China Molybdenum Co.Ltd(603993) ( China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
Evento: La empresa publicó su tercer informe trimestral de 2022, con unos ingresos de explotación en el primer trimestre de 2022 de 132470 millones de yuanes, un aumento del 4,67% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 5.310 millones de yuanes, un aumento del 49,12% interanual. En el tercer trimestre, los ingresos de explotación fueron de 40.702 millones de RMB, con un descenso del 2,49% interanual y del 13,84% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 1.158 millones de RMB, con un aumento del 0,73% interanual y un descenso del 50,85% interanual.
El descenso de la producción y el índice de ventas de los principales productos se vio afectado por las restricciones logísticas y de transporte, que arrastraron los resultados.
(1) Segmento de cobre y cobalto de TFM.
(1) Producción: la producción de cobre de TFM en el primer trimestre de 2022 fue de 187400 toneladas, con un aumento del 23,02% interanual; la producción de cobalto fue de 15.300 toneladas, con un aumento del 37,63% interanual. En el tercer trimestre de 2022, la producción de cobre fue de 6,2 millones de toneladas, -1,51% intertrimestral y +14,44% interanual, con unas ventas de 1,5 millones de toneladas, -76,55% intertrimestral y -69,46% interanual, lo que representa una tasa de producción y ventas de cobre del 24,22%; la producción de cobalto fue de 4.812 toneladas, -10,17% intertrimestral y +17,65% interanual, con unas ventas de 1.358 toneladas, -72,59% intertrimestral y -56,05% interanual. La tasa de producción y venta de cobalto fue del 28,22%.
②Precio: Según el viento, el precio medio de los futuros de cátodos de cobre en el tercer trimestre de 2022 fue de 60.500 RMB por tonelada, un 15,57% interanual y un 12,84% interanual; el precio medio del cobalto metálico al 99,8% ex China en Asia Metal Net fue de 342 RMB por kg, un 28,38% interanual y un 3,83% interanual.
(3) Inventario: Según el informe semestral de la empresa en el que se publican los datos de inventario y de producción y ventas del tercer trimestre, el inventario de cobre de TFM era de 111700 toneladas y el de cobalto de 13.600 toneladas al final del tercer trimestre.
(2) Segmento de tungsteno y molibdeno.
(1) Producción: la producción de wolframio en el primer trimestre de 2022 fue de 6.003 toneladas, con un descenso del 6,89% interanual; la producción de molibdeno fue de 11.500 toneladas, con un descenso del 3,43% interanual. En el tercer trimestre de 2022, la producción de wolframio fue de 1.816 toneladas, un 19,07% interanual y un 16,51% interanual, con unas ventas de 2.168 toneladas, un 9,99% interanual y un 14,14% interanual, lo que representa una tasa de producción y ventas de wolframio del 119,38%; la producción de molibdeno fue de 3.687 toneladas, un 6,94% interanual y un 4,70% interanual, con unas ventas de 4.254 toneladas, un 2,83% interanual y un 10,55% interanual. 10,55%, la tasa de producción y venta de molibdeno es del 115,38%.
②Precio: Según Asia Metal Net, el precio medio del concentrado de tungsteno Q365% en 2022 fue de 11,42 RMB por tonelada, +1,18% interanual y +4,76% interanual; el precio medio del concentrado de molibdeno 45% fue de 2.581 RMB por tonelada, -4,68% interanual y +9,38% interanual.
(3) Inventario: De acuerdo con el informe semestral de la Compañía que revela los datos de inventario y de producción y ventas del tercer trimestre, al final del tercer trimestre, el inventario de tungsteno era de 1.330 toneladas y el de molibdeno de 613 toneladas.
(2) Segmento de niobio y fósforo.
(1) Producción: la producción de niobio en el primer trimestre de 2022 fue de 6.924 toneladas, con un aumento del 10,43% interanual; la producción de fertilizantes fosfatados (HA+LA) fue de 856500 toneladas, con un aumento del 2,19% interanual. En el tercer trimestre de 2022, la producción de niobio fue de 2.297 toneladas, con un aumento del 4,22% interanual y del 1,12% interanual; las ventas de niobio fueron de 2.438 toneladas, con un aumento del 13,55% interanual y del 15,60% interanual, con un ratio de producción y ventas de niobio del 106,14%; la producción de fertilizantes fosfatados (HA+LA) fue de 291900 toneladas, con un aumento del 1,35% interanual y del -8,08% interanual, y las ventas de fertilizantes fosfatados (HA+LA) fueron de 216900 toneladas, con un -11,43% interanual. La tasa de producción y venta de fertilizantes fosfatados fue del 74,30%.
②Precios: Según el viento, el precio medio del ferro-niobio en Brasil en el tercer trimestre de 2022 fue de 20,5 RMB/t, sin cambios interanuales; el precio medio del fosfato monoamónico en Business Newswire fue de 3.842 RMB/t, con un descenso del 6,42% interanual y un aumento del 13,66% interanual.
