Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Lo más destacado de la inversión
La compañía publicó su tercer informe trimestral de 2022, logrando unos ingresos operativos de 14.981 millones de RMB en los tres primeros trimestres, un descenso del 4,37% interanual, un beneficio neto atribuible a la matriz de 933 millones de RMB, un aumento del 8,06% interanual, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 1.309 millones de RMB, un aumento del 5,47% interanual; entre los cuales, se lograron unos ingresos operativos de 4.657 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, un descenso del 10,98% interanual, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 3.760 millones de RMB. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 376 millones de RMB, con un aumento del 0,16% interanual.
Además, la Compañía emitió una propuesta de distribución de beneficios para el tercer trimestre, pagando un dividendo en efectivo de 12,5 RMB por cada 10 acciones a todos los accionistas sobre la base del capital social total de la Compañía de 805 millones de acciones al final del tercer trimestre de 2022 (neto del número de acciones mantenidas en la cuenta de recompra de la Compañía), por un dividendo total en efectivo de 1.006 millones de RMB. Caída de la demanda de los consumidores nacionales y extranjeros. China: En los tres primeros trimestres de 2022, el consumo social al por menor de China se vio afectado por la epidemia, según los datos de Aowei Cloud, el mercado de electrodomésticos de China escala al por menor llegó a 510,3 mil millones de yuanes, un 6,1% interanual, pequeños electrodomésticos en la expansión de la categoría, el rápido crecimiento de las nuevas categorías impulsadas por la escala al por menor llegó a 40,1 mil millones de yuanes, un 7,1% interanual. De cara al futuro, somos optimistas en cuanto a que el mercado de consumo se recuperará gradualmente a medida que mejore la situación de prevención y control de epidemias y surta efecto la política de promoción del consumo. En el extranjero: En los tres primeros trimestres de 2022, bajo la influencia del conflicto geopolítico ruso-ucraniano y la alta inflación, la demanda de los consumidores en el extranjero disminuyó, y los datos de la Administración General de Aduanas mostraron que el valor de las exportaciones de electrodomésticos en los tres primeros trimestres de 2022 cayó un 10% interanual. De cara al futuro, la deuda contractual de la empresa alcanzó los 791 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, un aumento significativo del 125,98% interanual, y se espera la mejora de las ventas en el extranjero.
La rentabilidad ha aumentado de forma constante. El margen de ventas brutas de la empresa se situó en el 25,66% en el tercer trimestre, sin variación interanual, mientras que el margen de ventas brutas se situó en el 13,82%, con un aumento interanual de 0,92 puntos, y el margen de ventas netas en el 8,05%, con un aumento interanual de 0,9 puntos. La rentabilidad mejoró gracias a la innovación en las categorías de productos y a la optimización de la estructura de canales. Por lo que respecta a los gastos, los ratios de gastos de venta/gestión/de investigación y desarrollo/financieros del tercer trimestre fueron del 11,84%/1,99%/1,98%/-0,89%, -0,93/+0,43/-0,20/-0,82 p. p. interanual, respectivamente, y el ratio de gastos del periodo descendió un 1,52 p. p. interanual. Se espera que la empresa se beneficie del impacto de las variaciones de los tipos de cambio internacionales.
Asesoramiento en materia de inversiones
Teniendo en cuenta la lenta recuperación actual de la demanda de los consumidores fuera de China, rebajamos nuestra previsión de beneficios para 20222024, proyectando unos ingresos para 20222024 de 20.457/22.871/25.615 millones de RMB (originalmente 21.387/24.723/28.734 millones de RMB), con un aumento interanual del 10%/12%/12%, respectivamente, y atribuible El beneficio neto fue de 2.046/2.333/2.613 millones de RMB (el valor original era de 2.203/2.507/2.896 millones de RMB), con un aumento del 5%/14%/12% interanual, y el BPA diluido fue de 2,53/2,88/3,23 RMB, lo que corresponde a un PE de 17/15/13 veces respectivamente. Somos optimistas en cuanto a los resultados futuros de la empresa y mantenemos nuestra calificación de “Cautelosamente recomendada”.
Advertencia de riesgo
Riesgo de fluctuación del precio de las materias primas, riesgo de fluctuación macroeconómica, riesgo de variación del tipo de cambio.
