Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento:
El 27 de octubre de 2022, la empresa publicó su tercer informe trimestral de 2022: la empresa logró unos ingresos de explotación de 23.309 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2022, un aumento del 26,18% interanual; logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 5.534 millones de yuanes, un descenso del 1,38% interanual; la rentabilidad media ponderada de los activos netos fue del 22,61%, un descenso de 8,37 puntos porcentuales interanual. El margen de ventas brutas se situó en el 32,17%, con un descenso de 7,45 puntos porcentuales respecto al año anterior; el margen de ventas netas fue del 24,05%, con un descenso de 6,72 puntos porcentuales respecto al año anterior.
En particular, en el tercer trimestre de 2022 se alcanzaron unos ingresos de explotación de 6.475 millones de RMB, con un descenso del 2,22% interanual y del 23,08% secuencial; el beneficio neto atribuible fue de 1.025 millones de RMB, con un descenso del 43,41% interanual y del 50,74% secuencial; la rentabilidad media ponderada de los activos netos fue del 4,22%, con un descenso interanual de 4,88 puntos porcentuales. El margen de beneficio bruto se situó en el 23,29% (13,20 puntos porcentuales menos interanualmente y 9,09 puntos porcentuales secuencialmente) y el margen de beneficio neto en el 15,82% (11,52 puntos porcentuales menos interanualmente y 8,89 puntos porcentuales secuencialmente).
Lo más destacado de la inversión:
Los resultados de la empresa en el tercer trimestre se vieron presionados por el alto nivel de precios de las materias primas
La empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 6.475 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, lo que supone un descenso del 2,22% interanual y del 23,08% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.025 millones de RMB, con un descenso del 43,41% interanual y del 50,74% interanual. Los resultados del tercer trimestre de la empresa cayeron en términos interanuales y en ringgit, debido principalmente al descenso de los precios de los productos, afectados por las condiciones del mercado, junto con el mantenimiento de altos niveles de materias primas a granel. Según los datos del viento, el precio medio de la urea en el tercer trimestre de 2022 fue de 2.486 RMB por tonelada, un -7,65% interanual y un -19,97% en ringgit; el precio medio del DMF fue de 11.025 RMB por tonelada, un -24,42% interanual y un -18,81% en ringgit; el precio medio del ácido acético fue de 3.619 RMB por tonelada, un -45,31% interanual y un -24,86% en ringgit; el precio medio del ácido adípico fue de 9.588 RMB por tonelada, un -5% en ringgit. 11,15%, -19,90% interanual; precio medio de la caprolactama: 12525 RMB/t, -15,85% interanual, -12,40% interanual; precio medio del carbonato de dimetilo: 6786 RMB/t, -31,24% interanual, +22,73% interanual. Según los datos del viento, el precio al contado del carbón bituminoso en China en el 2022T3 fue de 929 RMB/tonelada, +25,22% a/a, básicamente plano a/a; el precio medio del benceno puro fue de 8334 RMB/tonelada, +4,22% a/a, -9,09% a/a.
En el tercer trimestre, la empresa vendió 726200 toneladas de urea, lo que supone un aumento del 40,90% interanual y un 2,08% interanual, con unos ingresos de 1.278 millones de RMB, lo que supone un aumento del 23,84% interanual y un 19,47% interanual; las aminas orgánicas vendieron 106000 toneladas, lo que supone un aumento del 24,77% interanual y un 17,25% interanual, con unos ingresos de 1.201 millones de RMB, lo que supone un aumento del 23,11% interanual y un 28,00% interanual. 28,00%; el ácido acético y sus derivados alcanzaron un volumen de ventas de 151100 toneladas, +1,75% interanual, +14,04% interanual, ingresos de 453 millones de RMB, -46,52% interanual, -25,12% interanual; los productos relacionados con los nuevos materiales alcanzaron un volumen de ventas de 431900 toneladas, +77,23% interanual, +4,10% interanual, ingresos de 3.225 millones de RMB, +42,70% interanual Los ingresos de la empresa, que ascendieron a 3.225 millones de RMB, con un aumento del 42,70% interanual y del 14,50% interanual, se debieron principalmente a la contribución de la caprolactama y el DMC a los ingresos cuando se pusieron en producción en octubre del año pasado.
