Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) ( Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) )
La empresa anunció su tercer informe trimestral de 2022 el 27 de octubre de 2022, los ingresos de los tres primeros trimestres de la empresa de 1.719 millones de yuanes, un 15,04% menos, el beneficio neto atribuible a la madre de 375 millones de yuanes, un 32,37% menos. El impacto de la epidemia aún continúa, a la espera de la posterior reparación, mantener la calificación de mantener.
Puntos clave para apoyar la calificación
El rendimiento de los ingresos sigue estando bajo la presión de la repetida epidemia. El posicionamiento de la marca de la empresa de gama alta, principalmente en las tiendas de las ciudades de primer y segundo nivel, afectadas por la recurrencia de la epidemia, los ingresos del tercer trimestre disminuyeron un 7,81%, hasta 618 millones de yuanes, el beneficio neto atribuible al mismo trimestre disminuyó un 25,12%, hasta 124 millones de yuanes. Marca, los tres primeros trimestres de DA / DM / DZ / RA ingresos 9,43 / 1,16 / 6,38 / 0,20 mil millones de yuanes, a la baja 9,47% / 14,10% / 9,03% / 4,69%, cada marca se ven afectados en diversos grados, pero el desarrollo diversificado de la empresa, la marca principal se centran en la eficiencia de la tienda, la nueva marca de posicionamiento de moda rápida tiene un mayor espacio para el crecimiento, se espera que con la epidemia Se espera que el impacto de la epidemia se debilite, y que la multimarca registre un alto crecimiento. En cuanto a los canales, los ingresos por ventas directas/distribución/comercio electrónico disminuyeron un 16,49%/9,67%/26,86% hasta los 723782/211 millones de RMB en los tres primeros trimestres, siendo el canal de distribución, que representa una mayor proporción de las ciudades de nivel inferior, el menos perjudicado.
La epidemia afectó a la eficacia de la asignación de costes y los niveles de rentabilidad fluctuaron. El margen bruto de la empresa se situó en el 74,65% en los tres primeros trimestres, lo que supone un descenso interanual de 1,53 pct, mientras que el ratio de gastos aumentó, con un incremento de 5,95/1,88 pct en el ratio de gastos de venta/gestión, que se situó en el 39,74%/6,96%, debido principalmente al impacto de la epidemia en el efecto de colocación de los gastos. El margen de beneficio neto disminuyó un 5,59%, hasta el 21,84%, debido al efecto combinado. Los días de rotación de las existencias aumentaron en 41 días, hasta los 221 días, mientras que los días de rotación de las cuentas por cobrar se mantuvieron estables en general. Se espera que la rentabilidad y los indicadores operativos se optimicen gradualmente una vez que el impacto de la epidemia disminuya.
Continuación de la investigación y el desarrollo para reforzar las ventajas de los productos y perfeccionamiento de la gestión para mejorar la experiencia del consumidor de la marca. Bajo el desafío de la epidemia, la empresa siguió optimizando y mejorando su imagen de marca mediante un diseño y una investigación y desarrollo sólidos y una rica cartera de productos. Fuera de línea, impulsada por el efecto de la marca y una gestión refinada, la empresa se centrará en la eficiencia de las tiendas y optimizará la estructura de los canales. En línea, la empresa explorará activamente nuevos canales y potenciará el impulso de la marca a través de la transmisión en directo y el marketing de contenidos de vídeo cortos, lo que se espera que impulse un rápido crecimiento de los ingresos en el futuro. Somos optimistas en cuanto a la recuperación gradual de los resultados de la empresa.
Valoración
Con los fondos propios actuales, reducimos el BPA a 1,1/1,3/1,5 RMB de 2022 a 2024, teniendo en cuenta el impacto de la epidemia; el ratio P/E es de 12/10/9 veces respectivamente, manteniendo la calificación de HOLD.
Principales riesgos para la calificación
La expansión de nuevas categorías no cumple las expectativas, la intensificación de la competencia en el sector, la epidemia recurrente que afecta a las ventas.
