Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
El impacto macroeconómico y epidémico en los resultados a corto plazo está bajo presión, pero somos optimistas sobre el crecimiento a largo plazo, y mantenemos la calificación de “comprar”.
La compañía publicó el informe trimestral de 2022, 2022Q3 la compañía logró ingresos de 3.524 millones de yuanes (-6,7% interanual), logró un beneficio neto de 488 millones de yuanes (-7,8% interanual). En los tres primeros trimestres de 2022, la Compañía obtuvo unos ingresos de explotación de 10.239 millones de RMB (-12,0% interanual) y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 1.678 millones de RMB (-15,2% interanual). El descenso interanual de los ingresos y el beneficio neto se debió principalmente a la disminución de los ingresos publicitarios por el impacto de la macroeconomía y la epidemia de neumonía COVID-19, que tuvo un impacto importante en el sector de la publicidad en Internet. Basándonos en el tercer informe trimestral de 2022 de la empresa, teniendo en cuenta el impacto de la epidemia en la publicidad y la demanda de consumo de los usuarios, rebajamos nuestra previsión de beneficios, prediciendo que el beneficio neto atribuible de la empresa para 20222023/2024 será de 2.043/24.02/26.59 mil millones de RMB (valor anterior: 2.551/28.52/30.83), correspondientes a un BPA de 1,09/1,28/1,42 RMB respectivamente. El precio actual de la acción corresponde a un PE de 19,1/16,2/14,7 veces respectivamente, somos optimistas en cuanto a que el contenido de calidad de la empresa impulsará un crecimiento sostenible y mantenemos una calificación de “comprar”.
El negocio de los socios y el de los operadores mantienen un sólido crecimiento, el de la publicidad está bajo presión
Basándose en la calidad de los contenidos, la empresa persigue activamente una estrategia de operaciones integradas para aumentar el valor de mercado de los PI, y sus negocios de afiliación y de operadores crecen de forma constante. A través de la innovadora plataforma dual “Mango Drama Selection” y “M-CLUB” (Mango Welfare Club), la empresa mejoró la adherencia y la tasa de renovación de los socios, y los ingresos del negocio de afiliación aumentaron un 7,83% interanual en los tres primeros trimestres; a través de la optimización del modelo de pago, el operador provincial La “Tarjeta Mango”, lanzada en colaboración con China Mobile, se ha puesto en marcha en muchas provincias del país, y los ingresos del negocio del operador crecieron un 16,39% interanual en los tres primeros trimestres. Debido al impacto de la macroeconomía y la epidemia de neumonía COVID-19, el sector de la publicidad en Internet sufrió un gran impacto, y los ingresos publicitarios de la empresa cayeron un 26,33% interanual en los tres primeros trimestres.
Se espera que los principales programas de variedades se pongan en línea uno tras otro, lo que llevará a una mejora del negocio publicitario y a un crecimiento continuo del negocio de los socios
Según los datos de Cat’s Eye, el programa principal de variedades “The Second Season” está en línea desde el 19 de agosto, y la audiencia acumulada superó los 5.000 millones hasta el 25 de octubre, y se espera que los siguientes programas de variedades clave, como “Goodbye Lover 2” y “The Night of the Big Wan Chai 2”, estén en línea en el 2022T4. Con la estabilización de la macroeconomía y el alivio de la epidemia, se espera que la demanda de publicidad continúe aumentando, y con el lanzamiento de contenidos de titulares y dramas, el negocio de la publicidad puede mejorar gradualmente; a través de la operación refinada de la membresía, mejorar la adherencia y la tasa de renovación de los miembros, y al mismo tiempo aumentar el precio de la membresía basado en el contenido de calidad, se espera que la escala de membresía de la plataforma y el ARPU continúen mejorando.
Riesgos: Incertidumbre sobre el impacto de la epidemia, y riesgos como que el crecimiento de los usuarios de la plataforma y de los ingresos por publicidad no sea el esperado.
