Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) ( Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) )
Descripción del evento
La empresa obtuvo unos ingresos de 16.645 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2022, con un aumento del 29,39% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.033 millones de RMB, con un aumento del 293,27% interanual; el margen de beneficio bruto fue del 15,56%, con un aumento de 4,95 puntos porcentuales interanuales; el margen de beneficio neto fue del 6,231%, con un aumento de 4,16 puntos porcentuales interanuales; el BPA fue de 2,11 RMB, superando las expectativas. Los márgenes de beneficio bruto y neto se situaron en el 18,56% y el 8,39% respectivamente, alcanzando ambos un máximo trimestral; el BPA fue de 0,89 RMB.
Revisión del evento
El crecimiento de los resultados se debe al aumento del volumen y del precio debido a la fuerte demanda. Entre los principales productos de la empresa se encuentran las láminas para aire acondicionado, las láminas de un cero, las láminas de dos ceros, las láminas y tiras de aluminio, las láminas para baterías de nueva energía, etc. El crecimiento de los resultados en el año fiscal 22 se debe principalmente al aumento de las ventas de láminas de aluminio de litio y al incremento de los costes de procesamiento. Afectado por el alto crecimiento de los vehículos de nueva energía, los envíos de baterías de iones de litio de China en 2021 de 112000 toneladas, un 110% interanual, y los envíos en la primera mitad de 2022 de 90,300 toneladas, un 57,8% interanual, la escasez de suministro llevó a 22 años de tarifas de procesamiento de papel de aluminio en el año anterior sobre la base de un aumento general del 10% continuó aumentando en más del 10%; las ventas, la compañía envió 5,78 toneladas de papel de batería en 2021. En 2022, la empresa aumentará su capacidad de producción de láminas para baterías hasta 130000 toneladas mediante el ajuste de la línea de producción, lo que impulsará conjuntamente el crecimiento del rendimiento de la empresa.
El movimiento a la baja de los precios del aluminio en el tercer trimestre ha provocado un descenso de los ingresos. La empresa adopta un enfoque de coste incrementado para la fijación de precios, a pesar de la continuación de la tendencia al alza de las tarifas de procesamiento, pero los precios del aluminio electrolítico en el tercer trimestre cayeron un 10,88%, lo que hizo que los ingresos disminuyeran secuencialmente.
Apoyándose en su fuerza de I+D y en su reserva tecnológica, la empresa se situó en una posición de liderazgo. La empresa entró en la industria de la lámina de la batería de litio en 2009, con más de 10 plataformas de investigación y desarrollo provinciales y municipales, con equipo de investigación y desarrollo independiente y reservas de tecnología de reforma técnica, que puede ahorrar costes de inversión, acortar la inversión y el tiempo de producción, mejorar la tasa de rendimiento, ha pasado la certificación de los principales fabricantes de baterías fuera de China, incluyendo Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) firmó un largo pedido de lámina de aluminio con la empresa a finales de 2021, en noviembre de 2021 – 2025 adquisición La cuota de mercado de la empresa en papel de aluminio para baterías aumentará a más del 40% en 2022, lo que reforzará su posición como principal proveedor de papel de aluminio para baterías de litio.
La demanda de litio sigue creciendo a un ritmo elevado, mientras que se espera que el almacenamiento de energía y la energía de sodio se conviertan en las estrellas en ascenso. La electrificación mundial de los automóviles está todavía en fase de crecimiento, y las baterías de potencia, como uno de los componentes principales de los vehículos de nueva energía, tienen todavía más margen de crecimiento. Además, se espera que el almacenamiento de energía y las baterías de iones de sodio se conviertan en nuevos impulsores de la demanda, ya que las baterías de sodio utilizan papel de aluminio para los colectores positivos y negativos, y requieren entre 700 y 1000 toneladas de papel de aluminio por GW, el doble que el litio. Según las estimaciones de GGII, se espera que el mercado mundial de papel de aluminio alcance 1-1,4 millones de toneladas en 2025, con una CAGR de más del 40% para los envíos en 202125; influenciado por el exceso de oferta de papel de aluminio para baterías, la capacidad de producción de papel de aluminio para baterías se ha planificado en 819000 toneladas en 2025, pero el ciclo de producción y certificación del papel de aluminio suele alcanzar más de 4 años (ciclo de pedido de equipos de unos 14 meses, instalación y puesta en marcha de 12 meses, y La posición de mercado y la alta rentabilidad de la empresa se mantendrán intactas a corto plazo debido a la gran brecha tecnológica entre las industrias.
Los dos proyectos consolidarán el efecto de escala y reducirán los costes globales. Se espera que el proyecto de OPV de 2018 de la empresa de 50.000 toneladas de papel de aluminio para baterías eléctricas se ponga en producción a finales de año, añadiendo 40.000 toneladas de papel ligero para baterías y 10.000 toneladas de capacidad de papel de revestimiento para baterías; el 22 de julio la empresa tiene la intención de recaudar no más de 2.700 millones de RMB en una emisión no pública para una producción anual de 800000 toneladas de papel de aluminio para baterías y un proyecto de piezas en bruto de apoyo, con un período de construcción de 36 meses, que añadirá 200000 toneladas de papel de aluminio para baterías y 60 toneladas de capacidad de piezas en bruto; la nueva línea de producción será implementada por su filial La nueva línea de producción será implantada por Liangsheng New Material, que adopta directamente el agua de aluminio como materia prima y reducirá considerablemente los costes. Tras la puesta en marcha de los dos proyectos, la capacidad de producción de papel de aluminio de la empresa aumentará en 250000 toneladas, reforzando aún más su ventaja de escala.
Asesoramiento en materia de inversiones
Se espera que el BPA de la empresa sea de 2,97\4,87\6,27 en 20222024, lo que corresponde al precio de cierre de la empresa de 51,05 RMB el 28 de octubre, con un PE de 18,7\11,4\8,9 veces en 20222024, dando una calificación de “Buy-B” por primera vez. “Calificación”.
Advertencia de riesgo
Las grandes fluctuaciones en el precio del aluminio electrolítico, los vehículos de nueva energía o el desarrollo de almacenamiento de energía no es como se esperaba, la producción concentrada de papel de aluminio que resulta en el excedente; los cambios de ruta técnica conducen a la demanda de cambio; los proyectos en construcción de la empresa para alcanzar el progreso de la producción no es como se esperaba, la conversión de bonos y la dilución de emisión adicional EPS.
