Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) ( Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) )
Lo más destacado de la inversión
Evento: La compañía alcanzó unos ingresos de 6.901 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2022, un aumento del 35,23% interanual, logró un beneficio neto atribuible a la madre de 702 millones de RMB, un aumento del 5,15% interanual, y un beneficio neto atribuible a la madre de 847 millones de RMB, un aumento del 42,85% interanual; el tercer trimestre único alcanzó unos ingresos de 2.503 millones de RMB, un aumento del 42,37% interanual, y logró un beneficio neto atribuible a la madre de 350 millones de RMB, un El crecimiento interanual fue del 109,59%, y la deducción del beneficio neto no materno fue de 357 millones de yuanes, con un aumento del 87,09%. Los resultados superaron las expectativas.
En los tres primeros trimestres de 2022, los ingresos del negocio de distribución inteligente de energía crecieron un 34% interanual. La empresa aceleró su crecimiento aprovechando el ciclo de rotación de los contadores inteligentes en el segundo semestre de 2021, cuando el aumento de los costes y la epidemia afectaron a las entregas de terminales, lo que provocó un descenso de los beneficios por ingresos. Los ingresos por servicios médicos de China crecieron un 54% interanual en el tercer trimestre de 2022, lo que supone un nuevo aumento con respecto al primer semestre del año, debido principalmente a la adquisición de siete hospitales de rehabilitación en el primer semestre de 2022, que también se consolidaron en el tercer trimestre. El principal negocio de distribución inteligente de energía de la empresa ha entrado en una fase de ciclo acelerado desde 2022; la industria médica de rehabilitación de cuidados intensivos ha ido ampliando su huella de forma constante y se espera que siga ampliando su efecto de escala de la cadena en el futuro.
El margen de beneficio bruto aumentó trimestre a trimestre, y la rentabilidad repuntó significativamente. En los tres primeros trimestres de 2022 se alcanzó el 28,39% del margen bruto de ventas de la empresa, un aumento de 1,49 pct en comparación con el mismo periodo de 2021. En el tercer trimestre se alcanzó el 31,71% del margen bruto de ventas, un aumento de 6,26 pct en comparación con el mismo periodo de 2022. El margen de ventas neto se situó en el 14,23% en el tercer trimestre, con un aumento interanual de 4,54 puntos, y un margen de ventas superior en 5,67 y 6,32 puntos al del primer y segundo trimestre, respectivamente. El ratio de gastos de I+D de la empresa fue del 4,06%, un 0,62% menos que el año anterior, y el ratio de gastos financieros fue del 0,59%, un 1,1% menos que el año anterior.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los resultados de la empresa sigan reanudando el crecimiento en el cuarto trimestre; el negocio de distribución inteligente de electricidad se beneficiará del ciclo de crecimiento de rotación de contadores inteligentes en 20222025 para mantener el crecimiento; mientras tanto, el segmento de negocio de rehabilitación de cuidados críticos avanza de forma constante según el ritmo de incorporación de 8-10 hospitales al año, aumentaremos la previsión de beneficios netos de la empresa para 20222024 de 8,47/11,07/ 1.447 millones de yuanes a 9481198/1.468 millones de yuanes, lo que corresponde a una valoración de 20/16/13 veces el valor de mercado actual. Mantenga la calificación de “Comprar”.
Riesgo: riesgo de expansión de los hospitales o de que la rentabilidad de los mismos no sea la esperada; riesgo de litigio por negligencia médica; riesgo de aumento del precio de las materias primas en el negocio de los contadores, etc.
