Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Evento:
Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) declaró el informe del tercer trimestre de 2022: la empresa obtuvo unos ingresos de 1.030 millones de yuanes en los tres primeros trimestres, un 16,02% más que el año anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 70 millones de yuanes, un 23,12% más que el año anterior, un beneficio neto después de la deducción de 0,64 mil millones de yuanes, un 17,08% más que el año anterior.
Lo más destacado de la inversión:
La recuperación de la Gran B impulsa el crecimiento del rendimiento global, los resultados del tercer trimestre están en línea con las expectativas. La empresa obtuvo unos ingresos de 382 millones de RMB en el tercer trimestre, un 19,21% más que en el anterior, y un beneficio neto de 24 millones de RMB, un 18,95% más que en el anterior. Los resultados del tercer trimestre de la empresa estuvieron en línea con las expectativas. En el tercer trimestre, excluyendo el impacto de Yum, los ingresos del gran producto único, el donut, mantuvieron una rápida tendencia de crecimiento, mientras que la cuota de tartas de huevo suministradas a Yum aumentó en el tercer trimestre, y la nueva panadería de estilo francés, la tarta de judías rojas y otros productos únicos de larga duración, impulsaron conjuntamente el crecimiento de los ingresos. Los beneficios mejoraron notablemente gracias a la reducción de los costes de las materias primas, la reestructuración de los productos y el perfeccionamiento de los procesos de producción, y los resultados globales estuvieron en consonancia con las expectativas.
La mejora de los costes y los ajustes de la mezcla de productos impulsaron los márgenes brutos y aumentaron el apoyo a los gastos de los distribuidores principales, manteniendo estables los niveles de beneficios. El margen de beneficio bruto de la empresa mejoró en 0,7 puntos interanuales hasta el 23,11% en el tercer trimestre. La mejora del margen de beneficio bruto se debió principalmente a: 1) la caída de los precios de las materias primas, como el aceite y la harina; 2) el ajuste de la estructura de los productos, con el aumento de los productos de rosquilla de mayor margen en los productos fritos y la reducción de la proporción de bolas de sésamo y bolas de cacahuete de bajo margen, así como la mejora del rendimiento de los rosquillos y las bolas de masa al vapor gracias al progreso tecnológico. El aumento de la proporción de productos de panadería de alto margen también contribuyó al beneficio bruto. En cuanto a los gastos, el ratio de gastos de venta aumentó un 0,7 por ciento interanual, hasta el 4,32%, el ratio de gastos administrativos se situó en el 8,81%, básicamente igual que en el mismo periodo del año anterior, y el ratio de gastos de I+D aumentó un 0,39 por ciento, hasta el 1,05%. El margen de beneficio neto del tercer trimestre fue del 6,27%, sin cambios respecto al mismo periodo del año anterior, y el nivel de beneficio global se mantuvo estable.
Se espera que la temporada alta del cuarto trimestre mantenga la tendencia de recuperación, la mejora de los costes es evidente, la estabilidad del rendimiento es fuerte y la senda de crecimiento a largo plazo está clara. De cara al cuarto trimestre, el cuarto trimestre de la temporada alta de la industria de los congelados, se espera que la serie de bolas de masa hervida al vapor de la gama B continúe lanzando volumen, y que los nuevos bollos grandes, el pastel de arroz y otros productos individuales potenciales, y los donuts formen una combinación de desayunos rompedores, comidas de grupo, banquetes y otros escenarios de segmentación. Al mismo tiempo, el nuevo suministro de la empresa para Yum! panadería estilo francés, pastel de frijoles rojos se convierten en una larga línea de productos individuales, y Q4 seguirá lanzando nuevos productos individuales, junto con otros grandes clientes para mantener un rápido crecimiento, Q4 se espera que continúe la tendencia de recuperación de la gran B final. Si el impacto de la epidemia disminuye gradualmente, existe la esperanza de que el crecimiento supere las expectativas. Beneficio del lado de la mejora de los costes de las materias primas, se espera que el margen bruto del cuarto trimestre continúe manteniendo la tendencia al alza, se espera que la elasticidad de los beneficios continúe liberándose, pero teniendo en cuenta que la empresa está en la etapa de construcción del pequeño canal B, el costo de apoyo para aumentar, mientras que también hay el impacto de la acumulación de los honorarios de incentivos, se espera que el beneficio sea más lento que el crecimiento de los ingresos.
Previsión de ganancias y calificación de la inversión: el aumento de la tasa de la cadena de restaurantes para el desarrollo futuro de la tendencia inevitable, la industria de la restauración para reducir los costos y aumentar la eficiencia de la demanda, la demanda de productos semielaborados congelados también aumentará, con el impacto de la epidemia retroceder gradualmente, la industria de la restauración de nuevo a una tendencia de crecimiento constante. Se espera que la empresa siga manteniendo una rápida tendencia de crecimiento gracias a la expansión de sus actuales clientes de la categoría B, a la innovación de productos y a la continua captación de nuevos servicios de restauración de té, a la disposición activa de los canales de distribución y a la apertura sin problemas del mercado incremental de la categoría C. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 atribuible a la madre de 100 millones de yuanes / 129 millones de yuanes / 164 millones de yuanes, BPA de 1,16 yuanes, 1,49 yuanes, 1,89 yuanes, PE fueron 47/37/29 veces, mantener la calificación de “mantener”.
Riesgos: 1) Riesgo de seguridad alimentaria. 2) Riesgo operativo debido a la reaparición de la epidemia de COVID-19. 3) Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas. 4) Riesgo de aumento de la competencia en el sector. 5) Riesgo de que la construcción del proyecto de inversión de captación de fondos no sea la esperada.
