Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Evento.
La compañía publicó su tercer informe trimestral, 22 los tres primeros trimestres del año para lograr un beneficio neto atribuible a la madre de 76.463 millones de yuanes, -6,3% interanual; beneficio operativo atribuible de 123288 millones de yuanes, +3,8% interanual, el negocio de seguros de vida y salud de la compañía para lograr un nuevo valor de negocio de 25.848 millones de yuanes, -26,6% interanual, desde el rendimiento general de la compañía es básicamente en línea con las expectativas, de los cuales el rendimiento NBV es ligeramente mejor de lo esperado, el beneficio neto El beneficio neto fue ligeramente inferior al previsto.
El crecimiento de los beneficios netos se volvió negativo debido a la caída del mercado de valores, pero se espera que los dividendos sigan creciendo de forma constante
(1) La tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a la empresa en los tres primeros trimestres fue del -6,3%, pasando a ser negativa. El fuerte descenso del 31,5% en el beneficio neto atribuible a la empresa en los tres únicos trimestres fue ligeramente inferior a lo esperado, debido principalmente al fuerte descenso del 57,4% en el beneficio neto del negocio de seguros de vida en el tercer trimestre debido a la caída del mercado de renta variable (las fluctuaciones de las inversiones a corto plazo de la empresa en el 22T3 alcanzaron los -16.229 millones de yuanes). El segmento bancario siguió registrando un sólido crecimiento de los beneficios (+25,8%), mientras que el beneficio de la actividad de tesorería también cayó bruscamente, arrastrando el rendimiento general de los beneficios, con una rentabilidad neta anualizada de las inversiones del 4,2% y una rentabilidad total anualizada de las inversiones de sólo el 2,7% en los tres primeros trimestres.
(2) El beneficio de explotación atribuible de la empresa creció un 3,8% en los tres primeros trimestres, manteniendo un sólido crecimiento. La empresa sigue indicando que los dividendos están vinculados al beneficio de explotación y mantiene un ratio de distribución de dividendos estable, y se espera que los dividendos posteriores de la empresa sigan creciendo.
La transformación del seguro de vida por el impacto del entorno externo sigue estando bajo presión, el extremo de la suscripción del seguro de bienes y accidentes arrastrado por el seguro de crédito COR
(1) El VNB de la compañía en los tres primeros trimestres fue del -26,6% interanual, el -20,1% interanual en los tres únicos trimestres, un descenso más estrecho que en el primer semestre, ligeramente mejor de lo esperado. La compañía ha hecho grandes esfuerzos para promover las ventas de productos incrementales de seguros de vida entera este año, con buenos resultados, compensando parte de la brecha de negocio, pero es difícil cambiar la caída general a corto plazo de la demanda de los clientes y la continua pérdida de agentes. A finales del tercer trimestre, el número de agentes de seguros individuales era de 488000, y la tasa de disminución de la mano de obra siguió reduciéndose, pero esperamos que el número de agentes se comprima aún más, y la empresa está haciendo hincapié activamente en el desarrollo y la construcción de agentes de alto rendimiento, y el equipo de alto rendimiento es la piedra angular del negocio de la empresa. La mayor parte del rendimiento provendrá de la mano de obra de mayor rendimiento, que se espera que sea significativamente más resistente que los agentes en general, y no somos pesimistas sobre el rendimiento del 23º año.
(2) El ratio de costes globales del negocio de seguros de bienes y accidentes de la empresa en los tres primeros trimestres fue del 97,9%, con un aumento de 0,6 puntos interanual y secuencial, que se espera que sea ligeramente superior al de sus homólogos cotizados, debido principalmente a que el ratio de pagos del negocio garantizado de la empresa sigue siendo elevado bajo la presión del desarrollo económico, y se espera que el ratio de costes globales de la empresa para los seguros de automóviles se mantenga en un buen nivel.
Previsión de resultados, valoración y calificación: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 22/23/24 sea de 102700/118400/13.400 millones de RMB, +1%/15%/13% interanual; el valor integrado de la empresa en 22/23/24 será de 149880/16.187/17.560 millones de RMB, +7%/8%/9% interanual. Creemos que la valoración actual de la empresa es muy rentable, se espera que la puerta abierta a corto plazo para catalizar el precio de las acciones, el crecimiento del rendimiento a largo plazo sigue siendo prometedor, dar a la empresa 22 años 0,6 veces PEV, el precio objetivo de 50 yuanes, dar “comprar” calificación.
Riesgos: Repetición de la epidemia, la bolsa sigue cayendo, tipos de interés a la baja, cambios continuos en la dirección de la empresa.
