Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Resumen del evento.
La empresa ha publicado su informe del tercer trimestre de 2022.
Los ingresos de la Compañía en los tres primeros trimestres de 2022 fueron de 2.895 millones de RMB, un 37,05% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 517 millones de RMB, un 45,62% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz tras la deducción de 451 millones de RMB, un 35,48% interanual.
Los ingresos de la empresa en el tercer trimestre de 2022 fueron de 846 millones de RMB, un 20,65% más que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 122 millones de RMB, un 35,49% más que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la matriz después de las deducciones fue de 96 millones de RMB, un 19,69% más que el año anterior.
Ingresos: crecimiento constante en la temporada baja del tercer trimestre, con un rendimiento brillante en la preventa de Double Eleven
El crecimiento de los ingresos de la empresa en el tercer trimestre se ha ralentizado ligeramente (ingresos del 22T1/Q2/Q3 +59,32%/+37,26%/+20,65% respectivamente), lo que esperamos que se deba principalmente al impacto del consumo fuera de temporada de la industria, la epidemia recurrente y la ralentización de la demanda de los consumidores en el contexto de una base elevada en el mismo periodo del año pasado. Sin embargo, según la Oficina Nacional de Estadística, las ventas al por menor de productos de línea superior en la categoría de cosméticos en julio/agosto/septiembre de 2022 fueron de un 0,7%/ 6,4%/ 3,1% interanual, respectivamente, y la empresa mantuvo el liderazgo del crecimiento en el tercer trimestre, lo que creemos que se debió al desarrollo en auge del circuito de cuidado de la piel, el aumento continuo de la influencia de la marca principal de la empresa, Winona, y el lanzamiento gradual de nuevas marcas como WINONABaby. Creemos que la marca principal de la empresa, Winona, sigue aumentando su influencia y que nuevas marcas, como Winonababy, están aumentando gradualmente su volumen. Además, la empresa concede importancia a las actividades de promoción del cuarto trimestre, los arreglos anticipados para la producción y la adquisición de existencias, a partir de finales de septiembre de 2022 el inventario de la empresa de 754 millones de yuanes, +49,53% interanual, a partir de la situación actual de preventa, el rendimiento de la empresa es excepcional, de acuerdo con la Tmall oficial, 24 de octubre Tmall doble 11 preventa primer día, Winona es el volumen de negocios de preventa de más de 1 mil millones de las únicas marcas nacionales, que La “Mascarilla Liofilizada Winona” superó los 400 millones y se convirtió en el artículo número 1 de la preventa en Tmall, mientras que otros productos individuales de gran tamaño, como la Crema Hidratante Calmante, el Suero Hidratante Calmante, la Leche Solar Transparente y la Crema Facial Reparadora de Alta Hidratación, obtuvieron buenos resultados, lo que demuestra la influencia en el mercado y el potencial de desarrollo de la marca Winona.
Rentabilidad: mejora interanual de la rentabilidad, ligero aumento del ratio de gastos del periodo
Los márgenes de beneficio bruto y neto de la empresa en los tres primeros trimestres de 2022 fueron del 76,79% y 17,80%, respectivamente, -0,12pct y +0,97pct interanuales, de los cuales los márgenes de beneficio bruto y neto en el único trimestre del tercer trimestre fueron del 76,51% y 14,36%, respectivamente, +0,18pct y +1,42pct interanuales, con un ligero aumento de la rentabilidad interanual, de los cuales el nivel de margen de beneficio neto aumentó Mayor que el margen bruto, debido principalmente al aumento de los ingresos por gestión de patrimonio de la empresa. En cuanto al ratio de gastos del periodo, el ratio de gastos del periodo de la empresa en los tres primeros trimestres de 2022 fue del 57,18%, +1,25pct interanual, de los cuales, el ratio de gastos de ventas, el ratio de gastos de gestión, el ratio de gastos de I+D y el ratio de gastos financieros fueron del 46,20%, 7,00%, 4,37% y -0,39% respectivamente, -0,08pct, +0,20pct, +1,13pct y +0,01pct interanual. Entre ellos, el ratio de gastos del periodo de la empresa fue del 61,37% en el tercer trimestre, +0,91pct interanual, de los cuales, el ratio de gastos de ventas, el ratio de gastos de gestión, el ratio de gastos de I+D y el ratio de gastos financieros fueron del 48,03%, 8,47%, 5,31% y -0,44% respectivamente, -0,54pct, -0,04pct, +1,81pct, -0,32pct interanual. 0,32pct, con un ligero descenso del ratio de gastos de ventas y un aumento del ratio de gastos de I+D en términos interanuales.
Recomendaciones de inversión.
Seguimos siendo optimistas sobre el desarrollo en auge del sector del cuidado de la piel de eficacia y el poder de la marca, el poder de los productos, el poder del canal y otros puntos fuertes de la empresa. Esperamos que los ingresos de la empresa en 20222024 sean de 5.531/7.394/9.635 millones de yuanes, respectivamente, +37,51%/+33,68%/+30,31% interanual; el beneficio neto atribuible a la madre de 1.205/1.622/2.120 millones de yuanes, respectivamente, +39,58%/+34,67%/+30,67% interanual, correspondiente al 25 de valor de mercado, el PE era de 50/37/29X, primera cobertura, dan la calificación de inversión “Recomendada”.
Advertencia de riesgo
Riesgo de ralentización de los canales online o de rápido crecimiento de los costes de adquisición de clientes; riesgo de concentración relativa de las plataformas de venta; riesgo de que los lanzamientos de nuevos productos no cumplan las expectativas; riesgo de epidemias recurrentes; riesgo de aumento de la competencia en el sector.