(3) Inventario: De acuerdo con el informe semestral de la empresa en el que se publican los datos de inventario y de producción y ventas del tercer trimestre, a finales del tercer trimestre el inventario de niobio era de 791 toneladas y el de fertilizantes fosfatados de 267200 toneladas.
(4) NPM 80% segmento de cobre y oro.
①Producción: la producción de cobre del MNP del primer trimestre de 2022 fue de 16.900 toneladas, con un descenso del 3,66% interanual; la producción de oro fue de 15.300 onzas, con un descenso del 18,51% interanual. En el tercer trimestre de 2022, la producción de cobre fue de 5.677 toneladas, -6,37% interanual, -4,23% interanual; las ventas de cobre fueron de 3.732 toneladas, -26,87% interanual, -39,63% interanual; la producción de oro fue de 4.015 onzas, -12,55% interanual, -27,90% interanual; las ventas de oro fueron de 2.745 onzas, -36,55% interanual, -41,08% interanual. 41,08%, con un ratio de producción y venta de oro del 68,37%.
②Precio: El precio medio de los futuros del oro COMEX en el tercer trimestre de 2022 fue de 1736 $/oz, un 7,40% interanual y un -3,09% interanual.
③Inventario: Según el informe semestral de la empresa, que revela los datos de inventario y de producción y ventas del tercer trimestre, NPM tenía 4.565 toneladas de cobre en inventario al final del tercer trimestre.
El importante aumento de los gastos administrativos ha provocado un incremento del coeficiente de gastos del periodo. 2022T1-T3 El ratio de gastos del periodo de ventas de la empresa fue del 2,33%, 0,3 puntos más que el informe de mediados de año, que era del 2,03%, de los cuales los tres gastos del tercer trimestre ascendieron a 1.159 millones de RMB, incluidos los gastos de ventas, que fueron de 250 millones de RMB, un 29,68% interanual; los gastos financieros, de 466 millones de RMB, un 18,85% interanual; y los gastos administrativos, de 668 millones de RMB, un 85,00% interanual.
La construcción e instalación de los equipos de dos minas de categoría mundial en la RDC siguió avanzando, y se completó la instalación de los equipos principales de KFM. La empresa posee actualmente dos minas de cobre y cobalto de categoría mundial, TFM y KFM, con un recurso mineral combinado de 1216,9 millones de toneladas, que ha superado el recurso de 1120,9 millones de toneladas de las cuatro minas de Canco. Los proyectos TFM y KFM avanzan sin problemas y entrarán en producción en 2023, momento en el que se espera que la capacidad de producción de la empresa en el Congo supere las 500000 toneladas de cobre y las 60.000 toneladas de cobalto.
Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Participación indirecta en China Molybdenum Co.Ltd(603993) , se espera la cooperación en el sector de los metales energéticos.
(1) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Colocar activamente los recursos de litio actualmente tiene intereses en la mina de litio de Manono en la RDC, y ha colocado proyectos de mica de litio en Jiangxi a través de una empresa conjunta con Yichun Mining, como la mina de piedra de porcelana de Huanshan, la mina de arcilla de porcelana de Huaqiao Dagang y la mina de arcilla de cerámica de Sanxiawo, que en conjunto tienen un recurso de capital de más de 5 millones de toneladas de LCE, y cada proyecto tendrá una capacidad de producción anual de capital de más de 100000 toneladas de LCE cuando alcance la producción.
(2) Además del proyecto de cobalto de la RDC, la empresa tiene una participación del 30% en el proyecto de níquel-cobalto de Huayue, que alcanzará la producción en abril de 2022. Los ingresos por inversiones de la empresa en el primer trimestre de 2022 fueron de 641 millones de RMB, un 270,78% interanual, y de 296 millones de RMB en el tercer trimestre de 2022, un 40,50% interanual y un 309,70% interanual.
(3) China Molybdenum Co.Ltd(603993) anteriormente entró en una sociedad de capital con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) en relación con la mina de cobalto KFM y completó la transferencia del 25% de la participación en KFM en julio de 2022. La empresa tiene una rica experiencia en el desarrollo de minas y en el comercio de minerales, y la participación de Ningde en China Molybdenum Co.Ltd(603993) está en consonancia con su plan estratégico de entrar en el upstream, y se espera que las dos partes profundicen aún más la cooperación en el desarrollo de metales energéticos en el futuro.
Consejo de inversión: Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de explotación de 179131, 192768 y 215011 millones de yuanes, un beneficio neto de 74.43, 92.61 y 11.355 millones de yuanes, lo que corresponde a un BPA de 0,34, 0,43 y 0,53 yuanes por acción, respectivamente, y el precio actual de la acción corresponde a un PE de 12,0, 9,7 y 7,9 veces. El precio actual de la acción corresponde a 12,0, 9,7 y 7,9 veces. Mantenemos la calificación “Buy-A” y el precio objetivo a 6 meses de 6,5 RMB/acción.
