Feilong Auto Components Co.Ltd(002536) ( Feilong Auto Components Co.Ltd(002536) )
Al liderar la refrigeración del motor y la reducción del consumo, la nueva energía abre oportunidades. La empresa lleva muchos años involucrada en el suministro de componentes, con casi 60 años de historia en la producción de piezas de automoción, y es una empresa líder en la refrigeración de motores de automoción y en la reducción de potencia. La empresa a la bomba de agua mecánica, colector de escape y la carcasa del turbocompresor y otros negocios tradicionales como la base, en 2016 estableció una nueva energía partes diseño de la sociedad limitada de los componentes de refrigeración de nueva energía, desarrollar vigorosamente nueva energía relacionados con el negocio de vehículos. 2022H1 empresa para lograr ingresos de 1.527 millones de yuanes, -12,36%, de los cuales los ingresos de refrigeración de nueva energía de 0,7 mil millones de yuanes, lo que representa el 4,61%, un aumento de 1,72Pcts, el nuevo negocio de la energía para acelerar la liberación, se espera que impulse el rendimiento general al alza.
Bomba de agua mecánica líder, bomba de agua electrónica y módulo de gestión térmica para contribuir al incremento del rendimiento del núcleo. La estructura de clientes de la bomba de agua mecánica de la empresa es de alta calidad, incluyendo Volkswagen, Great Wall, Changan, Byd Company Limited(002594) , etc., la cuota de mercado de China sigue manteniendo alrededor del nivel del 20%, y la capacidad de producción actual es suficiente (hasta 10 millones / año), se espera que mantenga la posición de liderazgo de la industria a largo plazo. Actualización de consumo para ayudar a la bomba de agua mecánica a la actualización de la bomba de agua electrónica, el valor de un volumen de vehículo único aumentó significativamente. La bomba de agua electrónica de los vehículos de nueva energía tiene un volumen de carga de aproximadamente 3, el número y el precio por unidad son más altos que la bomba de agua mecánica, la aceleración de la penetración de los vehículos de nueva energía sigue abriendo el espacio del mercado de la bomba de agua electrónica. La empresa se basa en las ventajas técnicas, centrándose en el desarrollo del negocio de bombas de agua electrónicas de alta barrera y alto valor añadido. Las ventas de bombas de agua electrónicas en 2021 aumentaron un 150,71% interanual, la producción y las ventas alcanzaron los 39,45/38,27 millones, en 2022 se siguieron obteniendo nuevos pedidos, se espera que la bomba de agua electrónica marque el paso. Con la bomba de agua electrónica como núcleo y la refrigeración tradicional del motor como base, la empresa ha ampliado su negocio de sistemas de gestión térmica de forma horizontal y se ha centrado en la vía de la refrigeración de nuevas energías. En comparación con los coches tradicionales, el sistema de gestión térmica de los vehículos de nueva energía tiene tres componentes eléctricos de gestión térmica, el sistema de calefacción del aire acondicionado y otros componentes incrementales, el espacio de mercado es grande. La empresa es una disposición temprana del sistema de gestión térmica de la nueva energía de los proveedores locales de piezas, hasta ahora la capacidad de gestión térmica de la nueva energía de 200000 piezas, se espera que el negocio de gestión térmica de la nueva energía de la empresa para ocupar la ventaja de primer movimiento para abrir el mercado y disfrutar del desarrollo de los vehículos de nueva energía dividendo.
El negocio de voluta ha mantenido un alto índice de crecimiento y se ha convertido en un importante punto de apoyo para el crecimiento del rendimiento; el cambio al colector de alto níquel se ha producido sin problemas y ha entrado en un periodo de suministro estable, lo que ha aumentado el espacio de beneficios. Con la tendencia de desarrollo de la industria de ahorro de energía y reducción de emisiones, así como el impulso de las políticas, la demanda de motores híbridos y de pequeña cilindrada sigue aumentando, y el espacio de mercado de los turbos continúa expandiéndose. La empresa se adelanta a la disposición del negocio de la voluta (componentes del núcleo del turbo), en 2013 comenzó la producción, la voluta actual se ha convertido en Feilong Auto Components Co.Ltd(002536) la principal producción de componentes de reducción de emisiones de ahorro de energía. El negocio de voluta de la compañía es ampliamente reconocido por clientes como BorgWarner debido a sus ventajas técnicas y de calidad, y el número de pedidos ha logrado un rápido crecimiento, alcanzando 365,31/323,46 millones de unidades en 2021, y se espera que el número de nuevos pedidos en 2022 siga manteniendo el crecimiento, y esperamos que el volumen anual de pedidos supere los 4,5 millones de unidades, lo que se espera que contribuya a la flexibilidad del rendimiento principal. Mientras tanto, con la popularidad de los turbocompresores y la eficiencia térmica y el rendimiento de los motores, el colector de escape tradicional ya no puede cumplir con los requisitos de la temperatura de trabajo, y la demanda de colector de escape de hierro dúctil de alta resistencia a la temperatura se determina. Los productos de alto contenido en níquel de la empresa se lanzan constantemente y siguen contribuyendo a la elasticidad de los resultados de la empresa.
Consejo de inversión: Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de 3.388/4.054/4.761 millones de yuanes en 20222024 y un beneficio neto de 0,71/2,65/3,37 mil millones de yuanes, el valor de mercado actual corresponde a un PE de 20222024 de 56/15/12 veces. La compañía tiene una fuerte fuerza de investigación y desarrollo, el nuevo negocio de refrigeración de energía para el desarrollo de la empresa para traer un nuevo espacio de crecimiento, la primera cobertura, dar la calificación de “recomendado”.
Riesgos: el coste de las materias primas es más elevado de lo previsto y el margen bruto disminuye, las ventas de vehículos de nueva energía no son las esperadas y la demanda no es la esperada, el desarrollo de nuevos productos y la producción fija no es la esperada, la sostenibilidad de la política fiscal y de subvenciones no es la esperada.
