Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Resumen del evento
La empresa publicó su informe del tercer trimestre de 2022. En los tres primeros trimestres de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 5.741 millones de RMB, un aumento del 13,85% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 389 millones de RMB, un aumento del 4,07% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz después de las deducciones fue de 365 millones de RMB, un aumento del 12,48% interanual. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades de explotación fue de 17,43 millones de RMB, lo que supone un descenso del 91,32% en comparación con el mismo periodo del año anterior, debido principalmente al aumento de los pagos de compras y salarios durante el periodo. En términos trimestrales, en el primer trimestre de 2022, el segundo y el tercero obtuvieron unos ingresos de 1.405 millones de RMB, 2.201 millones de RMB y 2.135 millones de RMB, respectivamente, lo que supone un aumento del 12,35%, 18,54% y 10,31% con respecto al año anterior; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 540 millones de RMB, 1.660 millones de RMB y 1.690 millones de RMB, respectivamente, lo que supone un aumento del 36,18%, 24,46% y 8,46% con respecto al año anterior.
Juicio analítico:
Ingresos: en el tercer trimestre se mantiene el crecimiento interanual y se crea una red de ventas omnicanal
En los tres primeros trimestres de 2022, la empresa desplegó activamente actividades de terminal Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , con un crecimiento de los ingresos del 13,85% interanual. En cuanto a los canales, al 30 de junio de 2022, el número de tiendas de marca independiente Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , XiMian, M&D (incluyendo XiaTu) alcanzó los 4.837; los canales en línea Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) marca ha formado una cooperación profunda con las principales plataformas de comercio electrónico como Tmall, Jingdong, Suning.Com Co.Ltd(002024) , y se ha conectado a una serie de plataformas como JieYin para llevar a cabo la transmisión en vivo; mientras que la colocación de antemano supermercados, electrodomésticos, decoración del hogar Al mismo tiempo, la empresa ha establecido con antelación nuevos canales, como las supertiendas, los electrodomésticos y la decoración del hogar, para simplificar el escenario de las transacciones y explorar nuevos volúmenes incrementales, construyendo gradualmente una red de ventas omnicanal “1+N” con tiendas offline y plataformas online como núcleo, complementadas por tiendas de distribución y supertiendas de electrodomésticos. La serie de productos “Xisleep” de la empresa cubre el espacio del dormitorio y se extiende a todo el espacio de la casa, creando una disposición cómoda del espacio del dormitorio, funcional e integrada, en línea con la demanda del mercado en las ciudades de bajo nivel.
Rentabilidad: aumento del margen de beneficio neto, disminución de los ingresos por inversiones y de los ingresos por cambios en el valor razonable
En cuanto a la rentabilidad, en los tres primeros trimestres de 2022, la empresa alcanzó un margen bruto del 33,44%, lo que supone una mejora de 2,10 puntos respecto al año anterior, mientras que el margen neto descendió 0,90 puntos respecto al año anterior, hasta el 7,16%. En términos trimestrales, el margen bruto de la empresa mejoró un 0,77% interanual, hasta el 32,68%, y el margen neto disminuyó un 0,19% interanual, hasta el 8,29%, en el tercer trimestre de 2022, mientras que mejoró un 0,41% secuencialmente. El ratio de gastos administrativos se situó en el 5,09%, con un aumento del 1,08% respecto al año anterior. El aumento del ratio de gastos administrativos se debió principalmente al incremento de los gastos salariales, de formación y de amortización durante el periodo. El coeficiente de gastos financieros se situó en el 0,48%, lo que supone un descenso de 0,29 puntos respecto al año anterior, y el coeficiente de gastos de I+D disminuyó 0,53 puntos respecto al año anterior, hasta el 2,08%. Además, los ingresos por inversiones de la empresa en el periodo disminuyeron un 92,65% en comparación con el mismo periodo del año anterior, debido principalmente al reconocimiento de la ganancia por la venta de la participación en Shengxi Huashi en el periodo anterior. Las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable disminuyeron un 154,44% en comparación con el mismo periodo del año anterior, principalmente debido a los cambios en el valor razonable de otros activos financieros no corrientes en el periodo actual.
Asesoramiento en materia de inversiones
Creemos que la empresa se beneficiará de la mayor concentración de la industria y del lanzamiento de nuevos productos con su propia marca, de nuevos modelos de comercio electrónico como la transmisión en directo con mercancías y de la construcción de un ecosistema industrial. Teniendo en cuenta el importante descenso interanual de los ingresos por inversiones y de los ingresos por cambios en el valor razonable, rebajamos la previsión de beneficios de la empresa de 9.491116.98/14.386 millones de RMB a 9.348116.97/14.341 millones de RMB en 20222024, y el BPA de la empresa de 1,85/2,40/3,12 RMB en 20222024. 2,40/3,12 yuanes a 1,65/2,23/2,91 yuanes, correspondientes al precio de cierre de 26,57 yuanes/acción del 24 de octubre de 2022, el PE es de 16,14/11,90/9,12 veces respectivamente, mantienen la calificación de “comprar” de la empresa.
Consejos sobre el riesgo
1) Disminución significativa de la demanda; 2) La comercialización de nuevos productos no es la esperada; 3) Aumento de la competencia en el sector.
