Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Resumen de los párrafos: La empresa publicó su informe de resultados del tercer trimestre de 2022, que estuvo en línea con nuestras expectativas, logrando unos ingresos de 4.309 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, un 48,29% interanual, un 41,34% interanual; logrando un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 501 millones de RMB, un 70,58% interanual, un 55,59% interanual. +58.72%.
Los productos de los clientes principales se lanzaron, el efecto de escala surgió gradualmente, y el mecanismo de ajuste de precios de los clientes se completó en conjunto para impulsar el mismo/anual crecimiento del margen bruto: el volumen nacional de automóviles de pasajeros del tercer trimestre de 2022 alcanzó 6,527 millones de unidades, +37,3% interanual, +38,0% interanual. La planta de Shanghái, cliente principal de la empresa, logró una producción de 188300 unidades en el tercer trimestre de 2022, con un aumento del 41,3% interanual y del 67,3% interanual, y una entrega global de 366000 unidades, con un aumento del 53,9% interanual y del 41,5% interanual, superando en ambos casos la tasa de crecimiento media del sector. El nuevo cliente de la empresa, Askworld M5/M72022Q3, alcanzó un volumen de producción de 27.400 unidades, un 78,9% más que el año anterior, lo que se espera que impulse aún más el crecimiento del rendimiento de la empresa. La calidad de los clientes de la empresa fuera de China continuó la liberación de volumen para llevar el efecto de escala del producto, mientras que la transmisión suave del mecanismo de ajuste de precios, para promover el margen bruto global de la empresa alcanzó el 24,01%, +2,89pct interanual, 1,92pct cadena.
El efecto de dilución de los gastos es obvio, la ganancia de cambio para promover los gastos financieros se redujo significativamente: 2022Q3 período global ratio de gastos de 8,47%, un ligero aumento de 0,19pct año en año, por debajo de 1,18pct ringgit, el efecto de dilución de los gastos es evidente. Por lo que respecta a los gastos administrativos, debido al aumento de las indemnizaciones provocado por el incremento del personal directivo de la empresa, los gastos administrativos alcanzaron los 111 millones de RMB en el tercer trimestre, un 40,96% más en términos interanuales y un 17,49% más en términos secuenciales. En cuanto a los gastos de venta, debido al aumento de la remuneración del personal de ventas y de los costes de reparación, los gastos de venta alcanzaron los 0,63 mil millones de RMB, con un aumento del 102,39% interanual. Esto fue un 47,69% interanual y un 47,69% interanual. Por lo que respecta a los gastos de I+D, la empresa siguió aumentando sus esfuerzos de innovación, con unos gastos de I+D que alcanzaron los 223 millones de RMB en un solo trimestre de 2022T3, un 82,49% más que en el año anterior. Aumento interanual del 29,88%. Por el lado de los gastos financieros, la depreciación del RMB impulsó una importante disminución de los gastos financieros en términos interanuales, con unos gastos financieros de aproximadamente -32 millones de RMB en el 2022T3 y que alcanzaron los 8 millones de RMB en el 2021T3, una disminución de aproximadamente 40 millones de RMB en términos absolutos interanuales, y un ratio de gastos financieros de -0,75% en el 2022T3, -1,03% interanual. En términos interanuales -0,26%.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la matriz de productos de la empresa es clara, el efecto de sinergia es evidente, los clientes principales aceleran el lanzamiento, basándonos en la aparición gradual del efecto de escala de la empresa, elevamos la previsión de ingresos de la empresa para 20222024 de 17.169231,70/314,90 mil millones de yuanes a 17.169/25,99/34.055 mil millones de yuanes, +50%/+46%/+36% interanual, respectivamente. +La previsión de beneficio neto para 20222024 se ha ajustado de 1.765/24.35/3.501 millones de RMB a 1.764/26.77/3.754 millones de RMB, es decir, un +73%/+52%/+40% interanual, lo que corresponde a un PE de 40,5/26,7/19,0. Mantenga la calificación de “Comprar”.
Riesgo: El control de la epidemia no es el esperado; la demanda no es la esperada; el patrón de competencia se intensifica más allá de lo esperado.
