Welltec Jiutian (301269)
El líder de la industria china de EDA, en rápida expansión, mantiene la calificación de "Comprar".
Creemos que la empresa se beneficiará del auge de la industria de CI y de las oportunidades de localización. Mantenemos la previsión de beneficios original, se espera que la empresa obtenga en 20222024 un beneficio neto atribuible de 182, 240, 315 millones de yuanes, el BPA fue de 0,34, 0,44, 0,58 yuanes por acción, correspondiente al precio actual de la acción PE fue de 303,3, 230,6, 175,8 veces, PS fue de 69,2, 51,2, 37,9 veces, mantener "Calificación de compra".
Evento: La empresa publicó el tercer informe trimestral de 2022, con un alto rendimiento de crecimiento
La compañía publicó el tercer informe trimestral de 2022, la compañía logró ingresos operativos de 483 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2022, un aumento del 40,04% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 113 millones de yuanes, un aumento del 46,88% interanual, cerca del límite superior de la previsión de rendimiento. El rendimiento de la empresa logró un alto crecimiento, principalmente debido a (1) la escala de la industria EDA de China sigue creciendo; (2) la empresa sigue aumentando la inversión en investigación y desarrollo, y promueve activamente la mejora de los productos y el desarrollo de nuevos productos, los gastos de investigación y desarrollo de la empresa en los tres primeros trimestres de 2022 aumentaron un 53,37% interanual, lo que llevó a la mejora continua de la fuerza técnica del producto y la expansión continua de la cuota de mercado.
La política sigue siendo catalizadora, la sustitución doméstica tiene un gran potencial
El 11 de octubre, la Comisión de Desarrollo y Reforma de Shenzhen publicó el documento "Shenzhen sobre la promoción del desarrollo de alta calidad de la industria de semiconductores y circuitos integrados (borrador para comentarios)", en el que se propone aumentar la promoción y la aplicación de las herramientas EDA nacionales, animar a las empresas y a las instituciones de investigación científica a comprar o alquilar herramientas y software EDA nacionales, y promover las herramientas EDA nacionales en la enseñanza de los cursos universitarios. Para las empresas o instituciones de investigación científica que adquieran herramientas y software EDA nacionales, se concederán subvenciones de acuerdo con el 70% del gasto real, hasta 10 millones de yuanes al año. La política sigue aumentando, el espacio de sustitución nacional es prometedor.
Investigación interna + compra externa, la matriz de productos sigue enriqueciéndose
La empresa ha lanzado recientemente tres nuevos productos EDA en el ámbito del diseño de circuitos de RF y la fabricación de obleas. La empresa ha anunciado su intención de adquirir el 100% del capital de CoreTech por 10 millones de dólares en efectivo. CoreTech se dedica principalmente al desarrollo de herramientas de extracción de memoria/IP y es líder en el sector. Las herramientas de extracción de la caracterización son una de las herramientas clave en el diseño digital y la fabricación de obleas. Creemos que los productos existentes de CoreTech y de la empresa tienen efectos complementarios y sinérgicos, esta adquisición ayudará a la empresa a seguir enriqueciendo la línea de productos de herramientas EDA, a mejorar el nivel técnico de las herramientas de extracción de características, a suplir las deficiencias de las herramientas EDA de diseño digital y fabricación de obleas, y a mejorar la fuerza competitiva global.
Riesgos: la sustitución nacional no es el riesgo esperado, la investigación y el desarrollo tecnológico de la empresa no es el riesgo esperado.
