Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ( Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
Crecimiento constante de los ingresos en el tercer trimestre, la reforma del canal avanza con firmeza, mantiene la calificación de “Comprar
En 2022T1-3, la empresa alcanzó unos ingresos totales de 148344 millones de yuanes (+6,3%), un beneficio neto atribuible a la madre de 18.304 millones de yuanes (+17%), un beneficio neto atribuible a la madre de 18.567 millones de yuanes (+25,77%), unos ingresos totales de 52.537 millones de yuanes (+10,52%), un beneficio neto atribuible a la madre de 6.838 millones de yuanes (+10,5%) en 2022T3 y 6.959 millones de RMB (+16,56%) de beneficio neto por la deducción de los beneficios no maternos. Teniendo en cuenta factores como la inflación en el extranjero y la confianza en el consumo interno, rebajamos nuestra previsión de beneficios y esperamos un beneficio neto atribuible a la madre de 25.557/28.426/31.588 millones de yuanes en 20222024 (valor original 27.10/29.05/3.65 mil millones de yuanes), lo que corresponde a un BPA de 4,54/5,05/5,61 yuanes, el precio actual de la acción corresponde a un PE de 6,5/5,9/ 5,3 veces, la reforma del canal de la empresa avanza de forma constante, considerando a la empresa como líder del sector, mantienen una calificación de “comprar”.
El cálido invierno de China y la reforma del canal promueven gradualmente, las ventas de aire acondicionado GREE en el 2022Q3 repuntan
Aprovechando el dividendo de la reforma del canal y las altas temperaturas del verano, los ingresos de Gree en el 2022T3 por aire acondicionado mejoraron significativamente. Según los datos de AVC, las ventas de Gree AC en el 2022T3 fueron de 9.517 millones de yuanes (+7,19%), de los cuales las ventas online/offline fueron de 7.321 millones de yuanes (+11%) / 2.196 millones de yuanes (-5%), mejorando a lo largo del año (las ventas online/offline de Gree AC en el 2022T2 fueron de -17%/-27% a lo largo del año). De acuerdo con la industria en línea, 2022Q3 volumen de exportación de aire acondicionado nacional -8% interanual, la demanda en el extranjero es lenta. 2022Q1-3 deuda de contrato de la empresa 17.153 millones de yuanes (+45,85%), +6,39% YoY, la voluntad de los distribuidores para retirar las mercancías fortalecido, los tres primeros trimestres de inventario 40.547 millones de yuanes (+2,2%), la reforma del canal está avanzando constantemente, la función de reserva del canal del distribuidor debilitado gradualmente . En el proceso de reforma del canal, se espera que la empresa beneficie al terminal y estabilice la cuota de ventas nacionales.
El margen de ventas brutas en el tercer trimestre mejoró en términos interanuales, los otros pasivos corrientes aumentaron ligeramente y la calidad de los resultados fue buena
El margen de beneficio bruto de la empresa se situó en el 27,4% (+2,5pcts) en el tercer trimestre de 2022, lo que se espera que se deba a la mejora de los costes por el descenso de los precios de las materias primas y la reforma del canal para mejorar su eficiencia. El margen de ventas brutas mejoró un 1,6% interanual, y junto con un ligero aumento de 91 millones de RMB en otros pasivos corrientes, la calidad de los beneficios de la empresa es alta. Los ratios de gastos de ventas/gestión/investigación/financieros del 2022T3 fueron del 6,5%/2,8%/3,2%/-1,2% respectivamente, -0,6/+0,8/+0,3/-0,1 puntos interanuales, de los cuales se espera que el aumento del ratio de gastos de gestión esté relacionado con los pagos basados en acciones, con un buen control de los gastos en general. 2022Q1-3 flujo de caja neto de la empresa de las actividades de explotación 22,459 millones de yuanes (+247,56%), un solo tres trimestres de flujo de caja neto de las actividades de explotación 9,314 millones de disminución interanual, principalmente debido a 2021 el dolor de la reforma del canal, los concesionarios se centran en la nueva entrega de apertura del año frío causado por una alta base en el período anterior.
Consejos de riesgo: intensificación de la inflación en el extranjero; fluctuaciones de los precios de las materias primas; ventas inmobiliarias inferiores a las previstas.