En el tercer trimestre de 2022, la entrada neta de efectivo de la empresa procedente de las actividades de explotación fue de 1.510 millones de RMB, lo que supone un aumento del 31,88% interanual, debido principalmente al incremento del efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios laborales. En cuanto a los gastos del periodo, el ratio de gastos de venta/gestión/financieros de la empresa fue del 0,19%/1,78%/0,05% en el 2022T3, -0,05/+0,64/-0,25pct interanual y +0,05/+0,77/-0,29pct intertrimestral. La empresa aumentó su inversión en investigación y desarrollo, y el ratio de gastos de I+D fue del 2,67% en el 2022T3, +0,65 pct, +1,40 pct interanual.
Varios proyectos para impulsar, optimistas sobre el crecimiento a largo plazo de la empresa
En septiembre de 2022, el proyecto de amida y nylon de 200000 toneladas de la planta de nylon 6 pasó sin problemas por todo el proceso, la salida de productos calificados y entrar en la etapa de producción de prueba, esta es la empresa después de caprolactama, carbonato de dimetilo y otro proyecto de nuevos materiales puestos en producción. Varios proyectos en construcción avanzan de forma ordenada: se espera que el segundo proyecto de base en Jingzhou se complete y se ponga en funcionamiento a finales de 2023 con la construcción de 1 millón de toneladas/año de urea, 150000 toneladas/año de DMF y 1 millón de toneladas/año de ácido acético; se espera que el proyecto de nuevos materiales de nylon 66 de gama alta se complete con la construcción de 80.000 toneladas/año de nylon 66 y 200000 toneladas/año de ácido adípico con un periodo de construcción de 24 meses; se espera que el proyecto de disolventes de gama alta se complete con la construcción de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/año de carbonato de dimetilo El proyecto de disolventes de alta gama fabricará Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/año de carbonato de dimetilo y 300000 toneladas/año de carbonato de metilo con 50.000 toneladas/año de carbonato de dietilo como subproducto, con un periodo de construcción de 20 meses; el proyecto de ácido dibásico fabricará 300000 toneladas/año de ácido oxálico; el proyecto de carbonato de etileno de 200000 toneladas/año fabricará 200000 toneladas de óxido de etileno (92.000 toneladas de las cuales se venderán como productos) y 200000 toneladas de carbonato de etileno al año; la empresa firmó el “Acuerdo de Inversión en Proyectos de Materiales de Nuevas Energías Verdes” con el Gobierno Popular del Condado de Jiangling de la provincia de Hubei. Acuerdo de inversión en el proyecto de materiales de nueva energía” con el gobierno popular del condado de Jiangling, en la provincia de Hubei, y tiene previsto invertir en la construcción de un proyecto de materiales de nueva energía en la base industrial de materiales de nueva energía de Jiangling, en Jingzhou, que incluye una planta de NMP de 100000 toneladas al año, una planta de BDO de 200000 toneladas al año, una planta de PBAT de 30.000 toneladas al año e instalaciones auxiliares, y 100000 toneladas de anhídrido acético e instalaciones auxiliares. Con los proyectos en construcción entrando en funcionamiento uno tras otro, somos optimistas sobre el crecimiento a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión
Como consecuencia del descenso de los precios de los productos debido a las condiciones del mercado, unido al alto nivel de las materias primas a granel, los resultados de la empresa en el tercer trimestre se vieron afectados. 7,77, 6,12 veces, la empresa una serie de proyectos en curso de manera ordenada, optimista sobre el crecimiento a largo plazo de la empresa, mantener una calificación de “comprar”.
Advertencia de riesgo
Riesgo de fluctuación macroeconómica; lanzamiento de la capacidad no es el esperado; riesgo de fluctuación del precio de las materias primas; disminución de la demanda futura; el progreso de nuevos proyectos no es el esperado.
