Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) ( Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) )
EVENTOS
Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) ha publicado su tercer informe trimestral de 2022.
Lo más destacado de la inversión
Resultados en línea con las expectativas, el beneficio sigue siendo superior a los ingresos
Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 3.455 millones de RMB (+25% interanual) y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz a 533 millones de RMB (+114% interanual). En el tercer trimestre, los ingresos fueron de 1.430 millones de RMB (+28% interanual) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 171 millones de RMB (+36,6% interanual). El margen de beneficio bruto 2022T1-T3 fue del 67,8% (+0,02pct), del cual el 2022T3 fue del 67,2% (-1pct). El margen de beneficio neto 2022T1-T3 fue del 15,4% (+7 pct), de los cuales el 12% (+1 pct) en el 2022T3, debido a una disminución de 4 pct en el ratio de gastos de venta y un aumento de 0,3 pct en el ratio de gastos administrativos bajo el arrastre del margen de beneficio bruto. El flujo de caja neto de las actividades operativas fue de 745 millones de RMB en el primer trimestre de 2022 (un 33% menos), y la deuda contratada era de 1.984 millones de RMB al final del tercer trimestre de 2022, un aumento de 279 millones de RMB.
Optimización de la estructura del producto, rendimiento del vino Wuling brillante
Por productos, la empresa centró sus recursos en los productos de gama alta y sub-alta, con unos ingresos de 1.590/88/701 millones de RMB entre el primer trimestre de 2022 y el tercer trimestre, con un aumento del 27%/33%/13% interanual para los vinos de gama alta/media/baja. Entre ellos, los ingresos del 2022Q3 de 622416/278 millones de yuanes, con un aumento del 22%/49%/15%, representando el 47%/32%/21%, -2/+4/-2pct interanual, la estructura de productos sigue optimizándose. Por canales, los ingresos por distribución/ventas directas/online fueron de 2.942193/0,44 mil millones de RMB, con un aumento del 28%/+5%/-28% interanual, de los cuales los ingresos del tercer trimestre fueron de 1.238/0,65/0,12 mil millones de RMB, con un aumento del 28%/20%/155% interanual. Por regiones, los ingresos de Hebei/Shandong/Anhui/Hunan/Otras regiones/Extranjero fueron de 20,24/0,91/3,77/5,17/1,59/0,11 mil millones de yuanes, +17%/-2%/+55%/+64%/+2%/+52%, de los cuales los ingresos del 2022T3 fueron de 8,62/0,33/1,88/1,65/0,64/0,04 mil millones de yuanes. En cuanto a la producción, el crecimiento interanual fue del 23%/-7%/+70%/+57%/-17%/+52%, con un crecimiento importante en Anhui y Hunan.
Previsión de beneficios
Somos optimistas en cuanto a la optimización continua de la estructura y la gobernanza de la empresa. Basándonos en el tercer informe trimestral, ajustamos ligeramente el BPA para 20222024 a 0,78/0,81/0,93 RMB (el valor anterior era de 0,76/0,76/0,94 RMB respectivamente), y el precio actual de la acción corresponde a un PE de 27/26/22 veces, manteniendo una calificación de inversión de “Comprar”.
Advertencia de riesgo
Riesgo macroeconómico a la baja, la epidemia arrastra el consumo, la tasa de crecimiento de los productos básicos no es la esperada, la expansión fuera de la provincia no es la esperada, etc.
