Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) ( Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
Resumen de este número:
Una empresa líder en piezas estructurales de precisión para baterías de litio. La empresa comenzó en 1996, especializándose en la fabricación de piezas estructurales de precisión para baterías de litio y piezas estructurales para automóviles. En los últimos años, los ingresos de la empresa han aumentado rápidamente y su beneficio neto ha crecido con fuerza. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 4.468 millones de RMB, un 125,06% más que en el año anterior, y los ingresos del primer trimestre de 2022 fueron de 5.970 millones de RMB, un 99,86% más que en el año anterior. El beneficio neto atribuible a la madre fue de 542 millones de RMB en 2021, con un aumento interanual del 203,19%, y de 593 millones de RMB en el primer trimestre de 2022, con un aumento interanual del 58,45%. Creemos que, a medida que las nuevas líneas de producción de la empresa sigan aterrizando, los productos de la empresa sigan perfeccionándose, las perspectivas del mercado de vehículos de nueva energía sean cada vez más amplias, los ingresos futuros y el beneficio neto atribuible a la madre podrán mantener una tendencia de alto crecimiento.
Las nuevas energías siguen teniendo un gran auge, lo que impulsa el rápido crecimiento del mercado de piezas estructurales. Las piezas estructurales son una parte importante de la batería de litio, para proteger el papel interno de la batería, es una parte integral de la batería de litio. En la tendencia de gran auge continuado de la industria de las nuevas energías, el mercado de las piezas estructurales está creciendo rápidamente. Las estadísticas de GGII muestran que en 2020, el tamaño del mercado de piezas estructurales de baterías de litio de China es de 7.600 millones de yuanes, con un aumento del 22% interanual, y GGII espera que en 2025, el mercado de piezas estructurales de China alcance los 27.000 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento compuesto del 28,9%.
Ampliación continua de la capacidad de producción y disposición activa de los mercados de ultramar. La empresa está expandiendo activamente los mercados de ultramar para seguir ampliando la capacidad de producción, esperamos que la capacidad de producción de la empresa en 2024 sea de más de 20 mil millones. Al mismo tiempo, la empresa ya cuenta con la acumulación de tecnología y la capacidad de producir las piezas estructurales de la batería 4680 y ha sido designada por grandes clientes de fuera de China, con la serie 4680 de cilindros grandes y la producción en masa, se espera que la empresa produzca en masa las piezas estructurales relacionadas en la segunda mitad de este año. Creemos que la empresa tiene una buena acumulación de tecnología y ventajas de certificación de clientes, los 4680 clientes de cilindros grandes en el extranjero pueden traer un nuevo incremento de negocio a la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 20222024 sean de 8.630, 13.950 y 18.250 millones de yuanes, con un aumento del 93%/62%/31% interanual, y que el beneficio neto atribuible a la madre sea de 1.058/1.641/2.229 millones de yuanes, con un aumento del 95%/55%/36% interanual. La compañía es una empresa líder en componentes estructurados de litio, por lo que hemos seleccionado Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) y Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) como objetos comparables. Esperamos que el BPA de la empresa sea de 4,51/7,00/9,51 en 20222024, y el precio actual de la acción corresponde a un PE de 21X/14X/10X, que está infravalorado en relación con el precio de las acciones de empresas comparables. La posición de liderazgo de las piezas estructuradas de litio de la empresa es sólida, se espera con la expansión de la capacidad de producción, la rentabilidad futura sigue siendo fuerte, la primera cobertura, dar “comprar” la calificación.
Riesgo: 1. La tasa de penetración de los vehículos de nueva energía no es la esperada; 2. La competencia del mercado se intensifica; 3. La liberación de la capacidad de la empresa no es la esperada.
