Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Evento.
La empresa publicó su tercer informe trimestral de 2022: en los tres primeros trimestres obtuvo unos ingresos de 340 millones de yuanes, con un aumento del 55,77% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 140 millones de yuanes, con un aumento del 52,51% interanual; un beneficio no neto deducido de 129 millones de yuanes, con un aumento del 81,77% interanual. En términos trimestrales, el tercer trimestre de 2022 alcanzó unos ingresos de explotación de 143 millones de RMB, con un aumento interanual del 73,88%; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 60 millones de RMB, con un aumento interanual del 82,37%; un beneficio neto después de deducciones de 56 millones de RMB, con un aumento interanual del 95,68%. Los resultados superaron las expectativas del mercado.
La cooperación con Stryker sigue profundizando y los dispositivos endoscópicos se desarrollan rápidamente
En el tercer trimestre, con la promoción del sistema de endoscopia de fluorescencia Stryker 1688 en el mundo, la demanda de los clientes aumentó, mientras que la capacidad de producción de la empresa liberado gradualmente, para la laparoscopia Stryker ODM nuevos productos en el ciclo de entrega de alta velocidad, combinado con el impacto de la apreciación del dólar estadounidense, esperamos que los tres primeros trimestres de la tasa de crecimiento de los ingresos del segmento de negocio de endoscopia médica de la empresa de casi el 60%, las ventas aumentaron al 75% de la proporción.
Se espera que el negocio de la óptica siga ampliando su espacio
La empresa se apoya en una sólida capacidad de desarrollo de tecnología óptica subyacente, una amplia disposición de óptica médica, láseres industriales, biometría y muchas otras aplicaciones derivadas. Se espera que los nuevos productos, como el dispositivo de venas de la palma de la mano, el microscopio, el escáner láser, el escáner oral 3D, etc., impulsen el aumento de los ingresos de los productos ópticos y sigan ampliando el espacio de crecimiento de la empresa, y esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de los productos ópticos en los tres primeros trimestres se acerque al 40%.
El rápido crecimiento de los ingresos conlleva una importante reducción del ratio de gastos
El crecimiento de los ingresos de la empresa en el sector de los endoscopios y la óptica ha provocado un descenso de los ratios de gastos: el ratio de gastos de ventas y el ratio de gastos de gestión de los tres primeros trimestres fueron del 3,1% y el 8,3%, con un descenso de 0,2 y 2,7 puntos porcentuales respectivamente; el ratio de gastos financieros fue del -3,9%, con un descenso de 3 puntos porcentuales respecto al año anterior, debido principalmente al aumento de las ganancias por cambio de divisas, el incremento de los ingresos por intereses de los depósitos a la vista y la reducción de los gastos por intereses de los préstamos; el margen bruto El margen de beneficio bruto fue del 65,7%, con un aumento de 0,8 puntos porcentuales respecto al año anterior, el margen de beneficio neto fue del 41,0%, con una disminución de 0,8 puntos porcentuales respecto al año anterior, y el margen de beneficio neto tras la deducción de gastos fue del 38,1%, con un aumento de 5,5 puntos porcentuales respecto al año anterior, lo que supone una mejora significativa.
Previsión de beneficios, valoración y calificaciones
Basándonos en nuestro análisis de los principales segmentos de negocio de la empresa, hemos elevado nuestras estimaciones de beneficios: se espera que los ingresos sean de 492644/837 millones de RMB (originalmente 469613/797 millones de RMB) entre 2022 y 2024, con tasas de crecimiento del 58,82%/30,93%/29,96% y un beneficio neto atribuible a la madre de la empresa de 183230/312 millones de RMB (originalmente 169219 millones de RMB), respectivamente. La tasa de crecimiento fue del 55,17%/26,10%/35,24%, con una tasa de crecimiento compuesto a tres años del 38,32%, lo que corresponde a un PE de 67/53/39 veces. Teniendo en cuenta que la empresa domina la tecnología principal de producción y fabricación de espejos duros fluorescentes, y la fuerte expansión del negocio óptico, se recomienda seguirla de cerca.
Consejos sobre el riesgo.
Riesgo de dependencia de un único gran cliente; riesgo del modelo de cooperación ODM; riesgo de que la expansión de la marca independiente no sea la esperada; riesgo de las fluctuaciones del tipo de cambio.
