Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) ( Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) )
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Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) hizo público el informe de resultados del tercer trimestre de la empresa: la empresa alcanzó unos ingresos de explotación/beneficio neto atribuible a la madre de 405/52 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, +19,71%/+26,70% interanual y -14,16%/-27,74% interanual. En los tres primeros trimestres, el resultado de explotación/beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 980110 millones de RMB. -25,22%/-34,23% interanual.
Puntos destacados de la inversión
Los resultados generales mejoran secuencialmente y los gastos del periodo mejoran
El nivel de beneficios brutos de la empresa estuvo ligeramente bajo presión y el rendimiento general mejoró secuencialmente. La empresa alcanzó un nivel de margen de beneficio bruto del 28,92% en el tercer trimestre, -1,13 puntos porcentuales interanuales, el beneficio bruto estuvo bajo presión a corto plazo, pero el nivel de margen de beneficio neto fue del 12,72%, +0,72 puntos porcentuales interanuales, el resultado de explotación/beneficio neto atribuible a la empresa matriz en el tercer trimestre también logró una mejora interanual, el rendimiento ha mostrado una tendencia de recuperación. Además, el nivel de gastos del período de la empresa ha mejorado, el ratio de gastos del período del tercer trimestre fue del 17,24%, -3,95pct, incluyendo los gastos de venta 10,40%, -2,03pct; se benefició de la gestión refinada de la empresa, los gastos de gestión del 3,67%, -1,04pct; los gastos de investigación y desarrollo 2,58%, -1,07pct; los gastos financieros 0,59%, +0,19pct y +0,19pct YoY.
La reducción de los pedidos estratégicos pesó en los ingresos, pero la capacidad de recuperación de efectivo mejoró
Bajo el requisito estratégico de controlar estrictamente el riesgo del negocio de ingeniería a granel, la empresa se centró en los promotores inmobiliarios centrales de SOE en el extremo de ingeniería del negocio, lo que dio lugar a un descenso estratégico de los pedidos globales, arrastrando parcialmente los ingresos globales y llevando a un descenso interanual de los ingresos en 2022. Sin embargo, la empresa aumentó la proporción de empresas estatales centrales de promoción inmobiliaria, mejorando efectivamente la calidad general de los clientes, el impacto de la disminución del número de pedidos en los ingresos también ha mejorado, el punto de inflexión de rendimiento de la empresa es inminente. Al mismo tiempo, el flujo de caja de la empresa procedente de las actividades de explotación en los tres primeros trimestres fue de 99 millones, un 128,79% más que el año anterior, y el flujo de caja mejoró significativamente de un año a otro. La empresa 2022Q3 cuentas por cobrar días de recuperación de 87 días, en comparación con 2022H1 inferior 9 días, cuentas por cobrar de recuperación ha mejorado, aunque debido a la recompra de acciones y la construcción de la base de Banff parte del arrastre en la disminución a corto plazo de los fondos monetarios, pero la mejora del rendimiento + la mejora de la recuperación, se espera que la calidad general de la seguridad de efectivo de la empresa para seguir mejorando.
Mejora significativa de la capacidad operativa, el nivel de liquidez se mantiene estable
La capacidad operativa global de la empresa ha mejorado significativamente, el ratio de rotación del capital circulante de la empresa en el tercer trimestre fue de 1,94, en comparación con 2022H1, un aumento del 65,81%, un aumento del 115,56%; el ratio de rotación de las cuentas por cobrar fue de 3,11, en comparación con 2022H1, un aumento del 65,43%; el ratio de rotación del activo total fue de 0,41, en comparación con 2022H1, un aumento del 64%, la capacidad de gestión operativa de la empresa mejoró gradualmente. La capacidad de gestión del capital circulante de la empresa ha mejorado gradualmente, lo que ha permitido aumentar la eficacia operativa del capital circulante de la empresa. Además, la relación entre activos y pasivos y el nivel de liquidez de la empresa se mantuvieron básicamente estables, con una relación entre activos y pasivos del 47,89% en el 2022T3, un 0,66% menos que en el 2022S1, y una relación corriente del 1,52, básicamente igual a la del 22S1, que se mantuvo estable.
Profundamente ligado al Grupo Poly, se espera que la parte de ingeniería del negocio siga liberando volumen
En octubre de 2022, la empresa logró una vinculación más profunda con Poly a través de la transferencia de capital sobre la base de la cooperación original, convirtiéndose en la única plataforma de cooperación estratégica para el segmento de montaje y decoración de Poly. La empresa y Poly firmaron el Acuerdo de Cooperación, que pretende llevar a cabo una cooperación más profunda con Poly, tomando como punto de partida la construcción de fotovoltaicos distribuidos en el tejado de la fábrica de Panfu de la empresa, y estableciendo conjuntamente en el campo de las nuevas energías, una división de nuevas energías con la ayuda de Poly para desarrollar nuevos productos relacionados con la energía. Al asociarse con Poly, se espera que la empresa y Poly aprendan la una de la otra en términos de negocio, complementen sus recursos, desarrollen conjuntamente nuevos negocios energéticos y exploren una nueva dirección de desarrollo. Al mismo tiempo, con la ventaja de Poly Real Estate, se espera que el negocio de ingeniería de la empresa siga creciendo. En la actualidad, los resultados del tercer trimestre de la empresa han mostrado una tendencia a la recuperación, vinculante Poly + la mejora de los costes, el tercer trimestre puede ser el punto de inflexión de los resultados de la empresa.
Previsión de beneficios
Se prevé que los ingresos de la empresa sean de 1.850, 2.299 y 2.760 millones de yuanes en 20222024, con un BPA de 0,80, 1,37 y 2,16 yuanes respectivamente, y el precio actual de la acción corresponde a un PE de 22,3, 12,9 y 8,2 veces respectivamente.
Consejos de riesgo
1) La tasa de crecimiento de la ingeniería no es la esperada; 2) La demanda descendente no es la esperada; 3) La amortización no es la esperada; 4) La expansión de la capacidad no es la esperada; 5) La producción inteligente no es la esperada; 6) La cooperación con los grandes clientes de las empresas estatales centrales no es la esperada.
