Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Rendimiento del tercer trimestre bajo presión a corto plazo, optimista sobre las ventajas de toda la cadena de la industria líder, mantener la calificación de “comprar
2022T1-3 ingresos de la empresa 10.125 millones de yuanes (+22,81%), beneficio neto atribuible a la madre 1.122 millones de yuanes (-15,65%), beneficio neto atribuible a la madre 1.107 millones de yuanes (-8,92%). 2022T3 ingresos 3.302 millones de yuanes (+14,44%), beneficio neto atribuible a la madre 245 millones de yuanes (-48,94%), beneficio neto atribuible a la madre 265 millones de RMB (-33,71%). Teniendo en cuenta factores como la inflación en el extranjero, el aumento de la competencia en el sector y las devoluciones de pagos basados en acciones, hemos rebajado nuestra previsión de beneficios y esperamos un beneficio neto atribuible de 1.982/2.288/2.950 millones de RMB para 20222024 (originalmente 2.174/2.916/3.861 millones de RMB para 20222024), lo que corresponde a un BPA de 3,46/3,99/5,14 RMB, con el precio actual de la acción Como líder del sector con capacidades completas en la cadena industrial, la empresa es optimista sobre su desarrollo a largo plazo y mantiene una calificación de “comprar”.
El crecimiento en el extranjero supera al nacional, la expansión fuera de línea de Timco China impulsa el crecimiento constante de los ingresos nacionales
Por marca: 2022Q3 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) servicios de marca Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ingresos +16%, de los cuales el volumen / precio interanual, respectivamente, -14% / +35%, 2022Q3 precio medio más bajo que el anillo se espera que sea debido a la empresa abrió una guerra de precios en agosto. Según los datos de AVC, 2022Q3 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) cuota de mercado de ventas en línea de 33,76%, un aumento de 3,04pcts, después de la apertura de la guerra de precios cuota de mercado de ventas aumentó constantemente. Previsión de ingresos de la marca Timco en el tercer trimestre del año: +34%, de los cuales volumen/precio +26%/+6% interanual, manteniendo un crecimiento estable. Por canales: se espera que los ingresos dentro del país sean de un +14%, de los cuales Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) /marca Timco +7,9%/+26% interanual, respectivamente, representando la marca Timco el 50% del offline. Se espera que los ingresos en el extranjero sean de un +37%, de los cuales un +30%/+49% interanual para la marca Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) /Timco, respectivamente. En general, los ingresos en el extranjero son significativamente mayores que los nacionales.
2022T3 mantener la colocación de gastos elevados, la terminación de los incentivos de las acciones Se espera que el beneficio del cuarto trimestre mejore
2022T3 margen bruto de la empresa 47,17% (-0,84pcts), debido principalmente a la serie T10 de productos de agosto de reducción de precios, se espera que a finales de 2022 con el efecto de escala emergen gradualmente, el margen bruto se estabilizará. 2022T3 ventas / gestión / I + D / ratio de gastos financieros de 30,1% / 4,84% / 5,72% / -2,16%, respectivamente, la variación interanual de +6,71pcts El margen neto del tercer trimestre fue del 7,54% (-9,13%). De acuerdo con el anuncio de la compañía, la compañía planea terminar el plan de incentivos 2021 (el plan original en el marco del gasto de pago basado en acciones de todo el año de alrededor de 360 millones), si el informe anual para escribir de nuevo el anterior devengo de los gastos de pago basado en acciones, se espera que los beneficios de espesor de alrededor de 250300 millones de yuanes, 2022Q4 margen de beneficio neto se espera que vuelva a 15-16%.
Riesgo: Continuación de la inflación en el extranjero; intensificación de la competencia en el sector; la innovación de nuevos productos no es la esperada.
