengo de las primas es un lastre a corto plazo para el margen de beneficio neto. El margen de beneficio bruto de los tres primeros trimestres fue del 30,55%, -2,89pct interanual, y el margen de beneficio bruto de los tres únicos trimestres fue del 29,5%, -1,6pct interanual (calibre de reducción). El negocio de los condimentos en el tercer trimestre siguió afectado por el alto nivel de la soja y otras materias primas, y el margen de beneficio bruto continuó bajo presión, pero la tendencia de mejora se mantuvo de año en año. Por lo que respecta a los gastos, el ratio de gastos de ventas/gestión/investigación/financieros de la empresa en los tres últimos trimestres fue del 9,13%/8,21%/3,31%/-0,08%, mientras que el ratio interanual fue del -0,46/+0,96/-0,22/-0,48%; en general, el control de los gastos de la empresa está bien controlado; el ratio de gastos de gestión se debe principalmente al cálculo de la prima de los tres primeros trimestres de la empresa, y se espera que vuelva al ratio de gastos de gestión normal en el cuarto trimestre. Se espera que el índice de gastos de gestión vuelva a la normalidad en el cuarto trimestre. El margen neto atribuible de la empresa en el tercer trimestre fue del 8,1%, con un aumento de 0,17 puntos interanual y un descenso de 3,75 puntos interanual. De cara al cuarto trimestre, se espera que la rentabilidad de la empresa aumente ligeramente gracias a la estabilidad de los márgenes brutos y a la reducción de los gastos.
La tendencia de cambio de accionariado es gradualmente clara, y esperamos que la empresa salga del bache tras la mejora de la gobernanza. A corto plazo, el cambio en el accionariado de la empresa se aclara gradualmente, y se espera que la gobernanza mejore en el futuro, y el punto de inflexión operativo vendrá después de que los principales factores perturbadores de la operación de la empresa retrocedan. Al mismo tiempo, la empresa sigue reforzando la disposición del canal de restauración, el futuro B / C dos extremos de la proporción se espera que alcance el 40% / 60%, puede suavizar efectivamente las fluctuaciones de la demanda del lado C. A largo plazo, después de esta ronda de caída en la industria de los condimentos, las pequeñas y medianas empresas del sector se irán despejando, y se espera que la cuota de la empresa siga creciendo, con el estatus de Dragón 2 de la industria cada vez más sólido.
Previsión de beneficios y asesoramiento en materia de inversiones
Esperamos que la empresa logre unos ingresos de 5.476/60.54/6.784 millones de yuanes en 20222024, con un aumento del 7,04%/10,56%/12,05% interanual; que logre un beneficio neto de 6,67/8,44/981 millones de yuanes, con un -10,07%/+26,50%/+16,26% interanual, correspondiente a un BPA de 0,85/1,07/$1,25. 1,25 yuanes, correspondiente al precio actual de la acción PE es de 34/27/23 veces, actualmente a la espera de la recuperación del entorno externo y la mejora del nivel de gobierno corporativo, para dar a la empresa 30 veces la valoración PE en 2023, el precio objetivo de 32,1 yuanes, la primera cobertura para dar “cautelosamente recomendado” calificación.
Advertencia de riesgo
Los costes de la soja y de otras materias primas suben, la competencia de la C-terminal se intensifica, el impacto de la epidemia de la recuperación del restaurante es mayor de lo esperado, la seguridad alimentaria y otros riesgos.
