Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) ( Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
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La empresa publicó el informe trimestral de 2022: la empresa obtuvo unos ingresos de 207 millones de yuanes en los tres primeros trimestres, +28,5% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 0,33 mil millones de yuanes, -28,5% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 0,21 mil millones de yuanes después de la deducción, +155% interanual.
Lo más destacado de la inversión
La epidemia afecta al ritmo de entrega, que se espera mejore en el cuarto trimestre
En el tercer trimestre, la empresa obtuvo unos ingresos de 660 millones de RMB, con un aumento del 18,1% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 0,06 mil millones de RMB, con un descenso del 76,3% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 0,06 mil millones de RMB después de deducciones, con un aumento del 37,5% interanual. Gracias a la expansión diversificada de los canales de venta de la empresa, los pedidos de máquinas-herramienta CNC de cinco ejes siguen aumentando, así como la expansión de la capacidad para impulsar un incremento constante de los ingresos. Desde el punto de vista de los gastos, el ratio de gastos de venta/gestión/investigación fue del 9,54%/8,08%/8,27% en el tercer trimestre, lo que supone un 0,41pct/26,5pct/107pct interanual; el margen de beneficio bruto/neto fue del 38,9%/8,94% en el tercer trimestre, lo que supone un -0,14pct/-35,7pct interanual, debido principalmente al cambio en la combinación de productos de la empresa. La empresa siguió las necesidades de los clientes de la industria y las tendencias del sector para promover la investigación y el desarrollo, e invirtió 39 millones de RMB en investigación y desarrollo en el tercer trimestre, un 95,5% más que el año anterior, lo que supuso el 59,7% de los ingresos, principalmente debido a la gran escala de inversión en nuevos proyectos nacionales de investigación y desarrollo.
Alta tasa de autonomía para construir una ventaja competitiva, las áreas emergentes pueden convertirse en un nuevo grado
Como una de las pocas empresas innovadoras líderes en China que dominan de forma independiente el sistema dual de I+D del sistema CNC de alta calidad y las máquinas herramienta CNC de alta gama, la empresa insiste en la sustitución de las importaciones como núcleo, y la tasa de autonomía de su producto principal, las máquinas herramienta CNC de 5 ejes, llega al 85%. Gracias al alto índice de localización y autonomía, la empresa ha ido explorando clientes en otros campos industriales y ha obtenido los pedidos correspondientes sobre la base del fortalecimiento del sector aeroespacial. Además, con el fin de fortalecer aún más la construcción de la capacidad de producción, en mayo de 2022, la empresa recaudó un total de 160 millones de yuanes en procedimientos sumarios para lograr el rápido desarrollo de los equipos nacionales de alta gama y ampliar la aplicación de la fuerza de capital, para el ejército, la energía, la automoción, las herramientas de corte y muchos otros campos para proporcionar más equipos de alta gama “Made in China”.
Brecha entre la oferta y la demanda de máquinas-herramienta de gama alta, la recuperación del sector marca el inicio de un nuevo ciclo
Desde el punto de vista del mercado, las empresas extranjeras han ocupado durante mucho tiempo el mercado de máquinas herramienta de gama alta, y monopolizan el mercado de gama alta en China. En el pasado, las máquinas-herramienta CNC de China siempre han estado en la situación de “melé de gama baja, pérdida de gama alta”, ahora la rápida transformación de China y la actualización a la localización de las máquinas-herramienta CNC de alto grado, con un cierto grado de fuerza técnica y la escala de las empresas privadas de máquinas-herramienta para entrar en el mercado de gama alta. Afectadas por la desaceleración del sector manufacturero, las importaciones de máquinas-herramienta del primer semestre de 2022 ascendieron a 6.330 millones de dólares, un 9,1% interanual, de los cuales las importaciones de máquinas-herramienta japonesas y alemanas fueron de 2.070 millones de dólares / 1.380 millones, un 12,2% / -2,7%. Por otra parte, el ciclo de renovación de la máquina-herramienta ha llegado, junto con la tecnología de núcleo de la máquina-herramienta de gama alta independiente de la demanda controlable y la industria de fabricación de tocar fondo la recuperación de tres resonancia, con la ventaja de nicho de mercado de las empresas privadas nacionales se espera que sea entre la vanguardia del mercado. Como líder de máquinas-herramienta CNC de cinco ejes de gama alta en China, la empresa se beneficiará del control independiente para promover la sustitución de importaciones y la transformación y mejora de la fabricación.
Previsión de beneficios
La previsión de ingresos de la empresa para 20222024 es de 331, 441 y 603 millones de yuanes respectivamente, con un beneficio neto atribuible a la madre de 100, 132 y 193 millones de yuanes respectivamente, y el precio actual de la acción corresponde a un PE de 94, 72 y 49 veces respectivamente, manteniendo una calificación de “comprar”.
Consejos sobre el riesgo
El progreso de la sustitución de las importaciones es menor de lo esperado; el descenso de la demanda debido al declive del auge de la fabricación; el riesgo de que se debilite el apoyo político; el riesgo de la iteración y actualización de la tecnología, etc.
