Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) ( Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) )
Evento:
La compañía publicó el informe del tercer trimestre de 2022, los tres primeros trimestres para lograr los ingresos de explotación de 1.307 millones de yuanes, un 10,77% menos que el año anterior; el beneficio neto madre de 140 millones de yuanes, un 47,57% menos que el año anterior; deduciendo el beneficio no neto de 142 millones de yuanes, un 46,05% menos que el año anterior.
Lo más destacado de la inversión:
La epidemia afectó repetidamente a los resultados de la empresa en el tercer trimestre. En el tercer trimestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 173 millones de yuanes (con un -60,04%), el beneficio neto atribuible a la madre de 0,11 mil millones de yuanes (con un -79,18%), deduciendo el beneficio neto de la madre cayó un 79,24% interanual. La epidemia recurrente en Xinjiang en el tercer trimestre afectó al escenario de consumo de licores de primera calidad, con un descenso interanual del 76% en los ingresos de los licores de primera calidad representados por el vino Yili Wang y las series de bodegas antiguas grandes y pequeñas; mientras que los licores de grado medio y bajo, que se destinan principalmente al escenario de autoconsumo, se vieron menos afectados, con unos ingresos de grado medio/bajo del -8%/+6% respectivamente. Además, los ingresos de los mercados de entrada/salida disminuyeron un 74%/19% interanual en el tercer trimestre, de nuevo muy afectados por la epidemia.
La rentabilidad de la empresa estuvo bajo presión en el tercer trimestre debido al aumento de los costes y gastos rígidos. El nivel de margen neto del tercer trimestre de 2022 de la empresa cayó significativamente en un 6,0 % interanual hasta el 6,5%. Los gastos de depreciación de la empresa y el coste de las actividades de los nuevos festivales de la cultura del vino aumentaron en el tercer trimestre, y junto con el impacto de la importante disminución de los ingresos por ventas, su ratio de gastos administrativos con +6,8pct hasta el 9,6%. Al mismo tiempo, los costes de las materias primas, los salarios de la mano de obra y los costes de depreciación de la empresa representaron un nivel relativamente alto, por el impacto de algunos costes rígidos, el margen bruto de la empresa en el tercer trimestre cayó un 2,5pct interanual; además, el ratio de gastos de ventas de la empresa aumentó un 2,5pct interanual, lo que llevó a un deterioro de la rentabilidad.
La empresa redujo sus previsiones de rendimiento para todo el año debido a la epidemia generalizada en los lugares de producción y explotación de la empresa desde principios de agosto, que perturbó la logística y las ventas. En consecuencia, la empresa ha rebajado sus previsiones de beneficios para todo el año y espera que los ingresos por ventas y el beneficio neto disminuyan aproximadamente un 30% en 2022. El ritmo de desarrollo económico y de mejora del consumo en Xinjiang se está viendo arrastrado por la interrupción de la epidemia, y la evolución económica positiva no se ha reflejado aún en los resultados de la empresa. Sin embargo, creemos que desde una perspectiva a largo plazo, la epidemia es sólo una interrupción a corto plazo, cuando el impacto de la epidemia se desvanece, la tendencia futura del desarrollo económico en Xinjiang es todavía seguro, la empresa como el licor líder en Xinjiang, sí es uno de los más distintivos de la etiqueta de Xinjiang, el futuro se beneficiará plenamente de la recuperación económica y el desarrollo del turismo cultural en Xinjiang, para llevar a cabo el dividendo de actualización de los consumidores. Sigue siendo una fase de lógica sobre el rendimiento.
Previsión de ganancias y calificación de la inversión: la empresa es un productor líder de vino de bienes raíces en Xinjiang, el impacto a corto plazo de la epidemia, la operación está todavía por reparar, pero en el largo plazo, la empresa se espera que disfrute plenamente de los dividendos del desarrollo económico en Xinjiang en el futuro, mientras que en espera de la inversión de la guerra y otros buenos catalizadores a la tierra y ayudar a la reforma de la comercialización. Se rebaja la previsión de beneficios, la empresa se espera que 20222024 BPA fueron 0,40/0,53/0,66 yuanes, correspondiente a la PE fueron 48/36/29 veces, debido a los factores externos impacto a corto plazo sobre el rendimiento de la empresa, rebajado a “mantener” la calificación.
Riesgos: 1) Las repetidas epidemias afectan a la recuperación del consumo en la frontera; 2) El aumento de los precios y la aceptación de nuevos productos no es la esperada; 3) Las fluctuaciones macroeconómicas, que afectan a la demanda de consumo de licores; 4) Los cambios en la política del sector provocan un aumento de la competencia; 5) El aumento significativo de los precios de las materias primas; 6) La seguridad alimentaria y otros problemas.
