Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
Las ventas de piensos repuntan, el negocio porcino sigue mejorando y se mantiene la calificación de “Comprar
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) lanzó el informe del tercer trimestre de 2022, con unos ingresos de 78.955 millones de RMB (+22,76%) y un beneficio neto de 2.102 millones de RMB (+20,34%) en los tres primeros trimestres. Sólo en el tercer trimestre, los ingresos fueron de 32.629 millones de RMB (+24,91%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.183 millones de RMB (+453,2%). Teniendo en cuenta que los precios de los piensos siguen en un nivel alto y que las ventas de piensos acuáticos están bajo presión en el tercer trimestre, hemos rebajado nuestra previsión de beneficios para 20222024, con un beneficio neto atribuible a la empresa que se espera que sea de 2,71/4,69/5,21 mil millones de RMB para 20222024 (previsión anterior de 3,18/4,56/6,67 mil millones de RMB) y un BPA de 1,63/2,82/3,13 RMB respectivamente. El precio de las acciones corresponde a un PE de 36,5/21,1/19,0 veces, respectivamente. El repunte de los precios del ganado ha propiciado un repunte de la repoblación y de la demanda de piensos, y la rentabilidad de la empresa se ha restablecido.
Los precios del ganado repuntaron para impulsar la demanda de piensos, mientras que las ventas de piensos acuáticos se vieron presionadas por las altas temperaturas anormales
Durante el periodo de referencia, la empresa logró unas ventas de piensos de 15,03 millones de toneladas (+7%). La capacidad nacional de producción de cerdos inició una tendencia al alza a finales del segundo trimestre, y el precio del cerdo aumentó rápidamente. Durante el periodo de referencia, los precios del maíz, la soja y otros ingredientes de los piensos fueron elevados, pero la empresa aprovechó las subidas de precios, la conversión tecnológica y las adquisiciones para hacer frente a la presión de los costes, y logró un crecimiento interanual de los ingresos por piensos.
3er trimestre Mejora significativa de la rentabilidad del sector porcino y crecimiento continuado de la actividad de semilleros de protección animal
Durante el periodo de referencia, la empresa sacrificó unos 2,3 millones de cerdos (+73%) y sacrificó unos 700000 cerdos en el tercer trimestre, estimamos que el beneficio por cabeza es de unos 550 RMB, y el beneficio neto atribuible a la madre del segmento único del tercer trimestre es de unos 385 millones de RMB, convirtiendo una pérdida en beneficio. La empresa tiene unas ventajas de costes excepcionales en la cría de cerdos, y se espera que el coste total sea de unos 16,5 RMB/kg para todo el año. Durante el periodo de referencia, los ingresos de los segmentos de plántulas y protección de animales también aumentaron de forma interanual. Con la tendencia a sustituir las razas acuáticas especiales por las comunes, la empresa construyó un sistema de cría en torno a la mejora de las razas famosas y especiales, y la inversión en investigación y desarrollo aumentó de forma constante durante el periodo de referencia (+23,34%).
Avance constante de los proyectos de inversión, gran aumento de las obras en curso y de los gastos financieros
Durante el periodo de referencia, la escala operativa de la empresa se ha ampliado y el importe de los préstamos ha aumentado, y las obras en curso y los gastos financieros se han incrementado en un 59,38% y un 50,44%, respectivamente, con respecto al año anterior. El proyecto de bonos convertibles de 2020 para aumentar la capacidad de producción de piensos avanza de forma constante, y se espera que la producción anual de piensos de la empresa aumente de forma constante y se acerque gradualmente al objetivo de 40 millones de toneladas de ventas anuales.
Riesgos: el ritmo de descenso de los precios de las materias primas para piensos, la duración del ciclo de pérdidas de la industria de cría de cerdos, etc.
