Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Lo más destacado de la inversión
Evento: La empresa publicó su informe trimestral del 22T1-3, logrando unos ingresos de 20.440 millones de RMB, con un aumento del 19,2% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 3.900 millones de yuanes, con un aumento del 50,3% interanual; un margen bruto del 34,5%, -6pp interanual, y un margen neto del 19,1%, +4pp interanual. El beneficio neto fue de 1.520 millones de RMB, +83,8% interanual, +0,5% interanual; el margen bruto fue del 34,9%, -5,5pp interanual, +2,3pp interanual; el margen neto fue del 20,1%, +5,4pp interanual, -3,7pp interanual.
La ganancia de cambio engrosa el beneficio, el esquema de globalización sigue avanzando: en el 22T3 las ventas de turismos en China (CCA al por mayor) fueron de 6,631 millones de unidades, +36,6% interanual, las ventas globales de turismos de alrededor de +9% interanual, los ingresos de la empresa superaron a los del sector. Bajo la influencia de la apreciación de las monedas extranjeras, se espera que la empresa mantenga un alto nivel de ganancias por cambio de divisas en el tercer trimestre, engrosando eficazmente el nivel de beneficios. En el 22S1 la empresa logró unos ingresos/beneficios netos de 2,23/220000 millones de yuanes, +16,5%/+64,8% interanual, con una mejora significativa de la rentabilidad, la capacidad de globalización de la empresa sigue mejorando, y la capacidad antirriesgo sigue mejorando.
Crecimiento del ASP impulsado por el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido: bajo la tendencia de desarrollo de la inteligencia automovilística, cada vez se integran más funciones nuevas en el vidrio del automóvil. Entre ellos, el ASP del vidrio del techo solar es de alrededor de 15002000 yuanes, duplicando en comparación con el vidrio del techo solar tradicional, 22H1 año Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) la tasa de penetración del techo solar del automóvil ha aumentado a alrededor del 25%, y el tamaño del mercado CAGR se espera que sea 61% y 37% por 25/30 años. Integrado W-HUD, AR-HUD función del parabrisas delantero en comparación con el vidrio ordinario ASP para lograr más de varias veces el crecimiento, se espera que 25/30 años el tamaño del mercado CAGR de 58%, 35%. En términos consolidados, se espera que el ASP de la empresa siga aumentando debido al incremento de la proporción de productos de alto valor añadido.
Cadena de suministro y ventajas de costes para ayudar a la cuota de mercado global: la industria del vidrio para automóviles muestra un patrón de oligopolio concentrado, el CR4 global supera el 80%. 2006 desde que la empresa se basa en la cadena de suministro estable y las ventajas de costes, y continúan desarrollando los mercados de ultramar, la cuota de mercado global ha aumentado constantemente, de acuerdo con el calibre de los envíos, la cuota de mercado de la empresa en 2021 alcanzó el 31%, +3pp. En comparación con sus competidores, la empresa cuenta con ventajas evidentes en cuanto a enfoque de negocio, rentabilidad e I+D. Se espera que la cuota de mercado de la empresa siga aumentando y que llegue al 38% en 2025, con unas ventas anuales de 166 millones de metros cuadrados y una CAGR de 5 años del 9,9%.
Previsión de beneficios y asesoramiento de inversión. Se espera que el BPA de la empresa sea de 1,98 RMB, 2,07 RMB y 2,58 RMB de 2022 a 2024, respectivamente, con una CAGR del 28,9% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz.
Riesgos: riesgo de proliferación de epidemias; riesgo de escasez de chips; riesgo de que la expansión mundial no sea la esperada; riesgo de que el aumento del precio de las materias primas supere las expectativas; riesgo de que la tasa de asignación de productos de alto valor añadido no sea la esperada; riesgo de fluctuación del tipo de cambio.
